科创板自律委出手了！

针对近期市场高度关注的科创板IPO询价、定价争议点，监管层发声。

9月21日，上海证券交易所第一届科创板股票公开发行自律委员会(简称自律委)召开了第八次工作会议并对近期新股发行过程中出现的新情况发布了行业倡导，倡导建议买卖双方规范开展科创板新股发行业务。

上交所、中国证券业协会相关负责人参加了此次会议。

科创板第一届自律委：

倡导规范开展科创板新股发行业务

会上，各机构委员就近期科创板新股询价定价情况做了集中讨论和深入交流。各机构委员表示科创板建设运行以来，各项关键制度遵循市场化、法治化的改革路径，初步形成了具有一定示范性、引领性和国际竞争力的改革“试验田”，为提升资本市场服务科技创新的能力做出了应有成效。

同时，与会机构委员指出，近期随着新股供应量的增加，部分网下投资者在参与新股认购过程中存在“协商报价”的嫌疑，部分主承销商存在未能独立、审慎、规范撰写投资价值研究报告的情形。

由此，科创板自律委发布行业倡导，建议各机构委员自查内部合规管理、承诺依法依规参与科创板新股发行业务，并呼吁各市场主体严格遵守科创板股票发行承销业务规则，买方机构遵循独立、客观、诚信的原则规范参与新股报价，卖方机构提高投资价值研究报告制作等业务活动开展的严肃性、客观性与专业性，共同维护科创板新股发行秩序，积极营造良好投融资生态。

对于自律委切实担当履职、发挥行业自律作用，上交所表示认可与支持，同时呼吁各市场机构秉持“四个敬畏、一个合力”的要求，按照自律委有关倡导建议坚守法律规则底线，理性规范参与市场博弈。

上交所称，“对新股发行过程中出现的违法违规行为，上交所将坚决采取相应自律监管措施，切实维护科创板市场健康稳定发展，守护好来之不易的良好改革局面。”

上纬新材IPO九成机构报价一致

按照自律委会议上的指出的内容，部分投价报告不够审慎、网下认购存“协商报价”嫌疑。

结合现实案例来看，日前在科创板上市的上纬新材因超低的发行价，引起了市场对有关机构是否组团操纵该股报价的质疑。

9月15日，上纬新材发布发行公告，宣布科创板IPO发行价为2.49元/股，扣除发行费用后，预计募集资金净额7004.27万元。该价格为投价报告下限的22.15%。且在此价格下，上纬新材募资净额不足上纬新材去年全年的净利润。

按照公司第一套科创板上市标准，预计市值不低于10亿元，而2.49元/股的发行价格对应的公司上市时的市值只有10.04亿元。

也就是说，如果上纬新材的发行价再低一分钱，那么对应的市值将会变成9.99936亿元，就将成为首只因达不到上市标准而上市失败的公司。

值得注意的是，根据公司发行公告，有415家网下投资者管理的6954个配售对象符合询价条件，包括兴全基金、华宝基金等399家机构管理的6903个配售对象包括报价统一为2.49元，占比超过九成。

另外，此次参与询价的400多家机构报价范围在2.49元-4.96元之间，其中多达399家报价都是2.49元。

如此高比例机构报价几乎一样，市场有人质疑，上纬新材的询价机构是否串通好然后抱团压低发行价。毕竟从技术层面上说，短时间内把大几百家机构集合在统一报价，难度并不小。

公开资料显示，上纬新材是国内一家复合材料用树脂供应商，主营环保及新能源材料的生产与销售，从市场份额来看还算是处于国内领先地位，而且公司没有实控人。

注册制改革后IPO节奏加快

根据《证券发行与承销管理办法》规定，首次公开发行股票采用询价方式的，网下投资者报价后，发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%，然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格。剔除部分不得参与网下申购。

此外，《科创板承销业务规范》对承销商研报研报提出了专业规范，提高对报告的内容、风险因素分析、估值方法和估值结论的要求，建立健全投资价值研究报告的综合评价体系，值得一提的是，投研报告不得对股票二级市场交易价格作出预测。

据介绍，这些规定的目的在于剔除掉不合理的高价，避免人情报价或者其他畸高报价影响市场合理价格。有业内人士表示，高发行价是因为供求关系上供小于求带来的对新股的追捧

数据显示，当前新股发行节奏加快。8月发行60家，平均每周15家。也就是说 IPO市场已经由卖方市场变成买方市场。

“部分谨慎的打新机构内部甚至形成一条‘铁律’：“新股太多，我们规定新股上市不满三年不买，打新的首日必抛。”