上纬新材：乙烯基酯树脂市占率全国居首 上市开启成长新周期

（原标题：上纬新材：乙烯基酯树脂市占率全国居首 上市开启成长新周期）

“树脂专家”上纬新材是国内领先的复合材料用树脂供应商，公司产品体系丰富、质量稳定持久，自有品牌（SWANCOR）产品销往全球。其中，公司乙烯基酯树脂产品市占率位列国内第一，风电叶片用材料市场份额位居前列，凭借过硬的技术实力、较强的全球开拓与服务能力等综合优势，公司有望成为全球行业知名品牌。

乙烯基酯树脂产品、风电叶片用材料市占率位居国内前列

上纬新材主营业务收入主要来源于环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料和新型复合材料。招股书显示，2017年—2019年，公司上述三类产品合计销售金额分别为9.03亿元、11.43亿元、12.54亿元，年复合增速为17.84%，占当期主营业务收入比例分别高达88.18%、92.29%、92.96%。可以看到，报告期内，公司上述三类产品不仅销售金额处于持续上涨态势，占主营业务收入的比例也处于上涨区间，反映出公司较强的主业创收实力。

此外，据海通证券预测，2020年—2022年，公司利润将持续释放，归母净利润分别为1.03亿元、1.17亿元、1.24亿元，年复合增速约为9.72%。其中，高性能耐腐蚀材料毛利率约为27%；风电叶片用材料营收年均复合增长率为25%，毛利率约为15%；新型复合材料营收年复合增速为23%，毛利率高达38%。

分业务条线来看，在环保高性能耐腐蚀材料方面，公司的乙烯基酯树脂产品市场占有率位列国内第一，相关产品在液体树脂性能上稳定性优于标准要求，双酚A型、酚醛型乙烯基酯树脂的浇铸体热变形温度也优于标准要求，且为满足市场日益变化的需求，公司相关产品品类已拓展至轻量化、安全型、环保型产品并成功推向市场；在风电叶片用材料方面，公司提供了叶片生产完整的解决方案，是国内、外风电行业少数具有完整产品线的树脂供应商之一，且公司风电叶片用材料市场份额位居前列，客户覆盖国内外主要风电叶片生产厂商。

值得一提的是，风电叶片用材料、汽车轻量化材料为公司主要的下游应用领域，据中电联公布的并网口径数据显示，2013年—2019年，我国风力发电并网装机容量呈逐渐上升的趋势，年复合增长率为20.94%。此外，在政策及电动化的双轮驱动下，汽车轻量化正加速发展，据工信部发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）披露，我国新能源汽车销量预计将从2019年的120.6万台增长至2025年的700万台，年复合增速高达34%。显然，广阔的下游市场需求规模为公司未来业绩的持续扩张奠定了根基。

技术驱动布局全球  上市开启新成长周期

上纬新材拥有经DNV-GL和中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证的标准实验室，并拥有相适应的关键研发设备，同时，公司通过持续不断的技术创新和产品研发为客户提供差异化、定制化、精细化的产品及环保新材料的综合解决方案。其中，在环保高性能耐腐蚀材料领域，公司早在2015年即成功开发出能够满足PM2.5排放要求的阻燃型防腐乙烯基酯树脂，并于2017年开发出聚氨酯丙烯酸酯树脂、无卤阻燃不饱和树脂，为轨道交通行业注入新活力。在风电叶片用材料方面，公司依托乙烯基酯树脂的技术优势，将自由基固化工艺推展至环氧加成固化工艺，广泛应用于风电叶片等大型器材，以及航天航空、军事用途。在新型复合材料领域，公司成功开发出轨道交通用安全材料及热塑性可回收环氧树脂，且SWANCOR 102X1已获得全球第三大滑雪板制造商的材料认证。

除具备较强的技术研发实力外，公司在全球拥有服务网络，目前公司已于上海、天津、江苏、台湾、马来西亚设有五座工厂，产品销往三十多个国家和地区，可以为国际厂商提供本土化的服务，增加客户全球运筹的能力。此外，在目前在欧、美风电厂兴起全球采购与供应链的需求形势下，公司全球供应体系与供货平台已受到多家国际大型整机厂的QSE系统审核认可。

登陆科创板既是公司全新的起点，也是公司发展极具战略意义的一步，公司拟将募集资金全部投资于主营业务， 进一步提升竞争优势。未来，公司在风电叶片材料领域将以取得25%以上全球市场占有率、成为“全球风电叶片材料领头羊”为目标，在环保耐腐蚀领域将以取得25%以上亚洲市场占有率为目标，矢志专注在既有环保耐腐蚀与风电相关的新材料的业务拓展与产品研发。