希瓦的守护：静待拐点

01

　　

　　上一轮周期顶部如何来？

　　

　　17年4月嚷嚷要金融去杠杆，从刹车踩下去，到车速慢下来，前后时滞几个月。

　　

　　数据来源：希瓦资产 陶祯

　　

　　当你看到17年9月份的数据，时间已经是10月中旬，你会有大把的观察时间，从容调仓以应对2018年。

　　当下三条红线政策出了，可以等同于地产去杠杆。

　　不过时间太短，拐点还没到，预计明年的某个时刻，社融转为负增长。

　　

　　02

　　

　　政策的态度

　　

　　今年股市上涨，核心理由就一条，疫情大放水。

　　前几天高善文说的很隐晦：

　　在宏观经济和短期资本市场部分，我们强调，今年权益市场的大幅上涨与流动性的异常宽松联系紧密，当前市场的估值处于偏贵状态。货币政策立场如何调整，流动性局面是否出现转折，将对短期市场运行产生重大影响。

　　

　　03

　　

　　物价不乐观

　　

　　9月PPI同比负增长加大，盈利修复不要指望幅度很大，最多横着吧。

　　什么时候政策基调重新宽松，并且多数据交叉验证有回暖了，股市估值便宜，那又可以乐观了。

　　18年Q4重新宽松，所以股市也见底了，既有政策支持，又有交叉数据支持，估值也便宜。

　　

　　数据来源：希瓦资产 陶祯

　　

　　当下好的估值偏贵，便宜的可以默认为价值陷阱。

　　过去两年都是大年，明年还要大年的概率低，明年是不是单边熊市，要看年底中央经济工作会议的定调，这里就是耐心等。

　　不纠结一城一池的得失，复盘过去2年的交易，哪些做对了，哪些做错了，反思错误，并耐心等坑，这才是一个比较理性的做法。