A股将迎来首个互联网巨头

编者按：金融科技时代，以数据技术、云计算、人工智能等为代表的金融科技化将成为未来金融创新的技术驱动力。高技术意味着高投入，蚂蚁集团作为国内头部科技公司，资本的介入必将为其注入澎湃动力。

10月21日，证监会同意蚂蚁集团科创板首次公开发行股票（IPO）注册。此前，蚂蚁集团已于10月16日收到证监会有关其申请赴港上市的行政许可决定书。其港股IPO获得香港交易所批准，公开发行进入倒计时阶段。

在科创板IPO获证监会同意注册后，蚂蚁集团更新招股意向书并公布上市发行方案按照1∶1的首发规模，蚂蚁集团将分别在A股和H股发行不超过16.7亿股的新股，A+H发行的新股数量合计不超过发行后（绿鞋前）公司总股本的11%。

其中在A股的初始战略配售股票数13.4亿股，占A股初始发行量80%，创下科创板新高。参与战略配售的投资者需承诺1-2年的限售期，为科创板历史最严。此外，蚂蚁集团还在初始发行安排中，留出3.34亿股供机构和个人投资者“打新”。按照市场预估的2万亿元估值计算，面向A股市场的“打新”规模将超过200亿元。

另根据公告，蚂蚁集团此次发行的初步询价时间为10月23日，申购时间为10月29日，缴款日期为11月2日，本次股票发行结束后公司将尽快申请在科创板上市。

数据来源：据公开资料

多家券商估值平均约2万亿元

蚂蚁集团上市将有望成为今年最大的IPO，多家券商对其进行了估值测算。分析师杨金桥根据国信证券、中泰证券、招商证券、兴业证券4家券商给出的估值范围，计算得出的平均值为1.95万亿元。

其中，国信证券通过绝对估值法和相对估值法，给出的估值范围是1.7万亿至2.5万亿元。招商证券采用了相对估值法，给出的估值范围是1.3万亿至2.2万亿元。兴业证券给出的估值是约1.7万亿元。中泰证券采取相对估值法中的市盈率，估值范围是约1.9万亿至2.5万亿元。晨星股票研究发表报告对蚂蚁集团的估值为2.45万亿港元（折合2.1万亿人民币）。

更新的招股书还披露了蚂蚁集团的最新营收数据，2020年1-9月，蚂蚁集团实现营业收入1181.91亿元，同比增长43%。从当前业务规模来看，蚂蚁集团年活用户超10亿，连接商家数超8000万；支付交易量为118万亿元；合作金融机构超过2000多家。

东兴证券研报认为，进入金融科技时代后，以数据技术、云计算、人工智能等为代表的金融科技化将成为未来金融创新的技术驱动力。第三方支付、监管与支付机构、智能理财、消费金融都可通过金融科技解决相应痛点。考虑到蚂蚁集团完整经历了互联网金融时代和金融科技时代，其已经积累了丰富的资源，拥有完备的产品、解决方案服务体系，建立了提供基础设施、多机构协作、技术综合赋能的多边生态系统，未来还将在金融科技领域继续发展。

另外，从全球市场来看，头部互联网公司对股市有着非常积极的带动作用。比如美股中以“FAAMG”（脸书、苹果、亚马逊、微软、谷歌）为代表的头部科技公司，既是美股的压舱石企业，也是美国经济和企业盈利增长，实现美股长牛的重要动力。浙江科技学院经济管理学院讲师、产业经济学博士杨飞认为，蚂蚁集团上市后的“羊群效应”是国内股市最需要的。中国资本市场需要自己的“FAANG”来增强科技底色，起到示范效应吸引更多科技公司来A股上市。

蚂蚁集团更新招股书中，董事长井贤栋致投资者的公开信首次曝光。井贤栋在信中写道：“我们用技术去开拓服务小微企业和长尾用户的增量市场，我们选择和合作伙伴共同做大蛋糕，而不是零和游戏分存量蛋糕。我们相信，只要通过科技创新去不断解决问题，一定会创造出更大的市场和机会。”

提升战略配售比例

根据A股发行安排，蚂蚁集团13.4亿股战略配售额度占“绿鞋”前总发行股数的80%，占“绿鞋”后总发行股数的69.57%。阿里巴巴集团的全资子公司浙江天猫技术有限公司将作为战略投资者参与本次发行上市的战略配售，认购7.3亿股。其他战略配售对象还包括：战略配售蚂蚁集团的封闭式基金、保荐机构和符合规定的长线投资者。

蚂蚁集团此次并未披露更多战略配售对象名单，但据市场消息，多个国内外知名机构投资者均在积极寻求参投蚂蚁集团IPO。其中，中投公司和中国社保基金已确定参与A股战略投资；国际机构投资者方面，包括新加坡政府投资公司、新加坡淡马锡、阿布扎比投资局、沙特公共投资基金等全球最大的主权财富基金。

按照科创板规定，战略投资者应执行不少于12个月的限售期。蚂蚁集团的要求更为严格：包括阿里巴巴在内的战略投资者，需承诺本次配售的股票中，50%股份限售期限为12个月，50%股份限售期间为24个月。这也是科创板成立以来，最严格的战配限售期安排，显示出战略股东对公司未来成长的信心。

业内人士指出，蚂蚁集团在A股的战略配售达到80%，印证了此前机构争取战配额度的传闻，也体现其充分考虑A股市场承受力之后的理智之选。而机构投资者资金充足、决策审慎、分析能力强，长线投资风格突出，随着蚂蚁集团在科创板上市，将为科创板引入大量长线资金，有利于大盘稳定，也有助于推动A股从“短牛长熊”走向“慢牛”格局。

“打新”规模将超200亿元

作为第一家在A股上市的真正意义上的互联网巨头，蚂蚁集团在机构和个人投资者中引发的“打新”热情高涨。蚂蚁集团的发行安排，也给国内的投资者留下了足量额度和“打新”红利。

根据发行安排，在回拨机制启动前和“绿鞋”启动前，蚂蚁集团A股发行网上和网下的“打新”份额达到3.34亿股。目前外界对蚂蚁集团的估值在2万亿元左右，这意味着，在战略配售之外，蚂蚁集团将拿出逾200亿元额度供A股市场“打新”，这甚至远超诸多科创板公司的IPO融资规模，终结了国内投资者难以分享中国科技互联网公司的发展红利的历史。

如果认购情况火爆，触发回拨机制和“绿鞋”机制的启动，市场投资者还可分享更大份额。若A股超额配售选择权全额行使，则A股发行总股数将扩大至不超过19.2亿股。