希瓦的守护|PMI隐约现拐点
摘要 01 利率回到历史中枢图片来源:choice咨询利率高低是和增长相关的,海外增速低,利率就低,因此没有投资机会了,钱只能闲着。我们的增速没有回到疫情前的6%,但是我们的利率回到了疫情前。因此我们的实际利率就是偏紧的。偏紧的实际利率,假以时日,一定会打压总需求。02 十月PMI细分项数据来源:统计局P
01 利率回到历史中枢
图片来源:c hoice咨询
利率高低是和增长相关的,海外增速低,利率就低,因此没有投资机会了,钱只能闲着。
我们的增速没有回到疫情前的6%,但是我们的利率回到了疫情前。
因此我们的实际利率就是偏紧的。
偏紧的实际利率,假以时日,一定会打压总需求。
02 十月PMI细分项
数据来源:统计局
PMI虽然还在50以上,但环比近半年来首次减弱,是不是本轮经济高点到了?
目前不好下结论,毕竟只是单月波动,还需要看其他数据。
03 基建单月增速下滑
图片来源:中泰证券
基建的单月增速下滑已经形成趋势,财政不给力,一点办法木有。
地产投资还在高位,但是开发商拿地数据不行。
8月三条红线,9月皮带哥出事,10月拿地负增长。
以100大城市土地成交规划建筑面积,分别取19年和20年的9-10月如下:
19/9 2128 2321 3267 3561
19/10 414 2979 2592 2821
20/9 2382 2324 2121 2668
20/10 2285 696 1522 970
以上为周度数据,单位万平米。
现在的问题来了,基建和地产投资存疑,未来能否靠消费和出口拉动经济?
我觉得不能,核心CPI只有0.5,PPI还是负2,总需求不足是明摆着的。
这时候给你来个三条红线+货币总闸门......麻了个巴子
04 目前处于什么位置?
图片来源:c hoice咨询
目前估值处于历史中枢,偏紧的实际利率,虽然经济数据没有看到拐点,但是PMI已经首次环比下滑。
灰度认知,是不是经济修复拐点我不知道。
黑白决策,这里很难挣钱,贤者时间继续。