手术刀在手，解构暴雷项目本质！大家好，我是财小查。随着资管新规的落地，在去杠杆、去通道、去刚兑的大背景下，近年来各资管平台暴雷不断。不同于平台暴雷，项目暴雷多是由于单个项目的风控不到位或底层资产出现问题，最终导致该项目无法偿付。为了帮助投资者更清晰地认识底层资产及风控的重要性，我们将从暴雷的项目说起

近日，精选层首批8家公司披露了公开发行的战略配售与网下投资者名单。数据显示，私募机构成为本次精选层打新的主力军，券商自营机构申购也比较积极。截至7月6日，首批8家披露打新情况的公司是：艾融软件、颖泰生物、同享科技、佳先股份、球冠电缆、方大股份、苏轴股份和贝特瑞。

□本报记者刘夏村股市震荡，FOF走红。去年以来，A股市场持续震荡，具有分散风险、组合管理特点的FOF基金呈现爆发式发展。作为国内阳光私募业务的重要参与者，信托公司亦觉察到FOF业务的商机，开始布局这一领域。值得关注的是，其中不乏信托公司发行自主管理的FOF产品。业内人士认为，信托公司开展FOF业务的

一、业绩衡量：从由简及繁到由繁及简随着私募FOF投资向系统化、逻辑化演进，以量化指标衡量私募基金的业绩表现，并以此作为投资可行性的参考已经成为投资链条上的基础环节。量化指标体系，作为私募FOF的原始命题，亦被投资界和研究界反复推敲。2014年，我们发表专题报告《量化看私募，类私募产品评价体系新鲜出炉

新三板精选层核心制度日前落地，不少新三板公司快速响应。1月20日，佳先股份公告拟冲刺精选层。1月21日，苏轴股份发布新三板市场首份冲击精选层的辅导公告。鉴于精选层配套了不少制度红利，相信会有更多挂牌企业积极创造条件争上精选层。积极准备1月19日，全国股转公司发布实施《股票向不特定合格投资者公开发行并

自7月27日精选层正式设立并开市交易以来，三家精选层公司陆续发布了今年中报或上半年业绩预告。其中，方大股份归母净利润同比增长60.93%，观典防务预计归母净利润同比增长51.06%至55.39%，旭杰科技预计归母净利润同比增长36.20%至48.59%。

根据全国股转系统信息，截至7月17日，获得证监会核准公开发行的32家新三板挂牌公司顺利完成了公开发行，合计募集资金总额94.52亿元，平均每家企业募集2.95亿元。投资者积极参与首批企业发行申购，平均每只股票参与申购投资者数量超过35万户，约占精选层合格投资者总数的四分之一。

新三板精选层首批企业询价结果出炉。6月29日股转公司发布两家企业的定价结果，结果显示颖泰生物发行价格确定为5.45元，发行市盈率24.77倍；艾融软件为25.18元，发行市盈率49.31倍。市场多名人士分析，两家企业市盈率并不低，但已经低于卖方建议，投资者还是能够接受。值得注意的是，两家公司发行价相

备受市场关注的新三板精选层正式推出时间终于确定。全国股转公司副总经理李永春10日表示，精选层预计将于本月底正式组建。

从2016年中报情况看，私募价值派几乎都坚持了价值投资理念不动摇，“坚守”成为主题词。其中，淡水泉所坚持的“反向投资”理念颇有意思。淡水泉：“反向投资”相中招商轮船淡水泉奉行“反向投资和行业轮换策略”，这一策略源于价值投资理念，坚信股票有内在价值，股价始终围绕内在价值波动。掌门人 赵军 曾表示，重点