鲍际刚：做多中国 做多科技创新

　　悟空投资董事长 鲍际刚

　　从全球宏观视野看，中国A股相对于美股的科技创新价值主导，更体现为传统产业价值和全领域追赶者角色定价，一方面总体估值水平低于先发的发达国家市场，另一方面通畅迅捷的资金流、信息流、资讯流网络连接在知识训练一致的投资管理人同步行为下，必然引发网络共振，乐观和恐惧都环球同此凉热。

　　中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。中国经济基本面的“一条主线”就是要推进供给侧结构性改革，中国政府已决定打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的“三大攻坚战”，将使中国经济在牢固数量基础的同时提升质量。金融领域控制住宏观杠杆率、加强监管、去除金融领域的脆弱性，是未来三年金融监管层坚定不移的目标。另一方面，提升经济质量的主要方向是通过科技创新全领域赶超发达国家，只有科技价值含量改造、发展、超过传统价值，中国经济才能提供强劲的内生动力，推动经济可持续发展，并满足人民不断增长的美好生活需求和资产增值需求。

　　基于对全球宏观视野和A股全市场的扫描分析，我们得出“做多中国、做多科技创新、做多时代”的结论。2018年中期策略，一方面是短期警惕海外市场调整的冲击风险及时控制仓位。在风险释放后，依然看好中国经济网络的韧性和弹性，在控制仓位的同时择机低位建仓优秀行业。

　　我们的行业配置逻辑核心策略是做多中国和做多科技创新，行业主要聚焦金融、消费、医药（对中国前景有信心）和科技创新行业（半导体、5G、新能源车、消费电子、物联网等等）。同时，关注业绩边际出现拐点的行业，包括航空、油服、付费娱乐模式等。市场经过大幅调整之后，一些极具前景的优质行业和公司重新具备了“好价格”，具有不错的安全边际，投资机会再次显现。