刘天君：估值合理业绩强劲的成长股可适当配置

　　泰?D资产投资总监 刘天君

　　2017年是中国股票剧烈分化、蓝筹制胜的一年，价值投资迎来了久违的春天。A股市场终于通过剧烈分化的方式破而后立、焕发新生，IPO常态化、沪港深互联互通等制度功不可没，这些制度设计有力地推动市场从监管套利回归到价值投资的正轨。

　　2018年以来，随着部分二三线城市通过人才引进等方式松绑限购，房地产销售企稳回升，地产等相关行业表现较好。同时，在中国及全球经济复苏的背景下，美元持续贬值，推动石油、黄金、有色金属等原材料价格反弹，成本上升推动白酒、牛奶、啤酒、家电、家具等各类消费品价格不断上涨，预计上半年CPI将呈现温和复苏的态势，货币政策将继续保持紧平衡。

　　我们认为，在强监管、去杠杆、流动性收紧等政策环境下，A股市场将持续呈现强弱分化、大小分化的格局，蓝筹溢价、确定性溢价、流动性溢价将成为市场的新常态，垃圾股和地雷股会继续下跌，股票市场将最终实现去伪存真，迎来真正的机构化时代。

　　布局2018年，我们将聚焦行业结构优质、有定价权的强势上游行业。这类行业在中国经济的下一个阶段，无论复苏还是衰退，都不会出现太大的经营风险。具体看好受益通胀的顶级消费品公司、上游资源品公司，中长线看好医药（创新药、连锁医疗）、安防与人工智能、消费电子及互联网龙(港股00777)头。

　　在选股策略方面，核心依然是基本面。除了看好上述行业的头部公司，现在也已经开始慢慢关注一些估值消化比较好的成长股，从中挑选一些业绩比较强劲的成长股适当配置，这些股票不一定马上涨，但长期的潜在收益会不错。

　　另外，我们判断港股市场短期波动将会加剧，但是中长线仍属健康牛市。在港股上也会保持比较乐观的配置，南下资金丰富了港股资金的来源，互联互通之后，港股投资机会更多。

　　价值投资时代已来，市场趋于理性，未来投资者需具备缜密的机构化思维，熟练掌握基本面研究的知识和方法论，才能游刃有余地应对市场的严酷挑战。我们将坚守价值投资理念，坚持投资于具有强大现金流创造能力的公司，以合理价格投资于优质企业，为客户持续创造回报。