17年十大意外不可不防：股市泡沫债市大跌

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据彭博报道，日本股市泡沫、美国国债收益率达到4%、马琳·勒庞(Marine Le Pen)入主爱丽舍宫……，这些都在瑞信集团认为未来一年可能令市场遭受冲击的意外事件之列。

瑞信Andrew Garthwaite为首的策略团队认为，以下10种情况可能使2017年股市投资者的风险偏好受到考验。

1. 标普500指数出现泡沫、然后破灭

瑞信认为，唐纳德·特朗普担任总统的第一年可能会成为极端年份之一，股市在上半年陷入泡沫状态，但在下半年遭到抛售。通胀预期上升是可能刺激资金更大规模的从债市流入股市的催化剂之一。

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2. 欧元过山车

欧元可能会无视市场的普遍预期，重挫至0.90美元，然后强力反弹到1.20美元。政治风险和美国的保护主义政策都可能引发欧元的这种跌势，而基本面因素和欧元区经常项目盈余则将成为其反弹的动力。

3. 中国，每一个人房间里的大象

瑞信表示，如果持续资本外流和美国政治风险导致人民币破坏性下跌，全球股市都将脆弱不堪。假如政府的政策措施失效，中国的GDP增长速度或许会放慢至5%，人民币兑美元则可能跌至8元。

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4. 法国总统勒庞

法国国民阵线的总统候选人获胜将引发全球风险偏好急剧下降，对欧洲主权国家和银行信用状态的担忧也将加重。瑞信说：“她获胜将在欧元区开创先例：第一个民选的、致力于脱离欧元区的政府。”

5. 欧洲防御类股票的后卫行动

如果特朗普当选美国总统之后凝聚起的经济预期遇挫，可能引发欧洲防御类股反弹。策略师们说，这些包含了消费、医疗保健、公用事业公司的防御类股票，相对于增长型股票来说估值较为便宜，而且投资者的仓位也很“谨慎”。

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6. 总统特朗普令人失望

美国股市在大选之后上涨，动力来自于投资者对经济增长和通胀的预期上升，因为这两项因素都有利于企业今年的盈利增长。如果特朗普政府上任初期的行动令人失望，比如立法遭遇现实困境，或者采取贸易保护主义措施，市场心态有可能会急剧逆转。

7. 油价继续上升

受缩减产量、需求增长强于预期、地缘政治等因素的影响，布伦特原油价格到年底有出人意料达到每桶75美元的可能性。石油公司或许在表现最佳的股票之列。

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8. 日经指数达到25年高点

日本公司固定成本高企，因此在主要地区中，其盈利具有最高的杠杆效应，从全球经济增长中的受益程度也将更高。进一步的货币刺激，再加上民众和企业回归股市，有可能催生股市泡沫。

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9. 制药股再遇糟糕年景

制药股是去年表现最差的板块之一，今年或许再度流年不利，无视有助于这些股票跑赢大盘的根本因素。“从历史上看，如果制药行业因为政治因素而跑输大盘，那么它们往往在更长时间里表现不佳。”

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10. 美国国债收益率达到4%

在某个时候，借贷成本上升将会令美国企业受到伤害。需要关注的底线?10年期美国国债收益率达到4%。