私募：股债汇三杀后的市场 做空动力不能持续

私募排排网(微信simuppw)12月21日讯 在美联储加息的强有力冲击下，加上资金面紧张等国内负面因素，中国资本市场经历了一系列罕见的股债汇三杀现象，市场哀鸿遍野，市场恐慌情绪蔓延。本文私募排排网就股债汇三杀现象，采访了三位业内知名人士，他们分别是鼎钧资本研发部负责人、高级合伙人杨焕、赛亚资本董事长罗伟冬、财经评论员郭施亮，与大家一起分享他们的观点。

杨焕：股票市场将回落到震荡区间 重点关注改革方向的标的

市场的调整主要是基于蓝筹的整体涨幅过大，且有趋于2014年疯牛的趋势，在十八届六中全会化解金融风险，去泡沫的大背景下，股市涨速过快不符合管理层的诉求，而国债收益率的回升以及汇率的贬值主要在于对美国加息预期的正向反应。从短期来看，股票市场将回落到震荡区间，投资者可以重点关注倾向于符合改革方向的标的。

罗伟冬：做空动力并不能持续 后市继续横走平衡市

年底出现了几个新情况：人民币汇率急速贬值、债市持续大跌、股市也出现单日跌幅达到5%的大跌。我个人看法是这样：债市下跌和汇市有一定关联，但是股市下跌和汇市关联性不大。一、人民币贬值是一个阶段性的趋势，去年以来我一直警示大家要注意汇率带来的系统性风险。但是管理层在这方面做得很好，基本保持了有序和稳定，并未波及股市。二、债市出现几年来少见的持续大跌，这是对利率走势逆转新预期的体现。同时也是汇率贬值预期空间存在的结果。三、“双十二股市95折活动”成因是周一两融折算率调整。591只个股折算率调整为零，比例安全的投资者只能卖出不能买进，比例高的投资者必须在周一之内卖出静态市盈率超过300倍的小盘股，还有甚者必须卖出大蓝筹来维持抵押担保比例。一旦调整完毕之后，做空动力并不能持续维持。盘面上看，管理层还是希望股市稳定的。因此后市还会继续横走平衡市。

郭施亮：做好充分的风险防范意识 提升自身风险的抵御能力

在美联储加息的冲击影响下，也或多或少引发了股债汇“三杀”的局面。但，不可否认的是，美联储的加息预期，确实存在较多的未知性风险。对于新兴市场而言，如果美元指数继续逞强，则将会加剧本地的资本外逃压力以及本币的贬值风险。更有甚者，还可能会牵涉到偿债压力急速增加的风险，由此给本地市场构成沉重的压力。

国内拥有相对充裕的外汇储备，且国内资本项目仍未完全下放，在外汇管制影响下，资本很难大肆出逃，而在民间资金过于庞大的背景下，资本无处可逃，却不断在国内市场中寻求更好的资产保值增值去向。

针对“股债汇”三杀的风波，其对市场心理层面上的冲击更为显著。但，在美联储加息的压力下，也注定2017年将会是不平凡的一年，而对于国内而言，更需要做好更充分的风险防范意识，提升自身风险的抵御能力。