景富投资：回撤小擅长跑，做小而美的阳光私募

2016年9月8日，景富投资的总经理祝巍做客私募排排网，举行了一场名为“精选成长组合，稳健复利增长”的精彩路演,为我们揭秘景富成功背后的精彩历程。

上海景富投资成立于2009年7月，注册资本为人民币1000万元。基金经理祝巍并非科班出身，却连续获得福布斯中文网2014年和2015年的“中国阳光私募基金经理TOP10”、中国基金报2015年英华奖“三年期第一名、五年期第三名私募基金最佳投资经理”，以及私募排排网2011-2015年度、2012-2015年度和2013-2015年度的“中国最佳股票策略私募基金”。对于如此骄人的成绩，祝总表示：“市场上那么多高手，我们只是按照自己的交易方式来投资，没有想过能取得这样的业绩。”

与很多私募掌门人不同，祝巍是个典型的交易型选手。他每天都会浏览1000多只自选股，并每天复盘，通过孜孜不倦地学习摸索，几经牛熊转换，在多年的投资实践中，形成了“谨慎、保守、专注”的投资风格和“专注价值，尊重趋势”的投资理念，将控制回撤视为投资最重要的事。

景富投资的最大特点：回撤小，擅长跑

“紧盯净值，控制回撤是头等大事!”祝总认为，回撤的理解主要体现在两个方面：第一是本金损失的程度，第二是获利回吐的幅度。景富投资成立初期，因为对资本市场的认识不够深入，管理的第一只产品曾遭受较大的本金亏损。2013年，景富开始改变投资决策体系，把风险控制放在第一位，净值最大回撤得到很好的控制。目前，景富投资旗下的21只产品，除去第1只以外，本金损失程度基本控制在3%以内，获利回吐幅度控制在7%以内。

景富投资的另一个特点就是擅长跑。控制回撤很多时候就意味着要牺牲短期利润，因此，景富旗下的产品，短期内较难得到特别优秀的排名，但是长期来看，随着累计收益的不断上升，名次也会渐渐靠前，属于长跑型选手。一句话，长期持有很关键!

一张图看懂景富如何投资

与市场上主流的投资公司不同，景富投资的核心是风险控制。

景富在执行层面分别进行了5个方面控制：一是投资理念，在坚持价值投资的同时，必须追求复利增长;二是选股策略，除了要求基本面过硬以外，特别重视买入价格所处位置的技术安全性;三是严格的仓位管理，对应不同的净值采取不同的仓位，要想获得长期稳健的高收益，选股跟仓位是同样重要的;四是交易策略，采取交易行动的核心依据不是预测，而是净值的变化;五是必要时运用期指对冲。正是这样的谨慎策略帮助景富在几轮股灾中成功脱身。

5句话了解景富的投资理念

1、我们坚信投资的威力在于复利增长

2、在我们的优先关注清单上，净值回撤位列第一

3、最重要的不是预测，而是认识到你无法预测，但你应该做好准备

4、最重要的不是牛市跑赢市场，而是熊市跑赢市场

5、最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误

景富的选股策略：偏好成长股

1、行业选择：侧重科技+消费+医药这三个行业

2、公司选择：低估值+高成长，总市值300亿以内

3、技术选择：买入位置是否安全，实行多元化组合

景富的仓位策略：选股跟仓位同样重要

1、仓位是控制绝对风险的最佳利器。

2、在交易的每一个环节都应该有相应的仓位管理。

3、在高仓位情况下的期指择时对冲可以有效降低风险。

交易策略因人而异，景富坚持两点：

1、所有交易都是从小单试错开始的

2、净值变化是采取交易行动的最重要依据

2016下半年市场行情展望：

祝总认为，2016下半年有望出现波段性强反弹，有较好的交易机会，理由有三点：

1、经济更差的概率偏小

2、货币宽松的基调未变

3、上市公司的盈利仍保持增长

投资者精彩问答：

1、祝总是如何选股的?选股流程如何?

我选股是这样的，首先要看行业，我的自选股很多，这个需要长期跟踪观察，从基本面来看，我要求业绩、成长性都很好，如果是重仓买的股票，那它的成长性一定要超预期;在基本面确定了之后，就要判断在什么时点去买入，择时很重要。一句话概括，就是基本面选股票入池，技术面选择买入时点。

2、祝总的产品都是成长股，那单个产品的规模是否有瓶颈?

我们所有的产品，除了第一只是自己募集的，其它产品都是券商或者第三方主动来找我们合作发行的。但是我，单产品规模一般我们都希望发在5、6千万左右，尽量不要超过一个亿。这样操作比较灵活，适合我们的交易特点。这就是为什么我们虽然目前有20只产品，但是规模才10个亿左右，我并不想做一个50亿、一百亿的公司，我们只想做一个中小型、精品型化阳光私募。

3、祝总，如果从现在开始做股票定投，您觉得可以挣钱吗?定投什么样的股票好呢?

定投我认为还是一个不错的方法，关键在于坚持。从技术层面看，这个时点上的定投仍然是可行的。至于定投什么样的股票，如果调研下来，比如今年创业板或者中小创里面，动态市盈率在40倍以内的，那你就可以定投。在这个点位，因为国家队的存在，定投指数我觉得没有太大的意义，上下的空间不是特别大。但个股还是很有潜力的，具体需要花一番功夫进行挖掘。

4、想问下祝总您对第四季度市场的判断是怎样的呢?

很多投资者都希望了解我们对市场的判断，但是前面我在投资理念里也讲过，我们是很少预测市场的，虽然对市场我也会有自己的看法，但是在交易的时候我不会按照自己的预测去做，因为预测出错只是时间早晚问题，如果仅仅按照预测去做，那你最终一定会出大问题。在交易的时候还是要按照净值的变化去做，净值涨了怎么做，跌了又怎么做，做好相应的准备就足够了。四季度总的来说还是一个震荡行情，不要奢望会跌到哪去，也不要奢望能涨到哪去，就是一个结构性的行情，唯一能做的就是继续深入挖掘好的股票，好的公司，总体我认为有机会，总仓位不需要太轻。

5、四季度您看好哪些行业和主题呢?

四季度的话，首先国企改革类的可以关注下，第二是在新经济行业里面，计算机跟通讯类的也比较看好;第三是医药类的，还有PPP，机会也还是很大。

6、中国老龄化已成大趋势，您觉得现在布局养老板块有机会吗?

养老板块我也是很看好的，其实我在这个板块也有布局，反复交易过几家公司，现在布局是没问题的。

完整路演视频回放请点击：http://ly.simuwang.com/info/?rid=546