对于可能出台的公募信托和资金融通信托 我有话说

　　近期媒体爆料，银保监会完成了对《信托公司集合资金信托计划管理办法》修订稿的征求意见。以后可能会出台公募信托产品，公募信托产品的发行面向非特定社会公众，如果面向特定投资者超过200人，一般也应按照公募产品对待。

　　无论是公募还是私募，投资者的增值税跟过去是一样的，都是按照是否保本来进行判断。保本需要缴纳增值税，非保本不需要缴纳增值税。我理解，如果理财、信托、基金、资管都有了严格的公募产品，其对应的个人所得税政策也应该会得到明确。

　　关注信托区分为三大部门：资金信托、服务信托和公益信托。

　　资金信托区分为资金融通信托和资产配置信托。前者资金融通信托好理解，信托计划资金融通给资金使用方，可以满足对方之债务类融资、股权类的融资需求。关于资产配置信托，我请教了著名的资管小生袁吉伟先生。袁公子解释主要是证券投资信托、组合管理信托，还有TOT之类。TOT就是信托中的信托，是指投资于阳光私募证券投资信托计划的信托。从增值税的角度来说，就是看着眼于资金信托募集的资金去投资于有价证券。如果投资于债券取得利息，就会有运营环节贷款服务的增值税问题；如果赚取有价证券买卖差价，就有金融商品转让的增值税问题。

　　2007年出台的信托公司管理办法禁止信托财产做卖出回购进行举债，据说新的办法可能会允许做固定收益类证券投资的信托采用卖出回购的方式举债。但是注意，国家并未禁止信托运营环节从事买入返售，这是一种典型的投资方式，也是重要的收益来源，从未在禁止之列。