私募保壳弃壳尘埃落定

距离中国证券投资基金业协会规定的8月1日截止期已经不足十天，届时不符合私募新规的私募基金将会被注销，私募基金“保壳”到了最后的时刻。昨日，记者调查了解获悉，有意“保壳”的私募机构大部分已经走完流程，提交了法律意见书，发行了产品，保壳成功与否基本上已经尘埃落定。随着监管政策趋紧，也有不少“空壳”机构直接弃壳了事。

倒计时备案产品明显增多

今年2月，中国证券投资基金业协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》称，“自本公告发布之日(2016年2月5日)起，新登记的私募基金管理人在办结登记手续之日起6个月内仍未备案首只私募基金产品的，中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记;已登记满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人，在2016年5月1日前仍未备案私募基金产品的，中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记;已登记不满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人，在2016年8月1日前仍未备案私募基金产品的，中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记。”

随着截止日期的临近，“保壳”大战加速了进程，备案产品数量明显增多。基金业协会最新数据显示，截至6月底，已备案私募基金32355只，较上月多了2095只;认缴规模6.83万亿元，实缴规模5.58万亿元。5月份，备案私募基金产品较上月增加1726只。

根据基金业协会最新统计数据，截至7月12日，管理规模为零的私募基金共有14627家，占已经登记的24561家的59.55%。其中，登记一年以上管理规模为零的有4875家，按照新规，这4875家空壳私募将在8月1日之后首先面临被注销风险。

而在5月1日第一次大限之后，已有1901家私募基金被注销，500余家补提法律意见书和600余家补提交首只私募基金产品备案申请的私募基金管理人获得3个月的缓冲期。

私募卖壳有价无市

深圳明正阳投资公司在近期已经成功递交了法律意见书并发行产品。其执行董事 张琨(专栏) 告诉记者，今年上半年公司基本都在筹划这些事项，整个流程下来起码需要几个月时间。“即使是法律意见书和寻找合格投资人同步进行，最少也需要一个多月的时间。”也就是说，到目前仍没动作的私募机构基本上就是“弃壳”的结局。

在如火如荼的私募机构“保壳”大战中，私募“壳”资源价格也被炒作得水涨船高，有媒体报道部分“壳”叫价100多万元。张琨表示，据他了解的情况，“壳”报价不等，根据质地从20多万到100多万都有。“虽然越值钱我们越开心，但100多万的价格还是虚高了，除非有特殊用途，譬如有没清算的产品或者马上通过某些通道发行几亿元的产品。”张琨说。

据记者了解的情况，20多万的壳属于“市场价”，准备法律意见书、人员配备齐全以及发行产品都需要成本。但张琨表示，壳资源基本上报价的多接盘的少。毕竟实控人变更的手续也不简单，同样需要准备专业的法律意见书，资金安全监管等一系列手续。

事实上，基金业协会对于“卖壳”、“倒壳”行为是不支持甚至是反对的。协会相关人士对此解读称，实际上，卖壳、倒壳是没有意义的，因为私募基金管理人登记不是“一备了之”，除了初期的管理人登记和初期的产品备案以外，第一要履行持续地向协会报告的义务;第二要履行持续的向相关产品的合格投资者信息披露义务;第三要持续遵守协会发布的一系列自律规则。

有业内人士也指出，壳本身没什么价值。规规范范地经营，可以通过正常渠道去申请，没有要求不让去申请。

数量减至5000家较合理

此前基金业协会公布的数据显示，自私募新规发布以来，法律意见书的通过率仅10%左右，“法律意见书与系统填报信息不一致”为主要问题。据悉，随着“保壳”期限的临近，相关律师事务所愈发忙碌，出据法律意见书的价格也逐步抬升，从初始的三四万元抬升到目前的10万元左右。

各项手续费用以及监管的趋严，让不少私募机构直接“弃壳”。深圳前海国丰优合资本管理有限公司总经理金少华告诉记者，他身边就有弃壳的朋友——其公司旗下没有产品，也没有办公场所，仅仅只是注册了一个公司，获得私募牌照。没有什么软实力，也没有什么价值，未办理手续在5月1日时间段就自动放弃了。

金少华表示，随着近期法律意见书递交量大增，通过率也有所提高，毕竟积压太多对整个私募行业都会有一定的影响，符合要求的都会给通过。法律意见书主要审核你的注册资本、实收资本、人员配置和风险控制等一系列条件是否满足相关条例。

张琨表示，自己身边也有朋友“不玩了”弃壳——其公司产品四五月刚清盘，按照规定清盘后六个月内可以重新发行新产品，因此报价20万元转让“壳”，但截至目前尚未成交。

张琨认为，全国私募机构最高峰达到2万多家是不正常的。经过这次资格认证之后，近半机构将被注销。中长期来看，最后北、沪、深各有一两千家私募机构是合理范围，经过优胜劣汰之后全国的私募机构可能稳定在5000家左右。

新规有利于

行业健康发展

事实上，除了对私募机构的资质认定更加严格之外，对于私募基金个人合格投资者的认定也更加严格。根据基金业协会最新发布的《私募投资基金募集行为管理办法》，提到私募基金合格个人投资者要求是金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

尽管这些规定在短期内会对私募机构寻找合格投资人、发行产品等造成一些障碍，但大部分私募从业人士还是欢迎严格的新规，认为这提高了行业准入门槛，有利于让专业的人做专业的事，更有利于行业长期健康发展。

张琨表示，目前发行产品，公司需要出具合格投资人调查报告，不仅仅需要资产证明，还需要打印银行流水账。“这在短期来说确实会对公司业务造成一定冲击。”但他认为，长期来看，行业规范化了，杜绝了鱼龙混杂的现象，会更有利于他们这种专注在私募领域发展的合格机构发展。

丹阳投资首席投资官康水跃表示，这次的新规，提高了行业准入门槛，将来不是会做股票就能够开家私募基金公司，这有利于引导行业向正规化、规范化方向发展。这次新规对私募基金的公司内部管理要求更高，对个人投资者的保护更强。“从长远看，私募基金行业的‘资金供给’和‘资金管理’的供需关系将逐渐改变，将来会出现大量机构投资者作为资金供给方，长期资金的比重会上升，同时这个行业将诞生出若干家私募基金超级大品牌。”他说。

金少华也认为，虽然说协会监管趋严，整个私募公司行业中长期将面对指导时间窗口。但是，让所有的私募公司都能够在合法合规的条件下开展工作，真正有实力的机构才能存活下来，是一个专业化的过程，毕竟这是要求非常高的行业，不是说几个人凑一点资金就能做好的。

(张意梅)