熊瑞：基本面研究定方向、技术面找点位

私募排排网专访京笙投资管理有限公司总经理熊瑞

毕业于西北工业大学，具有7年金融、贸易行业从业经验。曾任职于永安期货、江西平凡物产等机构，从事投资分析与交易工作，擅长有色金属对冲套利交易。现任京笙投资总经理，负责商品及金融衍生品中心交易及团队建设。

私募排排网：熊总您好，感谢接受私募排排网的访问，请您先简单的介绍一下您的从业经历。

京笙资产：交易与现货是有一定差异的，我自己也是在后来有机会的情况下转向一家有色的贸易公司做交易员，负责江铜和长江有色的一些点价业务。后来2011年到上海有机会搭建一个贸易体系，之后三年一直在做现货贸易与期货盘子相结合的一些事，同时也包含国内外的套利和银行资金的对接，体系比较完善。后来随着资管业务的发展，也有很多和我经验类似的人在做私募资管这块，所以我向老板提议成立资管公司。

私募排排网：市场上活跃的品种都会交易吗?

京笙资产：不完全是，我们主要还是交易黑色和有色金属以及能源化工这些板块，这是我们的优势领域。有色这块主要是依托我个人在现货领域这么多年的积累，容易掌握现货市场上的一些基本面的供需资料，黑色这块是我们有一个从事多年黑色现货的盘手在做。化工是因为之前的一个同事在现货企业，掌握的信息比较及时。而且依托集团公司的现货平台可以获取很多一手的现货信息，这是我们的优势。

私募排排网：您进场交易的时候除了会依托现货基本面的信息，还有其他的依托吗?

京笙资产：另外的就是盘口技术了，首先对宏观经济行业环境做一个基本的判断，然后做某一个板块的时候会依据技术体系的风控、仓位控制等做一个入场点位的选择。

私募排排网：现在公司团队有多少人呀?

京笙资产：我们做投资的团队有十个人：三个盘手、三个交易助理、三个研究员、一个风控。但是有时我们也会和现货公司配合做一些基本面的信息交流。

私募排排网：这三个研究员是怎样分配工作的呢?

京笙资产：一个研究黑色、一个研究有色金属还有一个是研究农产品，这个大的框架和其他的公司是一样的。但我们更加关注的是抓住某一时间段的主要矛盾，这些信息来源就是我们现货的调研，像我们今天就和江西的农产品公司做了一个视频会议，跟他们讨论了他们现阶段的一个状况。好比这波螺纹钢我们从1800多拿到了2900多，我们是基于螺纹钢的主要矛盾是低库存、低需求以及低供给，但是因为政策对钢材的限产会导致价格跌到一定程度下出现停滞，这时候就会带动终端贸易商的情绪，价格到一定会程度的时候他们的态度就会变成观望，当价格反弹之后进行调整并且再度突破的时候，终端的贸易商就会进去抢货，最后导致现货每周末都进行往上调价。

私募排排网：中间有调整的话，你们会怎么样面对呢?

京笙资产：我们是以20日均线作为止损的，我们看上涨的空间和时间这两个因素，当上涨的离20日均线太远了，我们会相应的减仓，等它回归的时候我们再加入。这样滚动操作。我们一开始是有盈利的，前期是以成本价止损，再往后就是20天均线了。

私募排排网：你是怎么看待农产品、化工类产品这轮上涨的，其他的商品也跟着涨的这种状况?

京笙资产：今天我们在涨停板又加仓PTA，做多的依据是现在整个宏观上上涨是因为中国超额发行货币导致的，以前的QE是由于美国和欧洲量化宽松导致的，这次是由于中国超发导致的，这是宏观基础。第二就是中国现在整个的宏观对房地产大的政策性风险是没有的，并没有进行大力度的打压，只是限制一线城市的涨幅，另外就是国际上美元加息的预期，但最近出来的数据表明六月份加息的概率是很小的，九月份还是有可能的。做多的几个风险点暂时是不会爆发的，最近新开仓的几个品种，我们选择的依据是前期涨幅比较小而且相对独立的品种像玉米、鸡蛋等。这是因为我们发现这次是宽松资金为主导因素，需求并没有本质的改变，加上又是中国的因素导致的，所以我们会选国内相对独立的品种同时又是偏向工业品的那种，因为他们更加敏感。

私募排排网：你们的交易频率如何呢?

京笙资产：我们做周线级别的行情，没行情的时候我们一个月也就开两三笔单子，最近行情比较大我们一周开三四笔单子。

私募排排网：晚上会有人盯盘吗?

京笙资产：有的，我们有专门的风控经理做盘中控制，因为我们现在都有设置止损单。另外盘中的回撤到一定程度也会减半仓操作。

私募排排网：您刚才说收益很高的那个账户回撤只有5% ，可是现在波动这么大，你能做回撤这么小，您的仓位是怎么管理的呢?

京笙资产：仓位一般在20%左右，这次的利润来源主要是黑色这块，我们有很多套利头寸，这些钱赚得很稳。

私募排排网：套利和单边类的初次建仓比例是怎样的呢?

京笙资产：我们会有一个标准的仓位表，然后根据对机会的风险识别适当的调整仓位。如果我们认为某一个机会的成功率并不高加上品种波动率又很大，那我们只会建半仓。

私募排排网：您这个做的很稳健的了，最近有合作过类似的产品吗?

京笙资产：最近我们还和永安合作发行过一个产品，2016年一月底发行的一个管理型的产品，我们预期年化收益是20%，回撤大概在5%左右，最大连续回撤控制在1%，对产品的仓位控制和机会的筛选会更加严格。

私募排排网：您举个例子阐述一下您进场、风控、出场的整个过程。

京笙资产：就拿最近的PTA来讲吧，我们做的是多头，首先我们是基于一个基本面情况的了解，我们了解到上游的PX、芳烃、石脑油等是支持上涨的，另外就是最近的风险点会不会发生，比如最近国家是量化宽松的、美元加息在九月份的可能性大，这些风险点在短期内是不会发生的。之后在技术形态上我们寻找密集支撑区域，放量突破打破前期的区间，我们会进场。但我们的止损点会是当天的最低价，如果没有突破成功我们就会砍仓出局。

私募排排网：您是负责公司的哪一块呢?

京笙资产：从基本面上来讲是负责有色金属这块，然后我们还会分工参加朋友公司的会议。周三我们开内部会议统一讨论一下得到的各方面的信息。然后我们会在关键区域时刻注意盯盘进场交易。

私募排排网：您交易这么多年来觉得哪些书对您是有所帮助的呢?

京笙资产：从理念上来讲对我影响最深的是《股票大作手回忆录》，从技术面来讲没有书完整的介绍技术套路和框架这些东西的，主要是和朋友之间的交流以及跟老师的学习。

私募排排网：最近的棉花为啥这么疯狂呢?

京笙资产：棉花对它的基本面不了解，这不是我们该赚的钱，我们只做我们比较明确的品种。

私募排排网：股票你们会做吗?

京笙资产：我们不做，去年我们做了一些股指，但是自从限制之后，我们就没有去做，平今手续费太高，流动性滑点太严重。以后会去做一些指数类的东西，因为我们擅长的是择时，选股是我们不足的。

私募排排网：贵公司未来有什么规划呢?

京笙资产：首先就是把集团内部资金做到增值保值，同时把在永安做的产品做稳健一些，因为以后也会考虑接外部的一些资金。

私募排排网：公司取名“京笙”有啥意义?

京笙资产：“笙”是取名上海以前很有名的一位商人，我们希望能够把这个生意一直做下去，为投资者带来稳定的收益。