晓帆：私募偷提3次业绩报酬 你看懂了么？

今天说下这两天比较热的一个话题，某私募偷提3次业绩报酬引发的血案。

晓帆也是干私募的，我争取站在客观公正的中立角度给大家科普下私募业绩报酬，做人留一步日后好相见。

什么是业绩报酬?

在《晓帆：私募基金使用手册(上)私募基金的特点》中，晓帆说过私募基金和公募的一大区别就是私募不靠管理费，靠业绩报酬盈利。一百亿的公募，每年管理费一亿，说不够花是骗人的。一个亿的私募，管理费只有150万左右，在北上广租个正经办公室一年也得几十万，人吃马喂开工资调研差旅什么的，一年下来也就是在盈亏线上挣扎。所以逼着私募必须去靠超额业绩报酬生存，业绩报酬哪来的?不是抢来的或者偷来的，是靠给客户挣钱后分成得来的。

常见的业绩报酬分配是私募管理人和客户按照20%：80%比例分利润，比如一个亿的私募赚了2000万，管理人就可以提取2000万里面的20%，也就是400万。虽然还是比不上公募旱涝保收一亿管理费，光管理费就赶上私募的产品规模了，但也比纯靠管理费强了。

晓帆私募答疑群聊天截图

如何提取业绩报酬?

私募基金管理人带着客户一起从凶险的市场里面挣钱了，大家都很开心，这时候就要开始坐地分赃了。

分赃主要有两种模式，我们按照二八的提成比例来举例：

1、 被动触发模式。客户赎回退出、产品分红、产品清盘时被动触发分成，此时如果有利润就按利润的二八比例分钱，管理人拿二客户拿八。

2、 主动提取模式。管理人每隔一段时间从利润里提取一次业绩报酬，此时只有管理人把二拿走。

其他什么高水位，分段计提之类的都是在上面两个基础上再加变化，这里先不展开。

大家应该能看到明显的区别，后者管理人提取业绩报酬时客户是拿不到钱的。客户只有自己主动赎回或在分红后选择不再滚投才能拿到自己的money，这相当于把判断大盘点位的难题交给客户了。管理人的钱已经拿走，你不赎回自己的钱是你自己的事，这是后者提成方式的逻辑。如果此时客户的产品处于封闭期或者有高额赎回费，那连想赎回的权力都没了。

共患难易同富贵难

私募行业现在是发展初期，去年很多从公募跳槽出来干私募的基金经理希望借着牛尾巴把自己在公募的名气一口气变现，捞足第一桶金作为原始积累。当产品净值出现大幅波动后，眼看到手的业绩提成不见了自然心急如焚，于是顾不上封闭期客户不能赎回自己先撤了，撤就撤吧，还跟日本鬼子一样偷偷地撤退放枪的不要……

其实这件事很好解决，你想要钱就大比例分红然后空仓呗。但基金管理人如果对后市没有独到的见解，只是满仓随波逐流自然不敢轻易分红或空仓，因为空仓后万一看错了客户也会骂。其实牛市里敢不敢空仓或者大比例分红是真正的考验，一个基金经理能扛住客户压力和涨停板的诱惑轻轻地转身离开，才能留下一段佳话而不是骂名，也能带走属于你的一片云彩。