巨震行情融资客触“预警线” 券商低杠杆

本报记者 谭楚丹 深圳报道

熔断机制下，券商两融风控机制也在承压。

数据显示，经历1月4日的熔断后，1月5日两融余额规模降至1.14万亿元。

部分营业部人士向21世纪经济报道记者反映，熔断当天有个别客户两融业务触及预警线，均及时追加保证金。

不过21世纪经济报道记者采访了解到，目前券商两融业务杠杆率低，普遍为0.5-0.8倍杠杆;且大盘在1月5-6日均未出现大跌，因此两融业务在此次震荡中未出现风险。

“熔断”无法卖出触预警线“熔断当日，有个别两融客户触及预警线。主要因为来不及卖。一名客户原本仓位比较重，但在维持担保比例之上，4日大盘一下跌，他想减仓还款，没想到沪深300从5%跌到7%只有几分钟时间，来不及卖股票就收市了，跌破了130%担保比例。” 武汉一家券商营业部总经理告诉记者。

其表示，目前客户保证金已追加上来。“我们也在加强熔断下两融规则的宣传，即使发生熔断，只要担保比例低于130%，都必须要追加。”

华南一家券商营业部人士表示，其营业部在4日当天出现接近10个客户触发预警线。“他们主要是因为对熔断机制规则不了解。有客户上午已接近预警线了，我们让他先自行处理，对方习惯下午收市前处理。当第一次熔断暂停交易15分钟后，我们就预计到可能会出现流动性危机，因此打电话跟他们沟通，但对方不理解也没有意识到，等第二次熔断的时候，我们打电话给客户，客户想出来也没办法了。”

据其介绍，熔断后，部分客户选择追加保证金;部分客户则在第二天全部卖出还款。

珠三角一家上市券商营业部人士亦表示，熔断当天有客户触发两融预警线，“下午我们要求追加保证金，对方是个优质客户，很快补上了。我们也同时向两融客户提示风险。”

据WIND统计，1月4日、5日融资额均出现净流出，主要发生在大金融板块。其中前三名均为券商股，他们是中信证券(600030.SH)、广发证券(000776.SZ)、光大证券(601788.SH)，分别净流出7.53亿、3.52亿、3.25亿。

杠杆率普低避险情

绝大多数营业部人士表示，尽管本周发生熔断，但两融风险仍在可控范围内。

华泰证券一家营业部人士告诉记者，其营业部熔断当天没有客户触发预警线，“我们那天没有接到风控部的通知，说明客户都在维持担保比例之上。”

深圳一家大型营业部客户经理亦表示，“我们风控管得比较严，没有两融客户被预警。”

据上述武汉营业部总经理反映，当天两融客户并没有发生恐慌。“因为杠杆率没有以前高了，现在券商的杠杆基本不超过1:1。除非大盘要连续大跌数天，才会有两融爆仓情况。”

深圳一名融资客向记者分析，由于券商两融安全阈值抬高，熔断当天发生爆仓的可能性较低。“一方面，去年底两融业务出台措施，要求融资保证金比例抬高至100%，使得现在杠杆倍数大多在0.5-0.6倍之间。像我满仓操作，经历了熔断后，还要两个半跌停才会触及预警线。”

在他看来，熔断当天触及预警线的客户很有可能是因为此前长期没进行操作，或是已经历数个跌停。

记者了解到，由于融资保证金比例的抬高，两融业务杠杆最高为1倍;而由于客户信用资质、可抵充保证金证券折算率不同，往往使得券商借出杠杆不会超过1倍。据多名券商人士介绍，目前杠杆倍率在0.5-0.8倍之间不等。

事实上，尽管A股经历熔断，但1月4-5日融资余额减少规模有限，融资盘仍显稳定。根据WIND统计，融资净流出额两天分别为124.81亿元、213.63亿元。

作者：谭楚丹