沙文帆：政策限制促进行业的洗牌

私募排排网(微信simuppw)12月20日讯第四届中国对冲基金年会于2015年12月20日在上海隆重举行，与会人员近千人，包括国际著名对冲基金、国内对冲基金机构、公募资管、券商资管、期货资管、保险资管、QFII、QDII等众多机构，共同探讨“资产配置时代：中国对冲基金股灾后浴火重生”。以下是深圳市恒泰融安投资管理有限公司总裁沙文帆的精彩发言：

周媛：这组圆桌论坛到这里结束，非常感谢各位!

马上开始今天的第三组圆桌论坛，有请对话嘉宾：上海申毅投资股份公司董事长申毅先生、上海泓信投资管理有限公司董事长兼投资总监尹克先生、上海博道投资管理有限公司合伙人何晓彬先生、珠海阿巴马资产管理有限公司合伙人李晓亮先生、深圳市恒泰融安投资管理有限公司总裁沙文帆先生、深圳悟空投资管理有限公司投研总监江敬文先生!

这组主要的议题是量化对冲和管理期货困境寄突围。首先请大家结合自己公司的切实情况聊聊，现在由于监管问题，量化对冲行业碰到了困境，大家觉得目前面对的主要困难有哪些，我们采取的应对困难的措施又有哪些

沙文帆：对于量化对冲这种长期稳健非常不利，这对我们的交易环节增加了难度，换一个角度来看，这样的限制是给行业的利好，因为促进了行业的洗牌，我们回顾一下12年13年这两年，作为量化对冲阿尔发其实应该是一个遍地黄金捡钱的阶段，大家做这个事情挣钱不困难，挣20%30%都可以，现在没那么容易了，现在必须储备够扎实的策略，要储备过硬的交易技术才能克服行业困难走下去。这样的制度推出，虽然增加了难度，但是给行业一个重新调整的阶段。

同样，这样的政策应该是见底了，所以我觉得大概率上面还是一个向好的趋势，也就是说，只要在这段时间我们过去了，接下来就是欣欣向荣的阶段。

周媛：刚才各位提到了采用什么样的策略应对，接下来请各位分享一下，作为重要的投资品种，目前中国衍生品交易和商品期货投资的机会在哪里?

沙文帆：现在市场上的衍生品非常有限，今年我们上了上证50中证五板，期货的上证50上来之后因为它和沪深三板有非常高的相关性，被包含在沪深三板里面，这两个品种可以做跨品种的套利，品种内可以做跨期的套利，商品期货我觉得目前空间比较大的我们可能要往套利这方面转，有跨品种还有品种类的跨期。期权的做法相对来说会多一些也复杂一些，比如说风险套利，还有一些波动率套利，目前我们的市场其实波动率还是非常高的。因为参与的主体还是以散户为主，在这样的市场条件下，无疑做波动率的策略更加安全，同时收益也更为可观。

另外提到了，目前我们国家的券商发展是非常快的，可能有一块大家之前关注的比较少，就是场外期权，我们可以结合一些现在走的比较快的券商场外期权的创新业务，针对他们做一些调整是可以的。

周媛：最后再花一点时间，请在座几位每个人用一句话呼唤一下，对未来的政策，你们有什么样的期待什么样的建议，用一句话来说一下!

沙文帆：市场和政策是息息相关的，市场是非理性的时候，政策肯定是非理性的，市场趋于理性的时候，政策就会宽松，这个时候我们就会更多的受益，所以我们希望政策接下来这一年适当的宽松。