何晓彬：更加理性辩证地看待市场提供的工具

私募排排网(微信simuppw)12月20日讯第四届中国对冲基金年会于2015年12月20日在上海隆重举行，与会人员近千人，包括国际著名对冲基金、国内对冲基金机构、公募资管、券商资管、期货资管、保险资管、QFII、QDII等众多机构，共同探讨“资产配置时代：中国对冲基金股灾后浴火重生”。以下是上海博道投资管理有限公司合伙人何晓彬的精彩发言：

周媛：这组圆桌论坛到这里结束，非常感谢各位!

马上开始今天的第三组圆桌论坛，有请对话嘉宾：上海申毅投资股份公司董事长申毅先生、上海泓信投资管理有限公司董事长兼投资总监尹克先生、上海博道投资管理有限公司合伙人何晓彬先生、珠海阿巴马资产管理有限公司合伙人李晓亮先生、深圳市恒泰融安投资管理有限公司总裁沙文帆先生、深圳悟空投资管理有限公司投研总监江敬文先生!

这组主要的议题是量化对冲和管理期货困境寄突围。首先请大家结合自己公司的切实情况聊聊，现在由于监管问题，量化对冲行业碰到了困境，大家觉得目前面对的主要困难有哪些，我们采取的应对困难的措施又有哪些

何晓彬：我说一下我们专对做的一些事情。现在套保编码没有限制，我们给产品申请套保编码，同时模型上做了调整。极差贴水问题，可能需要做一些微调，整个策略的风险是提高了，因为贴水的幅度确实很大，而且是一个向上回归的过程。所以整个策略的波动是加大了。这是我们在现有策略上的一些调整。这样的一个策略和我们的专业背景更相近，我们现在也在尝试。

第三个，我们其实花了很大的力气在做整个技术平台的建设，因为这次大家遇到了很大的困难，但是大的波动对量化对冲来讲有非常大的收获，就是很多机构对这类量化对冲资产的认同这就带来一个很大的机遇，当市场恢复稳定的时候很大的资金量会往这里走，这对团队的要求就更高，现在的监管更加严格，市场的环境和以前也有很大的变化，对于团队提出了更高的要求。现在趁市场比较平静，我们也做了一些团队工作，希望在市场正常的时候有比较好的表现。

周媛：刚才各位提到了采用什么样的策略应对，接下来请各位分享一下，作为重要的投资品种，目前中国衍生品交易和商品期货投资的机会在哪里?

何晓彬：刚才我们提到息指贴水很大，对于我们来说是很大的成本，但是如果愿意拿贝塔的人来讲这是一个折扣的贝塔，从这个角度来讲也是有吸引力的。现在股指波动以后，很多人都在发行定增的产品，大家发现定增的产品基本上商业模式是拿折扣的贝塔，如果愿意分散拿定增的投资者，适当的拿一点贴水的股指期货作为替代也是一个非常好的选择。现在的贴水主要因为多投套保的力量太薄弱了。如果这一类的投资者可以增加的话，会促进贴水的恢复。可能最后会使得市场有一定的，恢复到更好的状态。贴水其实也是有一些机会的。

周媛：最后再花一点时间，请在座几位每个人用一句话呼唤一下，对未来的政策，你们有什么样的期待什么样的建议，用一句话来说一下!

何晓彬：我们认为加强监管是对的，我们也希望能更加理性辩证地看待市场提供的工具。