降低预期收益率 基金布局跨年度投资

经历了2015年市场震荡，公募基金近期密集发布2016年投资策略。多数机构认为，资本市场结构性机会仍存，但应适当降低预期收益。

嘉合基金副总经理李宇龙表示，2016年及未来中期窗口，中国A股市场在全球市场具有一定的比较优势。首先是基本面更为健康，新常态符合经济演进的规律。其次是中国有巨大的社会资产配资需求，“当前20万亿银行理财、10万亿私人银行理财、3万亿养老金面临再配置压力。此外，近12万亿的保险资金为覆盖成本将加大权益资产配置比例，预计从目前6%-8%提升至10%。”在李宇龙看来，当前社会充裕资金是资本市场上行动力，但要警惕美联储升息周期和人民币汇率风险点。

华安基金总经理助理翁启森也认为，2016年随着资金供给需求增加，资本市场将迎来活水，“人民币加入SDR，A股有望纳入MSCI新兴市场指数，海外资金增量测算新增2652亿元配置A股。此外随着进一步降息降准、养老金入市以及居民资产转移股市，未来60万亿储蓄转移可期。”

“从仓位比例来看，目前多数基金保持在中位水平。从持仓结构来看，总体存在差异，但明显趋于均衡，风格差异开始缩小，个股选择和主题选择趋于活跃。” 在翁启森看来，2016年投资方向将集中在文化体育、娱乐教育等领域。从国内互联网经济增速来看，其中不少互联网公司的估值已相对合理，虚拟现实、网络安全、人工智能等前沿科技领域值得享受高估值。

光大保德信基金权益投资部总监戴奇雷也预计，虽然经过今年6月以来的股市巨幅震荡，但无论从宏观经济的趋势预测，还是从企业盈利水平、从市场的流动性来看，A股市场结构性机会仍然存在。

但戴奇雷提醒，投资者应适当降低收益预期，从长期来看，金融资产的回报率仍然同实体经济的回报水平密切相关。新常态下传统周期性行业并非一无是处，其中具有核心竞争力的优秀企业有望穿越周期，新兴产业依然会保持增长活力。

从行业主题来看，2016年新的经济和市场环境中，嘉合基金建议关注美丽中国、健康中国、新能源汽车、高端智能制造、体育产业、文化传媒、智慧城市等主题领域。