融智评级•管理期货策略私募基金十一月月报

商品走势一马平川 期货私募收获丰厚

一、期货基金发行情况

截至2015年11月30日，根据融智评级研究中心统计，今年以来共计成立304只期货基金(公募专户、期货专户、信托、海外基金、券商资管、自主发行、有限合伙)，其中11月新成立的期货基金共计15只，有7只产品采用自主发行，分别是：龙韬华枝满1号、砥俊瑞安1号、融汇东方2号、琳华投资多策略一号、世祖9号、安盈中期套利2号、乐依信达1号。有7只产品采用期货专户形式，分别是：中蕴桢诚1号、小熊猫一号、紫金财富慧网慧峰稳健8号、信达乐依1号、徽商期货汇盈8号、兴鑫-金钿币智1号;有1只产品采用公募专户形式，为乐依瑞达增强1号。

按照管理期货所使用的子策略进行细分的话，其中使用复合策略的有47只，系统化高频策略有6只，系统化趋势的有110只，系统化套利的有18只，主观趋势的有88只，主观日内的有4只，主观套利的有31只。

二、绝对收益率排名

据融智评级研究中心统计，截至11月30日，近一个月具有业绩记录的期货基金共计212只，其中144只基金盈利、20只基金持平、48只基金亏损，本月业绩相比上月有大幅改观。

排在前面四位的期货基金分别是中大上海共喜、融智新锐5期、共喜6号、共喜3号。

截至11月30日，近三个月具有业绩记录的期货基金有180只，其中109只基金盈利，7只基金持平、64只基金亏损。

排在前面四位的期货基金分别是中大上海共喜、倚天徽商中国梦沙漠草3号、常然鸿凯1号、共喜6号。

截至11月30日，近六个月具有业绩记录的期货基金有131只，其中86只基金盈利、1只基金持平、44只基金亏损。排在前面四位的期货基金分别是

倚天徽商中国梦沙漠草3号、创元-渡沃嘉泽1号、共喜3号、期期共喜2号。

三、期货市场波动情况

本月大宗商品波动幅度较大，大部分品种都出现了不同程度的下跌，只有为数不多的品种月度K线收涨。其中下跌幅度最大的品种要数铁矿石、PP和沥青，这三个品种成交量和持仓量都较大，流动性非常好，价格走势流畅，尤其是PP合约，在11月5日至11月23日，每个交易日价格都会创出新低，趋势跟随策略毋庸置疑盈利会非常丰厚。出现这种流畅性的走势属于可遇不可求，大部分品种都会伴随一点反弹。截至2015年11月30日，根据融智评级研究中心统计，今年以来共计成立304只期货基金(公募专户、期货专户、信托、海外基金、券商资管、自主发行、有限合伙)，其中采用趋势追随策略的有198只(包括系统化趋势和主观趋势)，近三分之二的基金采用趋势追随策略这也就很容易解释本月管理期货策略整体上盈利丰厚的原因了。波动是盈利的根源，没有波动，巧妇也会难为无米之炊。

四、综合评价

上个月的期货私募整体业绩表现平平，据上个月数据显示：截至11月6日，具有一个月业绩统计记录的基金产品有188只，其中业绩最好的收益率为35.58%，业绩最差的为-28.43%。其中有168只产品业绩在-5%-5%之间，而本月就彻底扭转了这种尴尬的局面。11月月度收益率在5%之上的产品有58只，亏损幅度超过5%的只有5只产品。自从股指期货受到限制后，一下子令很多期货私募束手无策，经过一个月的调整，在笔者走访私募的过程中，发现不少私募加大了对商品期货策略的研发力度，力图用商品期货来替代股指期货交易策略。从目前取得的收益看，还算挺顺利。

事后看，上个月很多大宗商品不断刷新新低，从事基本面分析的不少私募认为大宗商品下跌空间已经很少，在做空头寸上已经很谨慎，但是大宗商品偏偏就不给面子，而那些趋势跟随的私募则不会这么考虑，既然音乐还在，就应该继续跳舞，至于大宗商品什么时候到底部，让市场来告诉我们，不判断、不预测，市场下跌自然有它的道理，只要市场没有反转，就应该继续坚持做空，每天去想市场什么时候到底，很容易吓到自己。从另一个角度看，基本面分析是一件要求很高的事情，它需要详细的数据、深入的了解宏观经济，把一个品种上下游搞清楚不是一件容易的事，当你洋洋洒洒的分析了一大堆，从财政政策、货币政策、产业政策、上游供给、下游需求、中间库存等列个遍，即使这么辛苦的做了，得出的结论还一定对。这不由的让我想起一句投机名言：趋势是朋友，当趋势开始的时候就很难逆转。

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