私募大佬看后市：今年A股投资机会在哪里？

春节过后，A股中小创板块迎来反弹，题材股表现活跃，A股市场未来的投资机会在哪里？3月17日，在由私募排排网、深圳市私募基金协会等联袂主办的“第十二届中国（深圳）私募基金高峰论坛”上，六位私募人士围绕相关问题进行了深度讨论。

大盘蓝筹还是中小创？

2017年被很多投资者认为是“价值投资的元年”，彼时多数大盘蓝筹涨势喜人，最近一段时间A股市场上则是中小创表现更为活跃，后市行情会以大蓝筹还是中小创为主成为投资者关注的焦点。

清和泉资本创始合伙人钱卫东认为2017年的行情并不是所谓的大盘蓝筹股在涨，其他创业板小票在跌，只是大家更多的去关注基本面，希望找到有业绩支撑的好公司、好股票。今年市场仍将是结构性的机会，归根到底还是要去挖掘有业绩支撑的好股票。不过，由于不少个股经过前期的上涨之后已经基本完成了估值的修复，因此从操作难度上来讲2018年会更加困难，需要特别看重公司业绩的增长性。

菁英时代执行总裁吴小红也表示不能纯粹用蓝筹和创业板去区分标的，对中国而言，未来真正重要的是内需，以半导体领域为例，中国目前占据了全球约1/3的市场规模，并主要依靠进口，这样的背景下，补短板将给中国经济带来非常大的增长潜力，相关领域有望成为2018年乃至未来三至五年主要的投资方向。

凯丰投资副总经理、研究总监曹博则指出2018年应该是风险偏好有所提升的一年，市场风格会更加均衡，边际上则更有利于成长。未来应该是股债慢牛、长期慢牛的状态，在这个过程中会诞生大量的优质公司，特别是消费和科技领域，而2018年上半年将是未来很长时间债券慢牛的起点。

品今(北京)资产总经理仇彦英更看好创业板的估值修复行情，他认为去年所谓的蓝筹股风格主要是在于估值修复，目前这种估值修复阶段已经基本完成，未来将取决于公司的成长性。相对来讲创业板去年是背道而驰的，今年有估值修正的空间，因此，2018年优质的创业板类股票脱颖而出的可能性更大。

希瓦资产投资总监梁宏和云溪基金董事长兼首席投资官阳勇都认为不管是创业板还是白马股，最终还要看基本面和业绩的增长。阳勇指出2018年创业板和白马股都将出现分化行情，目前创业板的估值、风险偏好受到了不少投资者的认可，但是创业板最核心的问题是2014年和2015年的时候融了很多资，今年可能面临集中解禁和业绩兑现两大风险。总体而言，今年的市场还是比较错综复杂、难度比较大的。

行业机会在哪里？

具体哪些行业板块将存在投资机遇？参与讨论的六位私募人士多数看好大消费和高端制造两大主线，与此同时，也存在各自的偏好特征。

清和泉资本钱卫东更看好消费升级主线中的食品饮料和医药板块。他指出食品饮料特别能体现出所谓消费升级和品牌消费品的威力，在中国的市场体量下，未来很可能在不同细分领域跑出很多不断超越大家预期的品牌。医药方面则看好医疗设备以及创新药等公司。另外，钱卫东还比较关注科技股中的龙头公司，并指出A股中大家讲到的科技很多是概念性的，要注意去伪存真。

菁英时代吴小红基于供给侧改革的逻辑主线提出，新经济范围内的集成电路、5G、新能源汽车、新材料以及飞机发动机等高端制造领域将存在投资机遇。品今(北京)资产仇彦英同样也看好高端制造，并认为不只是化工，家电、汽车甚至未来的集成电路行业，都可能成为高端制造的领域。

凯丰投资曹博认为科技和消费将是大的方向，工业体系迭代升级到现在这个阶段存在大量的机会，2018年看好先进制造领域，并具体指出二、三季度TMT、半导体以及军工这些行业可能会有很好的表现。另外，国内很多好的消费类公司以及电商等也都值得关注。

凯丰投资曹博指出目前银行、地产等板块的估值修复还没有完成，2018年继续看好内房股。他认为房地产领域中，改善住房的需求是持续存在的，在当前融资成本较高的情况下，一些有品牌、成本控制得好、全国性布局的地产公司是在不断扩张的，即使是在整体市场保持平稳甚至略有负增长的情况下，有核心竞争力的公司未来销售仍然能保持20%到30%的增长。另外，梁宏也关注医药和新能源汽车领域。

云溪基金阳勇则表示，长期看好科技股，一方面是生物科技，他认为中国的医药、消费有很大的空间，很多医药行业的龙头和美国差距较大，而且医药股通常能够穿越牛熊周期，值得关注。另一方面，在独角兽回归的背景下，未来在海外上市的一些优秀的科技股公司有望回归A股，并带来投资机遇。