《高财声》- 是非猛犸资产：深陷“业绩提取门”

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前基金男神陈扬帆和他的猛犸资产非常规提成事件仍在继续发酵。

几天前，基金业内有传闻称，上海滩某C姓私募基金经理在不告知客户的情况下多次提取业绩报酬。该传闻直指曾经的明星基金经理、从兴业全球离职后创建“猛犸资产”的陈扬帆。并且另有自媒体发文称陈扬帆以非常规手段获报酬上亿。

3月14日，基金业协会发布公告称，将对某私募基金管理人业绩报酬提取情况进行自律调查。该公告虽然没有指名道姓，但是明眼人一看就知项庄舞剑意在猛犸。

陈扬帆事件始末

“其实我买的很多私募都处于亏损，但有的公司暂停收取管理费，有些不仅早前用自有资金，还是一年或者产品到期才提一次业绩报酬，与投资者绑在一起，避免清盘，至少态度是让人接受的。而陈扬帆的做法令人震惊，雁过拔毛，肆意敛财，把投资者当韭菜随便宰割。公理何在，令人无法沉默。”近期在某自媒体上，有高净值客户如此怒斥陈扬帆。

那么，陈扬帆到底做了什么，引来市场和监管层一片声讨？

答案集中在私募基金管理人的业绩报酬提取上。

陈扬帆创立上海猛犸资产之后发行的第一只产品是“光辉岁月”，此产品在去年一共提取了三次业绩：

1

第一次：提取时间为2015年7月17日，提取净值为1.12，提取后每10000份剩余9785.714份。

假设买了100万元，那么提取的业绩报酬就是2.4万元，相当于按照1.12净值的214.29份。剩余了9785.71份。此时总共基金资产应该剩下的是109.60万。

2

第二次：提取时间为2015年11月19日，提取净值为1.201，提取后初始万份剩余9653.717份。

当净值是1.201，那么基金资产此时到了117.5264万。相对于之前的109.6万而言，增值7.93万，那么20%应该是1.59万。在提取了业绩报酬之后，投资者的基金资产是115.9411万元，份额缩减。

3

第三次：提取时间为2015年12月18日，提取净值为1.268，提取后初始的万份剩余9551.698份。

这次提取了1.2936万元。此时扣除了业绩报酬后，持有人初始100万投资的基金资产是121.12万元。所以基金持有人在12月18日，每100万账面收益21.12万元，同时猛犸资产真实的提取了业绩报酬，每100万初始投资提了5.28万元。

投资者的质疑在于：在“光辉岁月”这一产品上，陈扬帆的三次计提行为并未给投资者发出通知，且对陈扬帆在产品封闭期间计提报酬的行为是否合法表示怀疑。

“按照一般通行的做法，私募基金在提取业绩报酬时，在时间上一般和分红日，投资人赎回或清算日重合，或者在合同中详细约定提取时间。而陈扬帆提取的时间不在上述范围之内。”有投资者表示。

值得一提的是，舆论直指三次计提累计600多万的资金去向是购买豪宅九间堂。针对这一说法，陈扬帆表示纯属无稽之谈。“我不是很爱买房子，2007年住的房子，我还没有多买任何房子，做股票的很多都不爱买房子。”

争议焦点：私募业绩报酬提取

面对市场质疑，陈扬帆并没有躲闪，而是直截了当回应称，“所有产品的合同均经公司合规部门及托管机构的法律合规部审查后经当事各方自愿签署后施行，合同合法合规有效。”

同时，猛犸事件也让私募业绩报酬提取，成为各方投资者关注的焦点。在整个受质疑的过程中，陈扬帆最需要解释清楚的就是其业绩提取所采用的“份额法”。

“猛犸投资是采用的单人单水位法提取业绩报酬，即对每个投资者的每笔投资创新高后提取。业绩报酬提取在体现方法上有基金份额扣减和基金净值减少两种，从根本上来说投资者所获取的收益没有本质差别，但在感知上会有区别。通常而言，私募基金均在合同内规定了业绩报酬的提取方式以及提取时间，在基金创新高后，有些私募基金管理人按月计提，有些则按季度或年度计提。”格上理财研究员梁晓丹表示。

在陈扬帆看来，净值法和份额法的提取方法几无差别。“因为投资者的投资收益就是份额乘以净值，因此不论是降低净值还是减少份额，最后的收益都是一样的。”他对有关媒体表示，他旗下产品的业绩提取方法是净值法与份额法对半开。

他认为，份额法与净值法只有一个地方的差别，即在吸纳后续申购资金的时候，这两者之间的会有差别，由于净值不受损，所以对于业绩提取前的持有者和提取后的申购者来说，净值与费用没有任何差别。因此，他旗下的产品，如果预计后续申购不多则采用净值法，如果预计后续申购多则采用份额法。

在一些业内人士看来，该公司的业绩提取方式并没有问题，只是在产品封闭期内提取报酬可能有些欠妥。“一般私募基金管理人都会选择在产品开放期进行业绩报酬提取，这样投资者可以选择赎回退出，相对公平一些。”有私募基金人士表示。当然，是否仅限于赎回开放日才提取业绩报酬，行业内目前并无统一标准。

猛犸资产也在声明中提及，未尽到信息披露，“虽然此前合同并未规定份额法的管理人告知义务，但现在我们认识到如果能够及时告知客户，会提升客户体验，这是我们之前客服工作的不周之处，在此谨向客户表示歉意，我们目前已经进行了改进。”

总之，未事先给投资者发出通知，在产品封闭期间计提报酬，不知道这两点对猛犸资产来说将意味着什么？

（本文部分内容来自：券商中国）

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