开心麻花在谋划IPO，夏洛特还烦恼吗？

近日，新三板创新层公司开心麻花发布公告称，公司准备在合适的时候首次公开发行股票并在创业板上市，拟聘请中信建投证券作为IPO辅导券商进行上市事项辅导工作。

“话剧第一股”开心麻花拟启动IPO

公司公告称，公司第一届董事会第十一次会议审议通过，拟聘请中信建投证券作为IPO辅导券商进行上市事项辅导工作，并向公司所在地的证监会派出机构申请辅导备案。据了解，董事会也通过了股票发行方案，公司称，将采用网下向询价对象配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式或中国证监会核准的其他方式，拟以每股1元的价格发行约4000万股，但最终发行数量以中国证监会等有权监管机关的核准为准。

从3亿到50亿 “开心麻花”让人开心的奥秘

作为新三板的明星公司，又是创新层公司，开心麻花从2003年创立，到2005年12月29日挂牌新三板，在没有涉足电影之前，就因话剧而小有名气。

根据公司官网信息，2014年年底，公司开始涉足影视制作领域。截至目前，公司已经推出《小丑爱美丽》、《须摩提世界》、《夏洛特烦恼》、《乌龙山伯爵》、《那年的梦想》等多部作品。除去本身创作作品之外，近年来，开心麻花还在致力于拓展音乐剧、网络剧、电影、艺人经纪等板块的业务，以形成一个专业、全方位的娱乐产业体系。

2015年凭借电影《夏洛特烦恼》14.4亿的票房神话，开心麻花成为2015年国产电影领域最大的黑马，令其成为资本眼里的新宠。

其当年的年报数据是，营业收入3.83亿元、净利润1.32亿元。2016年上半年，它再次开挂：半年实现营业收入1.18亿元，同比增长42.01%；净利润3448.76万元，较上年同期增长92.83%。

伴随着业绩的增长，开心麻花的估值也节节攀升。截至2016年3月份其距离最近的一次定向增发：发行284.1835万股、每股106元，募资3.01亿元，上海盛歌投资管理有限公司8534.696万元领投80.516万股、持股1.7%时，其估值已达50.20亿元（与其二级市场估值的51.8亿元相差不大）。

而在此之前的2015年12月，开心麻花挂牌以来实施的第一次定向增发：发行152.182万股、每股2.5元、募资365.24万元，全部由董事长兼第一大股东张晨认购。认购前后张晨持股比例由50.36%上升至52.06%。按照这个比例算，彼时公司估值不过2.15亿元。

也就是说，这前后不到一个季度的时间，开心麻花公司估值涨超23倍。

开心麻花2016年上映的第二部电影《驴得水》获得1.73亿元票房，制作成本1000万，公司的票房收益为0.47亿元，收益率高达476%。目前开心麻花的第三部电影《两个人的法式晚餐》也于近日开机。

新三板融资3亿 为什么急着离开？

如上所述，开心麻花挂牌一年来，借助新三板市场融了不少资，理论上应该满足地待在这个市场上，借助这个新兴的市场继续发展壮大，可是它却急着要离开，这是为何？

公告显示，开心麻花离开的原因为：“借助国内资本市场，抓住机遇，进行新一轮跨越式发展”。所以很明显，开心麻花认为新三板是无法满足它想要实现新一轮跨越式发展的需求了。

据统计，截至1月10日，开心麻花动态市盈率为35.36倍，在文化传媒行业102家挂牌公司中排名第28，高于行业中值的20.88倍，也高于新三板市场整体市盈率的26.59倍。

抛开其高成长业绩、单独从市盈率来看，开心麻花是不具备价值投资优势的。但是要达到创业板72倍的平均市盈率，开心麻花的估值至少可以翻一倍，挤进百亿市值公司的行列。

拟登陆创业板 新三板优质企业去留观点不一

除了开心麻花，新三板市场上还有很多影视娱乐公司。据新三板调研团不完全统计，截至2017年1月10日，在新三板挂牌的影视娱乐公司，超过百家，包括华谊创星、西安同大、龙腾影视、能量传播、艺能传媒、基美影业、开心麻花等三板企业均入围创新层。

开心麻花、驴妈妈这类互联网概念股逃离新三板是个不好信号，示范效应会比较强。

东北证券新三板研究中心总监付立春表示：“IPO审核速度加快，更多优质企业或转战A股市场。”

而有专业人士认为，2017年新三板又将是继续和A股市场博弈的新兴市场。在2016年最后几个月，由于A股IPO不断提速，出现大量新三板创新层企业公告拟停牌去A股排队的情况。张驰同时表示，A股市场目前每天1-2家上市的速度大概率不可持续。2017年随着A股IPO速度放缓，那些去排队的新三板挂牌企业还会再次回归新三板。（文/整理长江商报等，版权归原创所有）