乐信重启结构化募资 获批30亿信托受益权ABS

　　原创： 专注债权融资的 来源：FinX科技 

　　FinX科技独家获悉，分期乐于8月21日获得深交所批复通过ABS申请‘天风证券-分期乐1-X期信托受益权资产支持专项计划’，且首期产品已开始路演销售。

　　这是时隔三年之后，乐信重新启动ABS资产证券化募资。该ABS计划募资30亿元，计划管理人和主承销商为天风证券。

　　此外，乐信持续扩大结构化融资渠道，信托助贷也陆续扩大。近日，乐信与粤财信托达成合作，向信托推荐借款人，由粤财信托自主风控并完成放款。

　　1　　重启ABS结构化募资，网络小贷注册资本提升至5亿

　　此前，乐信曾在2016年初发行了‘嘉实资本-分期乐1号资产支持专项计划’，募资2亿元。近两年，乐信一直未发行ABS募资。

　　乐信首席金融官乔迁向FinX科技称，乐信很早开始与持牌金融机构洽谈合作，2014年做了第一笔银行的结构化融资，通过资产转让的方式。2015年底获批第一笔公募ABS，在公开资本市场亮相，也是首单标准消费金融ABS发行方。

　　据2018年报，乐信的资金渠道主要持牌金融机构，乐信从2015年开始扩大资金渠道，在2018年之前，桔子理财贡献大比例资金，余额占比均超过50%。

乐信近三个年度的资金类型（来源：公司2018年报）

　　同时，乐信持续加大机构资金合作。截至去年底，乐信合作金融机构数量已达近百家，机构资金在贷余额达172亿，整体占比56.2%，覆盖主流商业银行、消费金融公司和信托公司。

　　FinX科技获悉，乐信的合作金融机构包括工商银行（2018年9月，直贷）、民生银行、华夏银行、南京银行、天津银行、新网银行、百信银行、众安保险、招联消金、幸福消金、长银消金、北银消金以及杭银消金等。

　　

（来源：分期乐APP）

　　ABS直接债务融资的优势在于降低融资成本、压降表内资产，但也存在规模化获取的效率问题。乔迁称，乐信2016年开始推进银行直连，推出‘虫洞技术开放平台’，实现借款人和银行直接发生关系。

　　对于表内贷款，乐信拥有吉安市分期乐网络小贷牌照，具有放款资质，但目前整体占比较小。

　　工商信息显示，分期乐网络小贷成立于2016年，今年5月将注册资本由3亿元提升至5亿元，可支持最高15亿余额规模。

　　2　新合作粤财信托，多渠道布局增信业务　

　　此外，乐信与信托公司的合作也陆续扩大。

　　FinX科技获悉，乐信近日与粤财信托达成资金合作，成立资金集合信托计划。分期乐向粤财信托推荐借款人，由粤财信托自主风控进行放款，由众惠相互保险社提供履约保证险。

来源：网络公开资料

　　信托助贷是当前市场上最为主流的合作模式之一：信托公司负责信托计划的设立、管理，助贷平台自有风控筛选并推荐借款人，并认购信托计划的次级部分（或引入第三方担保和信用保证险）对优先级提供担保和兜底。助贷平台向信托公司推荐借款人，也被视为信托计划的主要受益人，有权指导信托计划的活动，获得次级投资回报以及二次受益权和剩余利润，该部分并表计算。

　　这一模式的典型案例是捷信、趣店、维信金科等。据FinX科技了解，2018年，趣店的信托资金放款量达235.6亿元，整体占比40.7%；维信金科的信托资金放款量达124亿元，整体占比达60%。

　　乐信进入信托市场稍晚，从2016年开始与多家信托公司展开合作。目前，除了粤财信托，还合作了外贸信托、云南信托、光大信托等。

　　增信方面，上述与粤财信托合作的慧金科技乐花1号产品，引入了乐信参股的众惠相互保险社对每笔借款提供增信。

　　公开信息显示，乐信在2018年7月斥资1.2亿元参股众惠相互保险社，主营业务包括信用保险、保证保险、短期健康和意外伤害保险等。此外，乐信旗下拥有一家全资控股子公司深圳乐信融资担保有限公司，该公司于2017年9月设立，注册资本10亿元。

　　另外，乐信也合作了众安在线、中国人保等第三方保险公司；今年4月签约了华章汉辰担保集团股份有限公司。

　　3　日均放款2.9亿，坏账率低于1.4%，‘新消费’战略主打权益制消费

　　业务方面，2016年-2018年三个年度，乐信分别放款222亿元、477亿元和661亿元；同期，在贷余额分别为99亿元、193亿元和324亿元。

来源：《2019互联网消费金融助贷研究报告》

　　最新数据显示，乐信二季度，乐信平台放款260亿，合日均放款2.9亿，在贷余额406亿，超过90天的逾期率为1.49%。

　　资产特征方面，乐信通过‘乐卡’为用户提供授信额度，旗下购物分期、现金分期、信用卡分期等多款产品共享此额度，普遍期限在36个月以内，利率24%。

　　截至2016年、2017年和2018年底，乐信单个用户的平均贷款余额分别为4838元、6580元和9048元；乐卡审批的信用额度总额分别为278亿元、622亿元、910亿元；同期的利用率（在贷余额/审批总额）分别为35.5%、31%和35.6%。

　　2018年末，乐信共审批了1050万用户乐卡信用额度，单个用户的平均信用额度为8648元。根据已公布的五个季度财报数据显示，乐信贷款的坏账率均低于1.4%。

　　此外，今年二季度，乐信提出了‘新消费’战略，并推出全新的权益消费品牌乐卡APP（详细解读请参考往期文章：《日均放款2.9亿，乐信新消费战略版图首次浮现，乐卡APP上线社交拼团》）。

　　至此，乐信形成了五大品牌产品：品质分期购物平台分期乐商城、网贷P2P平台桔子理财、高净值人群财富管理服务品牌乐信财富，金融资产开放平台鼎盛资产，以及服务品质生活的权益类消费平台乐卡。

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责任编辑：唐婧