【热点解读】美联储隔夜降息，央行会跟着降吗?

9月19日凌晨，美联储降息25基点至1.75-2.00%。声明公布后，美元指数先跌后涨，美国10年期国债收益率上升，美股先跌后涨，人民币离岸汇率小幅波动，黄金价格下跌。

对年内降息的分歧上升

美联储年内第二次降息靴子落地，内部对本次降息的分歧收敛但对年内降息的分歧上升。同时，美联储内部对这次降息的分歧有所收敛：

有一位美联储的投票委员支持维持利率不变，也有一位美联储投票委员支持降息 50bps。不过，美联储内部对年内是否再降一次息的分析上升，点阵图显示，年底利率预期的中位数与当前持平（即今年不会再有降息），17名票委中仍有7名支持再降息25bps，5名票委认为维持利率不变，5名票委支持加息25bps。联邦基金利率期货蕴含的2019年再降息25bps的概率超过80%。

美联储扩表时间可能提前

美联储主席鲍威尔表示，“预计美国经济将继续保持温和增长”，“家庭支出是经济增长的主要推动因素”，但是“指标显示投资持续疲软”、“就业增速出现放缓”、“通胀压力受到抑制”，同时认为“全球增长放缓和贸易政策带来不确定性”。

另外，鲍威尔表示，“美联储将会重新讨论何时扩大资产负债表，扩大资产负债表的时间有可能比预期的更早”，并且“不担心纽联储处理融资收紧的方式”。

中国会跟随降息吗？

研究人士认为，中国央行预计也将调降MLF利率5-15bps。虽然全球大部分经济体都选择了降息来应对经济走弱，但中国央行至今仍未选择降息。背后的原因我们认为有三个方面：一是货币政策传导待疏通，二是房价依然对货币政策形成掣肘，三是通缩风险尚未显性化（综合PPI和CPI的物价下行压力不高）。

从经济基本面来看，经济增速下行压力加大（8月经济数据“三驾马车”同时减速，尤其制造业投资增速放缓明显），通过降低银行负债成本来进一步引导实际利率下行预计成为央行下一阶段的货币政策首选。预计央行将会降低OMO利率和 MLF 利率来引导实际利率下行。

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