【热点解读】三季度债券市场违约情况如何？

2019年1-9月，新增违约债券数量111只，涉及违约债券余额735.7亿元，新增首次违约主体 26 家。整体来看，今年新增违约主体与去年同期相当，但由于存量违约主体不断有新的债券违约发生，导致今年新增的违约债券数量和金额均较大。整体来看，目前违约债券的兑付工作进展缓慢，尤其是7月以来新增的违约主体中，由于违约事件发生至今时间尚短，兑付工作还在缓慢推进。

今年新增违约有哪些？

截止2019年9月27日，信用债市场共有348只债券发生违约，涉及发行主体130家，涉及债券余额2616.4亿元（不包括展期债券、ABS 以及可交换、可转换债券，交易场所为上海、深圳及银行间）。

从时间分布来看，2018年仍然是违约债券数量和新增违约发行人最多的年份，但2019年的形势同样严峻。截止9月27日，2019年已经有111只债券、涉及违约债券余额735.7亿元，涉及发行主体26家。从今年以来违约债券的节奏来看，3月、7月和9月是新增违约债券数量和金额比较多的月份。

违约主题仍以民企为主

从违约主体的性质来看，民企仍然占据绝大部分，在全部违约主体中的占比为87.7%，2019年新增的26家违约主体中，22家为民营企业，4家为国有企业。4家国企分别为青海省投资集团、天津市浩通物产有限公司、沈阳机床(集团)有限责任公司和沈阳机床股份有限公司。其中，除青海省投出现技术性违约外，其他3家均已实质性违约。

从违约主体行业分布来看，累计违约主体最多的行业为化工和综合，其次是机械设备和商业贸易。但如果从单个年份来看，违约主体的分布并没有非常明显的规律，这也反映出目前国内信用债市场违约主体违约的原因主要并非行业景气度波动，而更多是企业自身的原因引起。

三季度新增违约主题

从7-9月份新增违约主体梳理的结果来看，新增违约主体共 7 家，分别为：皖经建、天津浩通物产、海航集团、华泰汽车、精功集团、沈阳机床集团、沈阳机床股份等。

从新增的违约主体来看，市场对 7 家违约主体的违约均有比较充分的预期。皖经建的部分业务处于国外、财务数据有明显的瑕疵，精功集团、沈阳机床集团、沈阳机床股份公司等多家企业，财务状况在违约前很长一段时间已经明显恶化，市场预期充分，新增违约主体对市场冲击不大。此外，新增的违约债券以私募为主，因而对市场冲击相对较小。

今年信用债违约与去年基本持平。2018年1-9月，新增违约债券数量65只，涉及违约债券余额661亿元，新增首次违约主体24家；2019 年1-9月，新增违约债券数量111只，涉及违约债券余额735.7亿元，新增首次违约主体26家。

今年新增首次违约主体与去年基本持平，新增违约债券数量及涉及违约债券余额的增多主要是非首次违约主体违约债券的影响。整体来看，今年信用债违约情况与去年相比基本持平。

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