【投教科普】私募股权未来四大发展趋势

受资管新规等影响，自2018年以来中国私募融资持续下行。上半年和去年同期相比，无论筹集的资金、项目数量都有很大下降。在过去十年中，募资在2015-2017年达到高峰。2019年上半年比2017年上半年募资额下降了75%。

再看总的融资额，2019年上半年比2017年上半年下降了85%。这背后一个重要原因是2018年，宏观经济从高速度增长向高质量增长转型，加上资管新规推出，从银行、保险公司以及财富管理等渠道流入私募市场的资本减少。看完募资端再说投资端。在投资端，我们看到了四个大的趋势：

第一，资本向头部聚集。我们发现项目数量其实有一个很大的下降，但是平均项目规模其实是在上升的。独角兽公司还是吸引了不少资本。根据公开数据整理，中国独角兽吸引了市场总资本的一半。

第二，To B服务成为私募市场的热点，企业服务是2019年最引人注目的行业，从表格中我们可以看到虽然单个项目规模可能不是很大，没有办法跟房地产、汽车比，但是看项目数量、总的投资额，这个赛道都排在前面。

并购市场呈现出相同变化趋势：重点从消费互联网转向线下零售/企业服务/物流。2018年上半年，并购交易主要集中在O2O、电商、社交、内容等消费互联网领域。巨头通过对流量平台的投资并购，获取更多C端场景与流量。2019年上半年，资本逐步向线下零售、科技/企业服务、物流等领域转型，涌现出更多产业互联网领域的重要交易。

第三，下沉市场题材获得了更多的资本青睐。近一年有很多新经济投资都瞄准了三四线城市。很多下沉市场代表公司获得数额比较大的私募投资。我们认为下沉市场领先App有以下特点：内容上，本地化和贴近日常生活，跟风门槛低，例如快手；操作上，简洁UI和易于使用的设计，例如拼多多；互动方面，瞄准价格敏感、空闲时间多的用户特点，直接向用户付钱以增加粘性，例如趣头条。

第四，从退出来说，上市的独角兽资本市场表现差异正在扩大，公开市场投资者需要谨慎挑选优胜者，我们投资独角兽的时候一定要注意甄别，有的时候一个独角兽公司会成长为千亿级公司，有的就消失掉了。互联网巨头也在利用私募市场、公开市场之间估值的差异。我们认为关键股价因素影响包括发行价、商业表现、海外市场的对标公司、同类标的的稀缺性等等。

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