三季度金融数据整体向好

10月15日，央行召开三季度金融统计数据发布会。中国人民银行办公厅主任周学东、货币政策司司长孙国峰、调查统计司司长阮健弘、金融市场司司长邹澜出席发布会并回答了近期市场和媒体关注的热点问题。

商业银行资金运用能力增强

数据显示，9月末，M2同比增长8.4%，增速分别比上月末高0.2个百分点；人民币贷款余额同比增长12.5%，增速比上月末高0.1个百分点；社会融资规模存量同比增速10.8%。9月份数据比8月份有明显回升，整体好转的原因是什么？

阮健弘表示，货币供应量增速回升，是人民银行坚持稳健的货币政策、保持政策力度松紧适度的效果体现。今年以来，人民银行会同有关部门综合运用多种政策工具，丰富银行补充资本的资金来源，实施降低存款准备金率，增强商业银行的资金运用能力，这推动了M2增速的回升。商业银行资金运用能力增强表现在三个方面：一是银行贷款保持较快增长，二是债券投资持续较快增长，三是商业银行以股权投资的形式对非银行业金融机构融出的资金规模降幅在收窄。银行体系流动性合理充裕，9月末超储率是1.8%，货币乘数是6.38，为历史上比较高的水平。三季度金融数据整体向好，是实体经济存在较强的资金需求和金融体系服务实体经济能力加强共同作用。

前三季度，社会融资规模增量累计为18.74万亿元，比上年同期多3.28万亿元。阮健弘表示，前三季度社会融资规模同比多增的主要原因有四个方面：一是前三季度金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加13.9万亿元，比上年同期多增1.1万亿元；二是前三季度企业债券净融资2.39万亿元，比上年同期多6955亿元；三是地方政府专项债发行力度比较大；四是表外融资下降的态势明显好转。

社融口径进一步完善

2019年9月份起，人民银行进一步完善“社会融资规模”中的“企业债券”统计，将“交易所企业资产支持证券”纳入“企业债券”指标。

阮健弘表示，交易所企业资产支持证券，是证券公司、基金公司子公司在交易所发行的资产支持证券，以企业应收账款和小贷公司贷款作为基础资产。这种ABS是金融体系对实体经济的资金支持，性质与企业债券类似。企业应收账款是企业和企业之间的信誉，通过资产证券化变成了金融工具的基础资产。这是金融对实体经济的支持，符合社会融资规模的定义，所以纳入社融统计中。

此前，表内小贷公司贷款已经在社融统计中。阮健弘说：“表内小贷公司贷款如果作为基础资产发行证券，那么要出表，出表也是支持了实体经济。我们的统计已经对每一笔作为基础资产的小贷公司贷款都做了核实，不会存在统计上的重复。”

阮健弘表示，通过这次口径调整，社会融资规模中企业债券统计口径更加完整，调整存量规模8828亿元。从历史回溯数据看，社融指标仍然保持较好的连续性和平稳性，没有发生明显波动。

通过改革办法降低融资成本

国家统计局最新数据显示，9月份CPI同比上涨达到3%，但是核心通胀率持续下降，PPI下降1.2%。央行如何看待目前的物价水平？是否面临通胀压力？货币政策在引导融资成本下行和防通胀之间如何平衡？

对此，孙国峰表示，CPI、PPI都是央行重点关注的指标。至于央行如何平衡引导融资成本下行与防通胀之间的关系，这涉及到预期管理的问题。当前并不存在持续通胀或通缩的基础。

“降低融资成本更多的是通过改革的办法。”孙国峰说。8月份，央行改革完善了贷款市场报价利率（LPR）形成机制，8月20日和9月20日发布了新机制下LPR两次报价。1年期LPR比同期限基准利率降低15个基点，5年期以上LPR比基准利率降低5个基点，基本符合市场预期，金融市场反应平稳，社会反应积极正面。

推动银行运用LPR对贷款定价方面，据孙国峰介绍，9月份银行新发放贷款中LPR运用的占比达到56%，其中大银行运用LPR的占比更高一些。打破贷款利率的隐形下限方面，央行会同监管部门对贷款利率隐形下限进行监督，目前取得了初步成效。9月末，贷款利率低于LPR减去50个基点的贷款量占整个贷款的占比达到8%，这部分是明显低于之前的贷款利率隐形下限的。打破贷款利率隐形下限工作进一步推进，对贷款利率下行是有好处的。9月份企业贷款利率是5.24%，较去年的高点下降了36个基点，对于缓解信用收缩、促进实体经济发展有较好效果。

至于贷款基准利率未来是否会淡出，孙国峰表示，人民银行正在积极推动LPR的运用占比逐步提高，就是所谓的“358”，即大行9月份新增贷款应用LPR的占比达到30%，四季度达到50%，明年一季度达到80%以上；对中小银行在今年四季度的应用比例达到50%以上，明年一季度达到80%以上。从目前的情况看，进展超出预期。随着LPR应用进一步提高，新发放的贷款主要参考LPR定价。目前也在研究存量贷款定价基准的转换问题。随着这些工作的推进，贷款基准利率未来逐渐淡出会是水到渠成的过程。

标债认定规则对市场影响有限

作为资管新规的重要配套规则，标准化债权类资产认定规则近期公开征求意见。邹澜表示，规则沿袭了资管新规的已经比较明确的关于标与非标的认定，对市场影响有限。至于原有融资的接续问题，规则出台有利于完成切换，也为市场进一步完成接续、产品替换保持包容开放空间，同时对基础设施的认定比过去更有包容性。

周学东表示，标债认定规则是资管新规的重要配套规则，其中包括五项认定标准。既然是标准化的债券类资产，那么一定是高流动性的资产。同时，必须在国务院同意设立的交易市场交易。过去一些资产不是在国家批准的交易市场交易，也产生了一些风险问题。

PSL重启 发挥逆周期调节作用

近期，抵押补充贷款（PSL）重启引起市场和媒体关注。对此，孙国峰表示，今年以来债券市场利率下降，使开发性、政策性金融机构通过发行金融债券筹资的成本降低，所以对PSL的需求下降。另外，通过借用PSL发放的贷款到期后，收回的资金还可以发放新的其他贷款。9月份，央行根据货币政策调控的需要以及今年以来开发性、政策性金融机构重点领域贷款的总体投放情况，净增加PSL246亿元，这个数量也是正常的。

投向方面，孙国峰表示，PSL的投向是支持国民经济重点领域、薄弱环节以及社会事业，这个投向没有改变。具体支持这些领域的项目，由政策性、开发性金融机构自主决定。

“同时，政策性、开发性金融机构也在积极地拓宽市场化的筹资渠道，改善负债结构，培育多元化的筹资渠道，持续加大对国民经济薄弱环节的支持力度，继续发挥好转型升级和高质量发展中的逆周期调节作用。”孙国峰说。