内生周期叠加替代作用 鸡产业链身价仍有增值空间

近期，鸡肉、鸡蛋、鸡苗等鸡全产业链价格持续大涨，并纷纷创下阶段新高。同时，A股方面，鸡产业指数也出现连续走升，仅10月以来累计涨幅便超25%。业内人士表示，鸡产业链内生周期，叠加对蛋白需求的替代作用，有望支撑禽类板块继续维持向好走势。

产业链已成焦点

近期，鸡全产业链价格持续大涨。据方正证券提供的数据显示，上周，白鸡方面，父母代鸡苗综合售价环比上涨1元至73元/套；商品代鸡苗主产区价格上涨1.9元至13元/羽；毛鸡主产区价格上涨0.8元至6.85元/斤；鸡肉综合售价每吨上涨2837元/吨至17171元/吨；黄鸡方面，广东中速鸡均价上涨0.6元至8.99元/斤，江苏中速鸡均价上涨0.93元至8.91元/斤。

方正证券农林牧渔分析师程一胜表示，在全国肉类出现大幅短缺之际，鸡肉终端需求爆发，产品走货较之前更加顺畅。涨价过后，渠道库存依然偏低，当前鸡价明显偏低，产业链价格机制趋于良性发展，预计后期鸡价将保持震荡上行态势。

鸡蛋方面，10月28日，芝华鸡蛋价格指数报5.61元/斤，逼近9月份高点5.68元/斤，较月初的4.73元/斤上涨18.6%；鸡蛋期货主力2001合约最高至4925元/500千克，再次刷新阶段以来新高，收报4880元/500千克，涨2.95%，本月以来该合约累计上涨12.29%。

方正中期期货农畜产品组分析师车红婷表示，猪价持续走高对鸡蛋市场溢价推动作用仍在，后期需关注供给边际影响是否会大于消费，其中淘汰鸡将成为供给增加的变数，若蛋价下跌，养殖利润收窄将刺激养殖户淘汰老鸡的积极性，减少鸡蛋市场供应，进而支撑蛋价。同时，需关注鸡苗补栏情况，当前鸡苗价格走高，销售较好，将增加未来鸡蛋供应。目前来看，鸡蛋期货主力2001合约继续运行在上行趋势线之上，短期维持高位震荡预期。

A股方面，近期鸡产业板块走势亦表现亮眼。Wind数据显示，10月以来，鸡产业指数出现加速上涨，25日最高触及1549.03点，创下2016年以来新高，28日收报1492.49点，本月以来涨幅达25.54%。

鸡肉板块有望持续上行

从基本面来看，民生证券农林牧渔行业分析师于杰、熊航表示，从需求端来看，鸡蛋需求内生增长叠加猪肉替代效应，看好鸡肉板块高景气度的持续性。其一，我国人均鸡肉消费量低于世界平均水平，长期仍有改善潜力。目前，我国鸡肉消费量为8公斤/人，低于世界平均13.36公斤/人水平，长期来看，肉类消费结构改善将长期利好鸡肉消费量。其二，猪肉供给下降，利好鸡肉需求。其三，以相关部门预测、生猪出栏量、能繁母猪存栏量三个口径进行测算，2019年全国供需缺口将分别达到689万吨、412万吨、823万吨。以2018年鸡肉产量为基数，各口径测算下，替代效应对鸡肉新增需求平均将达到8%。

从供给端来看，行业供给短期难大幅扩张。第一，供给小幅收缩，产能进一步向中大型鸡场集中。第二，祖代鸡引种量略有恢复但仍处于低位，短期补栏速度受限。第三，强制换羽对产能提升增幅有限。第四，肉类进口量大幅提高，但对供给影响较小。第五，饲料仍有走高可能，成本上行压力或导致鸡肉价格坚挺。

展望后市，程一胜表示，坚定看好鸡肉板块，国庆过后鸡价持续超预期上涨，预计四季度板块会维持震荡上行趋势。板块业绩确定性高，估值明显被低估。短期业绩确定，中长期趋势向上，受益CPI回升，板块迎来布局时机。

于杰、熊航也表示，白羽鸡养殖行业景气度将维持高位，建议关注行业各头部公司。