施罗德投资: 行业轮动的机会值得关注

来源：中国证券报

作者：徐金忠

针对近期的股票和债券市场表现，施罗德投资管理（上海）有限公司多资产团队基金经理周匀10月30日表示，近期股票、债券的表现很大程度是市场对货币政策宽松过高预期的修正。周匀预计，股票指数级别的上涨空间或比较有限，但行业轮动的机会值得关注。

周匀指出，宏观层面，9月份宏观和金融数据边际改善，作为经济增长领先指标的企业中长期贷款连续第二个月回暖，体现了前期逆周期调节政策的效果。随着明年地方政府专项债额度提前下达，预计四季度到明年一季度基建投资有望持续改善。另一方面，年初以来房地产投资保持较高增速，但从开发商土地购置情况看，未来地产投资增速下行或难以避免，需关注其对上下游产业链的影响。在全球经济持续放缓的大环境下，出口及制造业投资仍处于筑底阶段。整体而言，近期政策和数据上出现了一些积极信号，四季度经济下行压力可能放缓。

周匀认为，宏观环境仍然利好利率债，但目前估值尚不具备明显吸引力，长端利率下行空间需要等待货币政策进一步放松带动短端利率。股票层面，周匀认为，目前A股估值水平整体合理但分化比较严重，一部分行业和公司估值偏贵，而对于经济周期较敏感的行业估值普遍处于低位。整体而言，周匀预计，股票指数级别的上涨空间或比较有限，但行业轮动的机会值得关注。