施罗德投资：行业轮动机会或值得关注

　　11月19日，施罗德投资管理（上海）有限公司多元资产团队基金经理周匀表示，目前A股情绪指标已回落至较低水平，估值水平分化依然比较严重。当前，周期类行业估值普遍处于历史低位，随着宏观预期的变化，行业轮动的机会值得关注。

　　周匀指出，在宏观层面，10月份宏观和金融数据回落。具体而言，社会融资总额10月份季节性回落但结构改善，企业中长期贷款依然保持平稳增长。随着明年地方政府专项债额度提前下达并且基建项目资本金比例下调，预计四季度到明年一季度基建投资有望持续改善。制造业目前情绪低迷，但在库存处于低位，外部需求改善的大环境下，进一步下行空间较为有限。房地产方面，目前开发商土地购置等领先指标依然处于下行通道，未来房地产投资将有所回落。

　　市场方面，周匀指出，近期股票、债券市场大致处于区间震荡。短期内货币政策进一步宽松的概率较小。经过两个月调整，国债收益率水平回升至3.3%附近，配置价值已有所回升，但短期内利率下行或缺乏新的驱动因素。股票方面，目前A股情绪指标已回落至较低水平，估值水平分化依然比较严重。当前，周期类行业估值普遍处于历史低位，随着宏观预期的变化，行业轮动的机会值得关注。