券商全面重启新三板业务：精选层项目争夺战打响经纪业务先下手为强

新三板市场全面改革已全面启动，截至2020年1月8日，证监会和全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）共发布了15项政策，而后续的17项政策也将陆续推出。

随着政策的持续落地及二级市场的回暖，新三板的市场生态也正进入全面复苏，与此同时，券商也在重新筹划新三板市场的业务机会。

21世纪经济报道记者和多家券商沟通后了解到，新三板的复苏将带来多个业务条线的机会，同时也提供了差异化发展的土壤。对于券商，尤其是中小券商而言，2020年是抓住改革的机遇建立业务品牌的最好机会。

事实上，一些券商已有所行动。“目前团队是全方位地备战，围绕改革在推进多项工作，包括加仓、招聘、投行和三板团队融合，为三板团队配备保代，为服务的客户一起制定融资、升层方案。” 银泰证券股转系统业务部总经理张可亮对记者透露。

业务重启

此次新三板改革中最受关注的是精选层公开发行，但很多券商首要的任务并不是抓增量，而是重建原有的业务体系。

“这两年新三板市场低迷，投行部新三板业务条线的人都差不多走光了，只留了几个人员在跟进持续督导的项目，另外有很多公司的持续督导也转出去了。现在新三板改革来了，领导们还在犹豫要不要重新招人补充新三板业务线条。”北京一家中型券商投行部新三板业务条线人士告诉记者。

另有一家北京以新三板业务为投行特色的券商人士告诉记者：“2019年初新三板业务条线还在裁人，都是一半一半地裁人，现在公司风向变化很快，又重新开始拉起招人的大旗，另外也在催在职的人员去拜访客户、跟进企业。”

而此前坚守新三板的券商则迎来转机，团队保留的先发优势已体现出来。记者了解到，一些低迷期持续在新三板耕耘的券商如中泰证券、开源证券等，对此次改革的反馈就比较积极。

华中地区一家券商投行部人士告诉记者：“之前公司就将新三板当作是一项重点突破的业务，即便这几年新三板市场低迷，相应的团队也保留了一定规模的人员。这一次改革开启也算是回应了团队的坚守，目前公司在新三板的业务方向也明确了，就是要拥抱变化和机会，尤其重视首批精选层企业的工作，已经开始了摸底工作，一定要保证要有首批精选层企业。”

面临重建的还有券商的做市业务。相比推荐挂牌业务，券商按项目结算，市场低迷之际损失的是人力成本，但做市业务券商投在市场里的是真金白银，损失带来的痛楚也更加直接，因此2018年开始有多家券商全面退出新三板做市业务，彻底放弃了这个业务条线。

根据记者了解，甚至在改革启动后，依旧有券商做市业务退出的情形，如财通证券便是这样的案例。

但也有坚定看好新三板此次市场改革的券商，其做市业务部门甚至获得了公司的新增资金，如中泰证券、联讯证券等。

“这一次改革行情的前期，做市制度还是体现出了流动性溢价的优势，领涨的都是一些流动性好的做市企业，这对坚守或者新投入的做市商是非常好的回馈，在一些涨幅很猛的公司上，做市商又重新尝到了盈利的滋味，例如成大生物、贝特瑞等几家公司。”沪上一家大型券商做市业务部门人士告诉记者。

如今新三板的改革是政策落地，新市场监管框架搭建的阶段，2020年上半年也是券商重新建立新三板业务团队的时期，随着改革持续推进，券商在新三板市场的业务参与度有望全面复苏。

抓住良机

此次改革更让券商激动不已的自然是精选层公开发行的业务机会。仔细研读政策细则就会了解到，精选层实际上是一项类似于小IPO的业务，这也意味着，券商终于能够在新三板市场上挣到保荐业务和公开发行的钱了。

此前，根据记者的调研走访，部分券商为了能够快速推进业务已经设定了一定的标准，从普遍的情况来看，大部分券商将新三板企业的承销费率设定在了8%以上，有的券商同时设定了总收费的固定要求。

例如华北一家中型券商便提出承销费率设定在8%，保荐费用收费为150-200万元，但前两者的收费总额不低于600万元。

新三板挂牌企业南北天地董秘、董秘一家人创始人崔彦军表示：“据我与十几家有意参与精选层的头部券商及大型会所、律所的沟通，投行保荐费基本在200-500万元、承销费率约8%。假如按公开发行1亿元计算，综合费率在12-15%属于基本正常。根据融资额的大小，费率会有所增减。”

更重要的是，如今IPO和科创板的业务已经成为头部券商的天下，新三板精选层公开发行业务成为了中小券商投行业务不多的出路。

多家企业人士对记者表示，券商目前已经开始抢夺精选层资源，有的公司董秘一天之内要见好几拨券商的人。

“这是中小券商投行业务难得的机会，从费用来看未来几单精选层公开发行就能够抵得上一单普通的IPO业务，这样的机会今年必须要抓住。”北京地区一家中型券商投行业务负责人告诉记者。

记者了解到，很多券商为了拿下精选层项目的业务，甚至已经开始将IPO业务团队的保代派到三板业务线上。

除了精选层，新三板改革所带来的增量业务还有经纪业务，曾经因为新三板个人投资者门槛设定过高，券商在新三板经纪业务方面一直都是吃力不讨好，没多少客户的同时却要承担很严苛的投资者适当性管理工作。

但如今投资者门槛大降，各家券商也开始积极争夺这一部分新开通权限的投资者，如降门槛政策发布的第二天，国信证券官方微信公众号就发布了一则有关“新三板客户投资权限开通”的文章，希望“先下手为强”。