【投教科普】银行理财购买有哪些“新玩法”？

2020年1月6日，杭州银行全资理财子公司杭银理财有限责任公司正式营业，开启了2020年银行理财子公司发展新篇章。

2019年是理财子公司行业元年。2019年6月3日，我国第一家银行理财子公司——建信理财有限责任公司正式开业。截至去年底，共有34家银行设立（或申请设立）理财子公司，其中10家银行开业，1家银行获批开业，6家银行获批筹建。

业内人士认为，在监管部门引导和要求下，2020年银行理财子公司还将迎来发展“加速度”，预计2020年度理财子公司开业数量将较去年翻番。对此，广大投资者理应及时了解银行理财子公司新动态，掌握银行理财购买的“新玩法”。

为什么开设“理财子公司”？

“我是银行理财的‘老客户’，从最早在柜台买，到如今在手机银行上买，这样的购买途径我觉得很便捷，为什么银行还要单设理财子公司呢？”家住北京海淀区的何女士提出疑问。

何女士的疑问并非个例。银行理财作为我国家庭资产配置的重要组成部分，一直都是理财市场的“抢手货”。随着居民理财需求不断提升，近年来银行理财市场规模也在飞速发展。然而，在理财市场规模扩张的同时，一些风险隐患也随之出现。

“银行理财子公司的设立，标志着银行理财从‘影子银行’到‘真正的资产管理’，从‘刚性兑付’‘资金池’到净值化转型的全面启航。”中邮理财有限责任公司副总经理刘丽娜说，“潮平两岸阔，风正一帆悬”，我国资管行业正在进入健康发展新时期。

事实上，对于广大投资者而言，理财子公司的出现，不会产生购买方式上的影响。一位国有大行理财子公司工作人员表示：“目前投资者可以通过母行手机银行和网上银行购买理财子公司产品，未来是否推出子公司的独立手机APP，暂时还没听说。”

按照监管规定，银行理财转型需在2020年底前完成，目前还处在过渡期内。记者调查发现，在过渡期内，5家大行理财子公司的经营模式都保留了原资产管理部门，以实现总行与子公司协同作战，共同推进理财业务顺利转型。根据各家经营特色与职责分配的不同，可细分为两大经营模式。一是委托协同模式，即总行将理财业务委托给理财子公司，资管部门仅发挥统筹监督职能，如交通银行、中国银行和农业银行；二是双轨并行模式，即总行资管部门和理财子公司均发行产品，如建设银行和工商银行。

除了防范风险，理财子公司还可以为资管市场带来新的活力。“上述34家理财子公司披露的合计注册资本为1445亿元，依据净资本和风险资本要求，或可撬动23万亿元理财市场。”普益标准研究员涂敏认为，监管政策鼓励金融开放，让理财子公司得以吸引有实力的境外机构，将有利于引入国际资管行业先进经验与发展体系，进一步丰富国内理财市场的产品与服务供给。

产品类型发生什么变化？

理财子公司是银行理财转型过程中的“新物种”，无论是在产品类型、购买门槛、还是产品期限等方面，较过去都有很大变化。

广大投资者最为关注的莫过于理财子公司到底推出了哪些产品？分析最早开业的建行、工行、中行、农行、交行和邮储银行这6家银行的理财子公司可以发现，截至目前，上述子公司已发行了335款理财产品。其中，工银理财发布产品最多，占据理财子公司发行产品数量的八成。具体到产品线上，目前理财子公司的产品线各具特色，表现出同一方向上的差异化。

所谓“同一方向”，主要是指在理财产品净值化转型中，各银行理财子公司多采用“固收+”策略，从传统债券资产投资转向大类资产配置，从被动管理型向主动管理型转变。例如，工银理财的三大产品系列之一即“固收增强”，交银理财提出“主打稳健固收”，农银理财主要产品线围绕着“现金管理+固收+混合+权益”展开，中邮理财第一批产品即包括“中长期稳健型固收+策略产品”，以固定收益资产打底，精选高股息率股票、上市打新、黄金ETF及QDII等优质策略。

也就是说，理财子公司在固收类资产投研方面继承了母行优势，但同时也在提升权益类资产的投研能力和大类资产配置能力，目前主要通过FOF、MOM和私募股权等形式探索布局权益类投资。业内人士指出：“固收类产品虽然稳健，但收益通常较低，在当前的资产管理市场上，对投资者的吸引力往往不够。未来随着投研能力提升，权益类资产配置比例可能还会提升，以期增厚收益、提高产品吸引力。”

所谓“差异化”，则表现在各家理财子公司在产品体系规划上的差异化战略布局，充分发挥各自比较优势。如建信理财指数产品完全精准对接粤港澳大湾区发展规划；中银理财借助中银集团全球化布局优势，推出外币类产品；交银理财包括商业养老、科创投资、长三角一体化、要素市场挂钩等策略；农银理财则在特色系列中体现惠农和绿色金融；中邮理财第一批产品推出了“抗通胀”“养老”主题系列产品。

起购门槛降低了吗？

“我最满意1元起购的政策，因为参加工作不久，还没多少积蓄。”刚入职小学美术老师的张达说。

与张达有同样感受的投资者不在少数。一直以来，银行理财因为有“5万元”起购门槛饱受诟病。在监管的引导下，银行理财门槛逐渐降低。

分析银行理财子公司的产品发现，当前多家理财子公司已开发了较多1元起投的产品。其中，1元起投的个人产品占比较高，达到29%，1元起投的机构产品也有14%的比例。此外，1万元起投仍是理财子公司重点布局的品种，1万元起投个人产品占比43%，机构产品则占比过半。普益标准研究员康箐芸表示：“低起点的产品有助于扩大客群范围，将原有投资门槛之下的长尾客户纳入，展现出银行理财子公司产品的特殊优势。”

与此同时，在业内人士看来，1元投资门槛，既可以惠及更多人，又可以让投资者采用更灵活的投资策略，做更丰富、更个性化的投资。随着多家银行系理财子公司陆续开业，未来的惠民服务也会越来越多。

除了门槛有变化，在产品期限上，相较于传统银行理财产品，理财子公司产品期限普遍偏长，1年以上期限的产品占比达68%，其中不乏2年乃至3年以上的产品品种。“产品期限拉长可以更好地满足期限匹配要求，也是理财投资者逐渐培养长期化意识的体现。”康箐芸说。

以上内容仅代表作者的个人观点，不构成投资建议，投资者应基于审慎的态度做出自主决策，风险自担。

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