从投资者角度看信托公司资金池产品

　　来源：小钱小事

　　问题：小钱君，理财经理给我推荐了某个信托产品，资金以股权、股权收益权、债权等方式投资于民生、能源等优质企业和项目，但信托合同里面也没介绍具体的投资项目。这是个资金池产品吗？风险是否很大？

　　回答：是资金池产品，至于风险，还真不好判断，资金池产品的核心是信托公司的管理能力、募集资金能力和自有资产实力。考虑到“打破刚兑”是国家层面对金融机构的要求，资金池信托产品又需要有序压缩整改，小钱君建议投资者还是远离资金池信托产品为好。

　　前言

　　近日，有投资者咨询小钱君关于资金池产品的风险问题。其实从2018年资管新规发布之后，信托公司就不允许新设资金池产品了，存量资金池产品也要进行有序整改。同时，为了防止挤兑风险，监管部门允许信托公司在资管新规过渡期内、不超过原有规模的情况下开展资金接续。这就给了某些信托公司继续发行资金池产品的理由。

　　资金池产品的底层资产不透明，可谓是大杂烩，投资者也不知道自己的钱被用到哪里去了。很多投资者认为资金池就是把钱投给了信托公司，信托公司到期还本付息。这确实是最接近本质的理解，所以资金池产品是否安全，主要看信托公司的管理能力、募集资金能力和自有资产实力。

　　一、管理能力

　　在资金池产品中，信托公司对资金用途有非常大的自主权，只要符合信托文件约定的投资方向即可。所以信托公司的主动管理能力非常重要，是否有能力发现好项目、是否有能力管理好项目、是否有能力化解项目风险。

　　同时，信托公司的资产配置能力也非常重要，资金池产品都是会投资一些流动性比较好的现金管理类产品，如货币基金、国债逆回购、银行活期理财等，以应对近期的到期资金。如何搭配好长期和短期资产，也是对信托公司流动性管理的一项考验。

　　二、募集资金能力

　　资金池产品多数是期限错配、短债长投。也就是说，投资者的钱是3个月到期，但信托公司把这笔钱以6个月的期限投资出去，以获取更高收益。对于到期资金的赎回，信托公司一方面需要做好现金管理类产品的配置，另一方面就是依靠新募集资金来应对到期赎回。

　　其实资金池产品跟银行的存贷款业务，本质上一样的。银行贷款有具体期限，而活期存款可以随时取出，所以大家都知道，任何银行都经不起挤兑，必须要维持信用。资金池产品也是如此，必须不断募集资金，才能让这个“池子”继续运转。

　　三、自有资产实力

　　由于信托公司说不清资金池产品的具体用途，且为了维持信用，信托公司只要还想发资金池产品，就一定会想尽办法保证投资者到期资金的兑付。

　　所以信托公司的终极大招就是自有资金支持。大部分资金池产品的信托合同中会设置“自有资金流动性支持条款”，如果到期赎回资金量太大，信托公司也能够自有资金提供流动性支持。

　　小结

　　资金池产品完全依赖于信托公司想不想兑付，有没有兑付的能力。如果遇到了AX信托这种情况，那也真是没办法，没能力兑付啊！不良资产规模太大，估计连牌照价值都要赔进去了。

　　所以，小钱君觉得资金池产品看不透，太玄妙。信者恒信，不信者一直都不信。

　　考虑到“打破刚兑”是国家层面对金融机构的要求，资金池信托产品又需要有序压缩整改，小钱君建议投资者还是远离资金池信托产品为好。

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责任编辑：唐婧