“黑色星期一”重现！全球央行降息抢购国债，A股危机还是良机？

市场又迎来了一个“黑色星期一”。继3月9日、16日全球股市经历“黑色星期一”后，23日的周一仍未能逃脱集体大跌的“魔咒”。在经济刺激计划悬而未决的同时，美国的疫情扩散速度仍超乎想象，受利空消息影响，叠加疫情加速蔓延，美股三大股指期货今早一度跌超5%，触发熔断机制，亚太股市、中东股市再次集体下挫。

受外围市场继续低迷影响，经过上周的大跌后，周一A股三大股指依旧集体低开，盘初维持弱势震荡，随后在逐步回落中企稳，并一度有探底回升迹象，午后科技股大幅回调，股指再次震荡回落，全天市场弱势一览无遗。

在全面低迷之下，最终沪指收盘下跌3.11%，收报2660点，两市合计成交6874亿元，行业板块全线下跌，北向资金净流出71.56亿元。在持续的下行过程中，两市的成交也出现了快速的萎缩，从此前最高的1.4万亿快速萎缩至当日的不到7000亿。

史诗级暴跌后，海外市场更具吸引力？

自疫情发生后，主要央行货币政策都开启了宽松进程。央行货币政策不止有降息，还包括各种资产购买计划。美联储在3月3日以及3月16日已经进行了两次降息，降息后基准利率为零，欧央行、日本央行扩大了流动性投放，纷纷加码资产购买计划。

当地时间3月23日早上，美联储宣布，宣布广泛新措施来支持经济，包括了开放式的资产购买，扩大货币市场流动性便利规模。美联储称，本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。为确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美债和MBS。与此同时，美联储将开始为家庭、小企业和主要雇主提供前所未有的信贷支持。

周一的声明是美联储迄今为止最激进的市场干预行动。此前，美联储曾宣布将购买价值5,000亿美元的美国国债和2,000亿美元的MBS。这一新举措代表着对量化宽松政策的无限制承诺。高盛预计，2020年全球实质GDP将会萎缩约1%，比2008年全球金融危机过后的经济状况更弱。

3月份以来，美股可谓是经历了史诗级别的暴跌，巴菲特这么大年纪，一辈子也只见过五次熔断，而我们10天就见了四次。以道琼斯工业平均指数为例，3月5日暴跌近1000点，3月9日狂泻2000多点，3月11日重挫近1500点，3月12日再度暴跌超过2000点，3月16日道指暴跌12.93%。截止目前，道指相比2月份的历史高点已经跌去了10000多点，几乎接近腰斩。由于近期连续的熔断，当前美股、海外股市的估值是否比A股更有吸引力成为了投资者关注的焦点。

对此领睿资产研究部表示，由于下跌来的非常突然，美股尚未调整盈利预期，导致估值看上去具备了很强的吸引力，但美国经济已转入衰退，后续会反应到美股上市公司的盈利预期当中。相反中国已经摆脱疫情影响开始恢复经济活动，尽管也会不可避免受到疫情的打击，但情况会远好于美国，因此A股市场在估值上未必缺乏吸引力。

航长投资研究部向私募排排网介绍，美股的业绩影响可能比A股更严重，目前美股的业绩预期较为混乱，有可能出现越跌越贵的现象。从交易角度来看，底部和顶部都是交易出来的，低估的区间也有可能走得很阔，估值的问题最后还是交由市场解决。

止于至善基金经理何理表示，现在的美股就好比下坠的尖刀，而港股和A股应该是别人恐惧我贪婪。A股、美股、H股中，A股估值是相对低的，而且中国的国运远远没有结束。现在A股、港股值得找一些有强持续竞争力的公司，在其价格便宜时买入。这种操作就像是2008年金融危机时期，买入北京的房子一样是明智的，现在投资可以满仓，但不能用杠杆（因为不知道下行的空间）。投资时应该严格遵循价值投资的公式：价值投资≈好资产+好价格进行投资即可，不要太担心其他的东西。

贪婪与恐惧同在，危机还是良机？

从二月底开始，全球的金融市场以疫情作为导火索，就开启了暴跌模式，自从股市下跌以来，关于抄底的声音一直不绝于耳。对于抄底每个人都有不同的看法，连日以来的震荡，对于投资者而言，贪婪与恐惧同在，有人恐慌抛售也有人高仓位抄底，有人认为满眼危机，有人认为满是商机。

对此，领睿资产研究部表示，在持续的下跌之后，目前市场正在积累反弹的动力，在海外市场流动性危机缓和之后，有望带动A股市场也出现反弹，但中期来看，疫情对经济的负面影响被市场大大低估，全球经济衰退已经不可避免，市场仍然难言乐观。

航长投资研究部认为，市场在震荡中寻底，不否认估值压缩比较厉害，但在成交量萎缩和行情节奏变慢的背景下，根本不用急于抄底，负面因素展开的时间严重不足，继续等待系统性风险的释放。

绎博投资表示，近期海外市场连续暴跌，触发因素是新冠病毒海外快速蔓延，内在因素是海外市场估值过高。估值层面，经过暴跌之后，现在海外股市的估值比A股折价20%以上，和海外历史估值区间比较，亦处于低位。业绩层面，全球疫情的蔓延一定会得到控制，不会影响明年业绩增长预期，亦即不会影响前瞻估值水平的判断。综上所述，外围市场机会远大于风险，适合抄底。整体上，A股市场估值相对外围市场结构性高估特征明显，特别是科技消费板块，投资者不妨谨慎配置具有估值优势的优秀周期股。

明睿资本介绍，此次疫情对经济造成了明显的损害，在今年接下来的时间段中，2、3季度以高位宽幅震荡调整为主，大的机会可能需要等到国庆前后。结合个人投资者的投资风格，创业板等中小市值指数景气度还将持续到一季报披露之后，而权重股缺乏流动性支撑难以爆发大行情，将进入窄幅波动缓慢降低估值的过程中。建议个人投资者牢记股市的上涨本质是企业盈利的支撑，不管一些行业看起来有多高大上，如果不能产生可观的经济效益，股价就不能长期维持在高位。