信托跟踪2020Q1：成立规模企稳 持续关注到期压力

事件描述

长江非银组联合环保组对集合信托季度数据进行处理分析，用以从信托微观视角跟踪实体经济在融资成本和融资需求端变动趋势。

事件评论

结论：1、2020 年一季度集合信托成立规模同比微升，工商企业和金融领域增长填补地产行业下滑缺口；2、一季度货币宽松预期下收益率延续下行趋势；3、2020 年集合信托预计到期规模仍处高位，总规模承压的同时需关注行业风险释放节奏。

一季度成立规模同比微增，工商企业与金融领域填补地产缺口。2020 年一季度集合信托成立规模为5511.6 亿元，同比增长3.6%，其中投向地产领域的规模为1365.2 亿元，同比下滑32.5%，占比由38.0%下降至24.8%，地产调控背景下新增规模持续下降。另一方面，工商企业和金融企业的信托成立规模分别达859.2 亿元和1651.5 亿元，同比增长90.4%和15.0%。

这两个领域的增长一方面来自于地产领域挤出效应，同时信托公司在逐步尝试布局慈善信托、消费金融、新能源、教育、医疗等新兴领域并展露出一定起色。

一季度信托收益率延续下行趋势，除工商企业外其他品类均从高点回落。

2020 年一季度集合信托平均发行收益率为7.86%，环比继续下降0.06pct，同比下降0.38pct。一方面随着货币政策仍处放松趋势，同时信托机构对企业资质要求更加严格，预计收益率仍将延续下降趋势。

2020 年预计到期规模仍处高位，关注风险释放节奏。2020 年二季度至四季度的集合信托预计到期规模分别为4584.1 亿元、4197.6 亿元、4401.7亿元，分别同比增长40.3%、7.81%和5.54%。资管新规过渡期虽然存在延期的可能，但信用环境偏紧环境下，大量存续产品集中到期仍会带来一定兑付压力。

风险提示： 1. 银行表外融资政策进一步收紧

                  2. 信用环境持续收紧。