保险资管产品净值化再进一步：行业发布估值指引

　　4月17日，由中国保险资产管理业务协会（下称协会）运营与托管专业委员会组织制定的《保险资产管理产品估值指引（试行）》（下称《估值指引》）正式发布。

　　《估值指引》的发布是落实《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《保险资产管理产品管理暂行办法》等资管新规文件对保险资产管理产品实行净值化管理要求的重要举措，有利于推动行业估值和净值化管理体系建设、提升产品估值和净值计量规范、保护投资者合法权益。

　　目前，各类保险资管产品规模约3万亿，其中，只有规模1万亿的组合类产品满足净值化的要求，规模更大的保险债权投资计划、股权投资计划等产品，尚不满足资管新规的产品净值化管理要求，属于非标准化的产品。其净值化的难点即在于，保险债权计划、保险股权计划投向非公开市场的项目或资产，缺乏统一公允的估值。

　　去年9月，中债金融估值中心与中保登公司联合发布了首批保险资管产品估值，作为第三方估值，为行业提供了参考。

　　有大型保险资管非标业务人士对记者表示，以前的保险债权计划交易价格主要是双方协商，行业估值将助推债权计划等产品走向净值化，也有利于推动交易撮合，提升交易活跃度和市场容量。

　　此次《估值指引》起草工作始于2018年底。当时，协会运营与托管专业委员会组织平安资产、国寿资产、泰康资产、华泰资产、普华永道、中保登、中债金融估值中心、工商银行等机构成立估值工作小组，开始《估值指引》的起草工作。起草过程中，估值工作小组广泛征询各类机构意见，确保了《估值指引》的规范性、可操作性和广泛适用性。

　　结合估值工作特点及保险资产管理行业估值工作现状，本次《估值指引》有几大重点：一是以提升行业估值能力为导向，引导行业逐步建立健全产品估值的制度流程体系，实现估值工作的制度化和规范化，建立估值能力提升的长效引导机制。

　　二是以明确估值主体责任为切入，保险资产管理机构作为估值工作的第一责任人，应当遵循一致性原则和实质重于形式的准则，审慎规范开展估值工作，不得通过估值手段规避监管规定或者进行利益输送。

　　三是以强化估值管理和控制体系为重点，要求保险资产管理机构建立估值工作内部管理和控制体系，通过监督与审计、评估与修正、充分信息披露等方式，确保估值工作规范、有序开展，防范和控制估值风险。

　　四是以推动行业估值最佳实践为举措，通过细则等方式，给出了适用于不同产品的估值技术及其应用方法，提供估值最佳实践参考，有利于实现行业估值标准的一致性和规范性。

　　五是以注重估值自律管理为保障，明确了协会可以对保险资产管理机构及第三方估值服务机构的估值工作进行自律管理，并以适当方式向监管部门报告。

　　协会表示，下一步将根据监管政策变化及行业实践需求，组织修订或制定细则，不断完善保险资产管理产品估值体系建设。同时，通过行业研讨、业务培训等多种方式，切实推进《估值指引》的应用，提升行业估值管理及内控管理水平，推进保险资产管理产品净值化转型。另外，还将以运营与托管专业委员会为依托，推动行业机构、第三方估值机构等有序开展保险资产管理产品估值及相关工作，及时向监管部门报告行业动态及风险情况。