中银基金绝对收益团队：活用股债“跷跷板” 把握确定性收益

近年来流动性保持合理充裕，加之刚性兑付逐渐被打破，以货币市场工具为投资对象的产品的收益率也随之滑落。对于风险偏好较低的投资者而言，一类严控回撤、追求绝对收益的基金有望对接其投资需求。据悉，中银基金于6月8日启动发行的中银顺兴回报基金，正是以追求绝对收益为投资目标。

中银基金权益投资部总经理、中银顺兴回报拟任基金经理李建表示，与追求相对收益的基金不同，追求绝对收益的基金不追求超越业绩基准和同类产品，而是瞄准正收益，强调安全性和确定性，尽可能避免亏损。这类基金波动小于股票型和偏股型产品，业绩表现稳健且高于银行理财、货币基金和纯债基金，是稳健型投资者的上佳之选，为其省去了择时、择股的麻烦。追求绝对收益的基金，往往能不惧市场震荡，甚至具备穿越牛熊的能力。从中长期看，投资者无论何时入场，都有可能更好地实现资产的稳健增值。

目前市场上常见的绝对收益策略有大类资产配置策略、固收+策略、量化对冲策略和CPPI策略等。李建领导的中银基金绝对收益团队主要采用大类资产配置策略，评估股票、债券等资产的性价比，择其优者进行重点配置。在这一策略的指引下，追求绝对收益的基金可以在股市低迷时超配债券，通过债券的票息收益来对冲股票风险；待股市走牛，则有望把握权益类投资机会，带来较好的上涨弹性。科学的大类资产配置或可有效利用股债“跷跷板”效应，使组合有望在合理控制波动和回撤的前提下取得长期稳健的绝对收益。李建表示，中银基金绝对收益团队一般以年度预定的收益率目标为导向，基于大类资产配置研判，自上而下逐一分解投资范围内各类资产的预期收益率，进而推演其投资逻辑。

中银基金绝对收益团队旗下产品多以固定收益类资产打底，捕捉权益类投资机会以提高业绩表现，并辅以网下新股申购进一步增厚收益。李建表示，为了实现每年都为正收益的目标，必须把确定性放在最重要的位置。债券投资绝不做信用下沉，以保证底仓收益的确定性；核心股票持仓则会重点关注高分红股票分红的确定性，对于成长股则以PEG不大于1为重要指标考量其安全性。以李建管理的中银多策略基金为例，该基金自2014年3月成立以来，截至2019年底，5个完整会计年度中有4年实现正收益。海通证券数据显示，2016年，沪深300指数下跌11.28%，灵活策略混合型基金下跌3.62%，中银多策略反而上涨1.75%；2018年沪深300指数全年下跌25.31%，灵活策略混合型基金下跌13.06%，而中银多策略同期仅下跌0.48%。

中银顺兴回报将采用类似的运作策略，以高等级信用债为基础配置，精选高分红蓝筹股以及高性价比、高安全边际的成长股。该基金的股票仓位为20%至60%，不仅能顺应当下市场行情特点，且有望及时捕捉后续市场上涨机会。值得一提的是，中银顺兴回报设置了1年持有期，即持有人持有基金需满1年后才可赎回，申购则每个交易日都可进行。1年持有期的设置或可避免投资者受到市场情绪影响而出现追涨杀跌行为，有利于基金经理有效执行中长期策略。

据悉，李建是业内少有的精通股债两市投资的基金经理，曾两次荣获英华奖“三年期固定收益类投资最佳基金经理奖”，其管理的产品包揽金牛奖、金基金奖、明星基金奖和晨星基金奖，实现了权威奖项的“大满贯”。