中山证券被曝家丑 暗藏大鳄“锦龙系”甩锅玄机？东莞首富获刑

中山证券的剧烈变化让投资者望而却步，但也可能暗藏玄机。

7月20日，广东锦龙发展股份有限公司（下称 锦龙股份）发布公告称，监管部门认定，中山证券有限责任公司（下称 中山证券）董事会秘书、时任董事会办公室主任、分管办公室的管委会委员石文燕，为不适当人选。

十天前，锦龙股份提请控股子公司中山证券召开股东大会，审议免去林炳城、胡映璐等4人中山证券第五届董事会董事职务的议案，同时提名 4 名增补董事候选人。

更早之前的6月11日，中山证券收到深圳证监局出具的监督管理措施《事先告知书》，列举了四大问题：第一，一名董事不具备高管任职资格，实际履行高管职责；第二，未履行公司规定程序，擅自改变公司用章及合同管理审批流程；第三，印章管理混乱，存在公司印章使用审批授权和流程不清晰、未严格执行双人保管要求、未完成审批流程即予用印等情形；第四，未按规定向监事会报告、人员薪酬管理不完善、关联交易管理不到位等其他公司治理与内部管理问题。

就在外界佩服控股股东的锦龙股份自曝家丑的勇气，却不料中山证券的一名中小股东却向媒体爆料称，锦龙股份的罢免议案是“恶人先告状”，应受到市场及监管的谴责！

一时间，波诡云涌。

甩锅？

中山证券成立于1992年，总部位于深圳，是一家全牌照的综合类证券公司，公司有80家证券营业部。大股东锦龙股份目前持有中山证券70.96%股权，公司2019年年报显示，2019年中山证券实现营业收入15.75亿元，实现归属于母公司所有者的净利润2.36亿元。

锦龙股份7月17日晚间披露控股子公司中山证券2020年半年度未经审计财务报表。2020年上半年，中山证券实现营业收入9.77亿元，同比增长38.65%；实现净利润2.86亿元，同比增长55.89%。截至2020年6月30日，中山证券资产总计149.87亿元，其中所有者权益合计54.80亿元。

简单说，中山证券的日子过得还比较舒服。如此好的子公司为何母公司会自曝家丑呢？

2013年3月18日，锦龙股份公告，公司拟以25.96亿元的现金，向中山证券多位股东购买中山证券合计66.05%股权。半年后，锦龙股份完成对中山证券60.15%的股权收购，取得中山证券的控制权。

2014年9月、2017年9月，锦龙股份先后通过收购、增资等方式，增加持有中山证券股权比例至70.96%。此后，锦龙股份一直持有中山证券70.96%股份，为中山证券控股股东。

债券承销业务让中山证券颇为自豪。中山证券官网显示，在券商公司债券承销业务排行榜中，中山证券曾连续四年承销金额排名前十。在2019年证券公司债券承销业务专项统计中，中山证券主承销的绿色公司债券（含资产证券化产品）数量为4.5家，位列第一。

但是，2019年也是中山证券的“多事之秋”，风波不断，公司承销的多只债券陷入违约、被监管开罚单、诉讼不断。

2019年5月，中山证券曾因卷入到江苏北极皓天科技有限公司“空壳发债案”，给自己引来巨额索赔。外，中山证券为上海三盛宏业投资（集团）有限责任公司承销的6只私募债均出现违约。2019年11月，中山证券还曾因债券承销业务被深圳证监局出具警示函。

今年5月，曾有媒体报道称中山证券原债券融资部负责人邢峻因执业过程中涉嫌利益输送被监管，并称相关部门已将相关经济犯罪线索移送公安。

由于今年6月，中山证券被监管列举了几大问题。所以锦龙股份，决定免除中山证券董事长兼管委会主任林炳城、总裁胡映璐、管委会副主任兼办公室主任孙学斌、管委会主任助理黄元华等4人中山证券董事职务的议案。

但不适当人选的孙学斌与黄元华，分别是锦龙股份委派的财务总监与管委会主任助理。

部分中小股份对媒体表示，根本原因在于锦龙股份的不当粗暴干预、一股独大造成的公司治理结构混乱。管理层因没有及时报告，没有正面对抗相关问题，而不得不承担了管理责任。

钱紧？

由此就衍生另外一个话题，锦龙股份为何要干预中山证券的管理？

锦龙股份的财报显示，2020年一季度其营收4.37亿元，下降15.86%，净利润4500多万元，下降48.5%。再往前看，从2016年到2018年，其净利润同比均呈现大幅下跌态势，2018年净利润同比更是暴跌了193%。

即便是2019年其财报显示净利润增长了138%，但财报指出公司业绩实现扭亏为盈主要原因来自控股子公司中山证券和参股公司东莞证券在2019年的盈利同比增加。换言之，抛开控股子公司中山证券及参股公司东莞证券，控股股东自身经营状况不佳。而且作为金控公司，其资产负债率一直在80%以上高位运行。

还有一个需要注意的细节，锦龙股份高比例质押了所持有的两家券商股权。数据显示，尽管质押比例相比去年年末大幅下降，但接近监管上限（50%）。今年1月锦龙股份公告质押中山证券股权的情况，质押比例49.32%；2月锦龙股份公告质押东莞证券股权的情况，质押比例49.75%。

显而易见，锦龙股份的资金压力较大。

公开资料显示，部分小股东代表表示，为解决其财务困境，锦龙股份近年来不断干预中山证券的经营管理，并屡有借助中山证券获得融资便利的企图与动作，本次拟更换不配合、不听话、只有拓展业务权利的管理层，就是为其融资便利目的服务。

锦龙系

要谈锦龙股份就不得不提一个人——杨志茂。

杨志茂，东莞凤岗人，1963年生，他是上市公司广东锦龙发展股份有限公司原法定代表人，东莞新世纪科教拓展有限公司的大老板。他为人极为低调，早年在老家凤岗镇以教育（新世纪英才）、地产起家，后进军资本市场，成为资本“大鳄”。

2007年-2009年，杨志茂实行大迂回包抄，辗转从西湖大酒店、金银珠宝实业、汇富控股、东糖集团等东莞证券原股东手中，获得股权，他作为锦龙股份、新世纪科教的实际控制人，从而通过上述企业间接合计持有东莞证券44.60%股份。

有媒体报道称，杨志茂取得东莞证券44.6%股份花费约8.38亿元，被外界认为是超值低价。根据公开的数据，仅2013年至2015年，东莞证券净利润合计达23.34亿元。这也意味着，锦龙股份及新世纪科教这三年可分红就超过10亿。

杨志茂一战成名。2015年，杨志茂登上 “福布斯全球亿万富豪榜”，以净资产14亿美元成为“东莞首富”。其麾下的锦龙系入股 9 家金融机构，其中控股中山证券及大陆期货，参股东莞证券、东莞农商行、华联期货、清远农商行、益民基金等。

但2016年1月18日早上开市起，杨志茂掌控的锦龙股份宣布停牌，之后又连续发布了两次停牌进展公告，杨志茂失联。当年6月，杨志茂先后辞去了锦龙股份董事长和东莞证券董事职务。

2017年12月13日，锦龙股份发布公告称，公司原法定代表人、原董事长杨志茂单位行贿罪罪名成立，判处有期徒刑二年，缓刑三年。

或许因为杨志茂的出事导致了锦龙股份业绩一蹶不振，而常年资金承压也必须找到出口。果真如此，部分中山证券小股东可就一语成谶：“锦龙股份随时爆仓的经营风险，极有可能快速传导到中山证券。”