兴业证券私募基金行业月报2018年10月

　　【兴业定量任瞳团队】兴证·私享汇：私募基金行业月报2018年10月

　　来源：兴业定量任瞳团队 XYQUANT

　　导读

　　股市方面，本月上证综指上涨3.53%，以上证50为代表的大盘蓝筹大幅跑赢创业板、中小板指；债市方面，中证全债指数本月下跌0.09%，10 年期国债收益率3.610%，高等级信用债相对利率债走强；商品方面，9月大宗商品继续反弹，南华商品指数上涨0.50%。截至9月底，已登记私募证券投资基金管理人8922家，已备案私募证券投资基金35833只，基金规模2.39万亿元。9月新成立的证券投资私募基金数量为569只，自2月新发产品数量骤降后9月又一次大幅下降，降幅超过32%，股票策略仍是重点产品策略。

　　绩优管理人：9月所有证券投资私募产品的收益率中位数为0.18%，今年以来收益率的中位数为-7.36%，9月管理期货、事件驱动、其他策略的收益为负，表现最好的为套利策略和债券基金。分策略看，今年以来股票多头及多空绩优管理人有九章资产，股票中性策略绩优管理人有深圳前海进化论资产、宁波平方和投资等，债券策略管理人有宁聚资产、北京千为投资、明毅博厚投资等，管理期货策略绩优管理人有九坤投资、双隆投资等，宏观策略绩优管理人有熵一资本和久期资本等。

　　一、市场回顾

　　9月26日美联储货币政策会后宣布，决定今年第三次加息25个基点，并被广泛预期将在年底前再度加息。10月10日美股大跌，欧洲、亚洲资本市场也相继跟跌。10月7日央行发布了年内第四次“降准”的通知，预计此次降准落地后带来的净释放增量资金达到约7500亿元。截至9月28日，上证50收于2606.67点，当月大幅上涨5.34%，本年下跌8.87%；上证综指和沪深300分别实现3.53%和3.13%的上涨；深证成指、中证500、中小板、创业板指数9月分别有0.76%、0.29%、1.61%、1.66%的下跌。债市方面，中证全债（净价）指数收于99.50，本月下跌0.09%，本年涨2.53%。商品方面，9月大宗商品继续反弹，南华商品指数收于1433.16点，小幅上涨0.50%，本年累计涨幅为1.86%。

　　表1：市场指数表现

　　图1、市场主要指数当年涨跌幅

　　图2、市场主要指数当月涨跌幅

　　二、私募市场表现

　　2.1 最新备案数据

　　截至2018年9月底，协会已登记私募基金管理人24255家，较上月增加64家，增长0.26%；已备案私募基金74337只，较上月减少364只，减少0.49%；管理基金规模12.80万亿元，较上月增加51.26亿元，增长0.04%。其中，已登记私募证券投资基金管理人8922家，较上月增加42家；已备案私募证券投资基金35833只，基金规模2.39万亿元，较上月减少154.45亿元，减少0.64%。2018年以来，已备案的证券投资私募基金管理人数量持续增加，备案基金数量小幅波动，总体小幅提升，管理基金规模有下降趋势。

　　图3、证券投资私募基金管理人及产品已备案情况

　　2.2 管理人规模分布

　　截至2018年9月底，已登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有235家，管理基金规模在50亿—100亿元的269家，管理基金规模在20亿—50亿元的639家，管理基金规模在10亿—20亿元的828家，管理基金规模在5亿—10亿元的1125家，管理基金规模在1亿—5亿元的4269家，管理基金规模在0.5亿—1亿元的2288家。与8月底相比，各规模的管理人数量差别不大，其中0.5亿至1亿区间的管理人减少18家，10亿至20亿区间的管理人减少7家，其余的变化均在3家的范围内。截至2018年9月底，已登记的私募基金管理人有管理规模的共21275家，平均管理基金规模6.02亿元。

　　图4、私募基金管理人规模分布情况（家）

　　2.3 最新发行情况

　　2018年9月新成立的证券投资私募基金数量为569只，其中股票策略、管理期货策略、债券基金策略、多策略分别为488只、30只、19只、15只。自2018年6月以来私募产品成立数量维持在较低位，约840只左右；自2月新发产品数量骤降后9月又一次大幅下降，相比8月减少270只，降幅32%。股票策略仍是重点产品策略，占86%，除管理期货策略和多策略外，其他策略的新发产品只数均有不同程度的减少。

　　图5、新成立私募数量月度趋势

　　图6、新成立私募结构月度趋势情况

　　2.4 9月重点动态回顾

　　“私转公”基金公司增至5家。9月18日，证监会官网显示，朱雀基金、同泰基金双双获批，成为今年获批的第七、第八家公募基金公司。同时，朱雀基金成为继鹏扬基金、凯石基金、博道基金和弘毅远方基金之后，第五家“私转公”的基金公司。公开信息显示，朱雀基金由知名的百亿私募巨头朱雀发起设立。与大部分“私转公”的基金公司以个人持股为主不同，朱雀基金的股东分别为朱雀股权投资和上海朱雀辛酉投资，持股比例分别为65%和35%。同泰基金则是一家由自然人担任大股东的公募基金。

　　商业银行理财业务监督管理办法出台。9月28日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》，作为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》配套实施细则公布。《办法》进一步区分了公募理财产品与私募理财产品的监管，在压力测试、认购环节的管理、流动性管理的要求等方面放松了对私募理财的限制，同时引入了专门针对私募理财的投资冷静期的规定。虽然新规原则上说银行理财只能与金融机构合作，但此次监管部门明确在未来发布的银行理财子公司办法中，将允许理财子公司发行的理财与依法合规、符合条件的私募基金合作。

　　第二十四批疑似失联私募公告发布。中国证券投资基金业协会发布第二十四批疑似失联私募机构的公告，公告称已将承辉宏（北京）资产管理有限公司、高能天成投资（北京）有限公司、汇金方格（北京）投资管理有限公司等19家机构列入失联公告名单。目前失联公告名单已有489家机构，有157家机构已被注销登记；有10家机构已自行申请注销登记。

　　三、各类策略表现

　　3.1 策略指数表现

　　从朝阳永续提供的朝阳私募指数来看，各策略的私募当年平均累计收益率区间处于[-25%，7%]，同期的上证综指的今年以来的累计收益率为-14.69%，相比8月，除套利策略外累计收益率均有下跌。今年以来，表现最差的策略为事件驱动，累计收益率为-25%，且跌幅有不断扩大的趋势；其次为股票策略及宏观策略，累计收益分别为-11.11%和-7.80%。今年以来表现最好的策略为CTA策略，累计收益6.38%，其次为套利策略的1.59%。

　　图7、朝阳永续精选策略指数累计收益率

　　3.2 策略产品表现

　　根据朝阳永续数据库数据，9月所有证券投资私募产品的收益率中位数为0.18%，最大回撤为1.68%，夏普比率为0.14。9月管理期货、事件驱动、其他策略以及股票市场中性策略的收益为负，表现最好的为套利策略和债券基金，收益率分别为0.65%和0.34%。今年以来所有证券投资私募产品的收益率中位数为-7.36%，最大回撤为16.15%，夏普值为-0.73，今年以来仅管理期货、债券策略和套利策略的产品获得正收益。

　　表2、9月份及今年以来各策略收益及回撤

　　图8、各策略本年收益及最大回撤箱线图

　　3.3 策略绩优管理人和产品

　　股票策略： 9月股票多头和多空策略取得正收益，但当年累计收益表现不佳。本期纳入统计的规模高于50亿的42家管理人中，仅1家管理人今年以来取得正收益，为九章资产，收益率为0.51%，另外上海保银投资回撤控制较好。

　　表3、股票多头及多空绩优管理人（总管理规模高于50亿）

　　今年股票市场中性策略产品收益表现优异、回撤较小，但本月收益表现较差。纳入统计的10家规模高于10亿的管理人中，有7家管理人今年获得正收益，排名前5位的管理人收益率超过6%、回撤控制在4%内，分别是深圳前海进化论资产、宁波平方和投资、致诚卓远投资、金锝资产以及九坤投资。其中深圳前海进化论资产本年收益和回撤控制均表现优异，分别为24.71%和1.41%。

　　表4、股票市场中性绩优管理人（总管理规模高于10亿）

　　债券基金：今年债券基金是少有的取得正收益的策略之一，本年收益中位数为1.25%；9月收益表现较优，中位数为0.34%。纳入本次统计的规模10亿以上的债券管理人共19家，其中今年收益排名前十的管理人均取得了正收益。今年以来收益率表现突出的债券管理人分别为宁聚资产、北京千为投资、明毅博厚投资、恒基浦业和乐瑞资本。管理规模100亿以上的茂典资产业绩表现不佳，未获得正收益。

　　表5、债券策略绩优管理人（总管理规模高于10亿）

　　管理期货：纳入统计的10亿以上的管理期货策略管理人共10家，其中仅有东航金控取得负收益，其他均为正收益。排名前五的为九坤投资、双隆投资、呈瑞投资、明汯投资和千象资产，其今年以来平均收益率分别为14.49%、14.25%、13.13%、12.74%和8.46%，回撤均控制在7%以内。

　　表6、管理期货绩优管理人（总管理规模高于10亿）

　　宏观策略：纳入统计的宏观策略管理人共10家，其中仅熵一资本和久期资本获得今年以来正收益。熵一资本今年以来收益达到28.72%，但9月收益表现较差为-4.21%；久期投资今年以来收益为4.88%，9月表现优异，收益率为5.80%。

　　表7、宏观策略绩优管理人

　　事件驱动：纳入统计的事件驱动策略管理人共4家，今年以来收益情况分化较大，其中仅北京和聚投资规模超过100亿且今年以来获得正收益，为22.18%，其余管理人今年以来亏损均较大。

　　本报告分析师 ：

　　任瞳 SAC执业证书编号：S0190511080001钟晓天SAC执业证书编号：S0190518060003

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责任编辑：常福强