凯丰投资:二次疫情影响复苏预期

本周全球主要市场涨跌不一，国内指数涨幅靠前，长债利率多数下行，美元反弹，非美货币多数下跌，原油价格出现回落。1、全球主要发达股指涨跌不一，国内股指涨幅靠前。美股方面，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数分别上涨0.19%、0.79%和0.07%。欧洲股指方面，德国DAX指数和英国富时指数分别下跌1.09%和1.61%。亚洲股指方面，恒生指数上涨1.11%，上证综指上涨1.96%。2、长端国债收益率大幅度下行。10年期中国国债收益率上行3bp至3.22%，10年期美、法、意、德国债收益率均有所下行。

3、美元指数反弹。美元指数反弹0.67%至93.68，非美货币普遍下跌。

01 基本面数据短期经济恢复进程放缓

欧盟方面，受二次疫情影响，欧洲高频经济数据边际走弱，但影响远不及上半年一次疫情的冲击。价格指数层面，欧元区9月核心CPI同比录得0.2%，前值0.4%；德国9月CPI同比录得-0.2%，前值0.0%；意大利9月CPI同比录得-0.6%，前值-0.5%。工业生产层面，欧元区8月工业产出月率录得0.7%，预期为0.8%，仍低于预期。美国方面，美国9月季调后CPI月率录得0.2%，符合预期，较前值的0.4%有所回落。9月季调后零售销售同比增长达到5.4%，前值2.8%，远超预期。同时，10月密歇根大学消费者信心指数录得81.2，超出预期的80.5，美国零售业依然维持高景气度。中国方面，9月社会融资规模增量为3.48万亿元，社融存量同比增长13.5%，数据超预期，创2018年以来的新高。M2同比增长10.90%，增速明显回升，M1-M2剪刀差小幅扩大。
中国方面，经济复苏的预期得到数据的持续验证；海外方面，受疫情影响，经济活动受到一定影响，但二次疫情冲击影响小于第一波疫情。

　　02 政策端观望拜登优势扩大，英国为无协议脱欧准备

民调数据显示，特朗普确诊新冠肺炎又迅速康复并没有获得“同情票”，9月底以来拜登民调优势扩大。RealClearPolitics平均民调数据显示，拜登和特朗普民调支持率从9月29日的49.4%比43.3%变为10月13日的51.6%比41.6%。拜登在摇摆州的领先优势也继续稳固。赔率数据同样不利于特朗普。SportsBettingDime的博彩赔率数据显示，拜登和特朗普的胜选赔率从9月29日的-129和107变为10月12日的-221和184。也就是说，博彩赔率显示此间拜登当选的概率由56.33%上升至68.85%。众议院议长佩洛西在周六晚(10月17日)与美国财政部长史蒂文·姆努钦(Steven Mnuchin)进行了长达一个多小时的谈话，并在谈话后设定了48小时的最后期限，双方同意周一再次会谈。佩洛西表示，她希望在11月3日举行总统大选之前通过该法案，但若要实现这一点，必须在48小时内达成协议。她对在选举日之前达成协议这一事项表示乐观，不过最终结果还将取决于白宫。英国首相约翰逊表示，最新的欧盟峰会表明欧盟不接受加拿大式的协议，我们应该为明年1月的无协议式退出做好准备。谈判只剩下10周，英国企业到了为澳大利亚协议(即没有协议)做好准备的时候。

　　03 情绪面调整第二轮疫情持续发酵，疫苗上市将近

截至2020年10月17日，全球累计确诊病例3988.5万例，较上周(10月10日)新增238.7例，增速继续加快。分区域来看，欧洲国家新增病例继续走高；美国第三轮疫情发酵迅速，中西部为重灾区，或与天气转凉，室内活动增加有关。其余主要国家则相对可控。防疫措施方面，英国防疫措施严格程度已接近4月峰值，欧洲多国防疫措施也显著收紧。疫苗方面，目前美、中、印等多国均有III期临床试验的疫苗，美国瑞辉公司的疫苗有望于年底上市。

大类资产周度回报(10.12-10.16)

　　图例 1：境内主要商品现货与期货周度涨跌幅(%)

　　

　　来源：彭 博、万得、凯丰投资

　　注：境内可交割原油缺乏准确的人民币现货价格，暂不计算

　　

　　图例 2：境外主要商品现货与期货周度涨跌幅(%)

　　

　　来源：彭 博、万得、凯丰投资

　　

　　图例 3：境内主要股票现货与期货周度涨跌幅(%)

　　

　　来源：彭 博、万得、凯丰投资

　　注：创业板与中小板没有期货

　　

　　图例4：境内外主要股票现货与期货周度涨跌幅(%)

　　

　　来源：彭 博、万得、凯丰投资

　　

　　图例 5：境内外主要国债期货周度涨跌幅(%)

　　

　　来源：彭 博、万得、凯丰投资

　　

　　图例 6：主要外汇周度涨跌幅(%)

　　

　　来源：彭 博、万得、凯丰投资