债市日报（10月30日）午后股指跳水债市拉升翻红 转债行情明显降温

　　本月最后一个交易日(10月30日)，债市红盘报收。国债期货早盘窄幅震荡，午后伴随股指持续走低，期债向上拉升。银行间现券收益率小幅下行，10年期国债收益率跌约1个基点至3.17%附近。总体来看，因月末时点，银行间市场资金面偏紧，长债日内走势比短债更为坚挺。

　　A股三大股指自13点10分左右开始掉头向下，直至尾盘未见反弹。而在权益市场“变脸”的环境下，可转债市场未能独善其身，行情明显降温，中证转债指数日终收跌1%，创逾一个月最大跌幅。两市午后一度仅有不足30只转债个券维持红盘运行，占比仅约一成。全天市场成交额锐减，总体成交不足千亿，而在本周前三个交易日，转债市场总成交额均维持在1500亿元以上。

　　展望后市，分析人士认为，目前债市缺少明确的方向，PMI数据将是一大研判标准，以判断经济复苏进程的持续性。据悉，本周六(31日)国家统计局将公布10月官方制造业和非制造业PMI；下周一(11月2日)财新将公布其中国制造业、非制造业和综合PMI。

　　【行情跟踪】

　　截至收盘，10年期债主力T2012报98.085，上涨0.07%，成交5.56万手；5年期债主力TF2012报99.835，上涨0.03%，成交1.98万手；2年期债主力TS2012报100.255，上涨0.01%，成交6846手。全周来看，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.02%。

　　银行间主要利率债收益率下行1bp左右。截至尾盘，10年期国开活跃券200210收益率下行1bp报3.72%，10年期国债活跃券200006收益率下行0.5bp报3.1750%。全周来看，10年期国开活跃券200210收益率下行2.75bp，10年期国债活跃券200006收益率下行1.75bp。

　　股市方面，在外围市场扰动下，A股午后变脸，三大股指集体下挫，北向资金全天净流出超56亿元。截至收盘，上证指数跌1.47%，报3224.53点；深证成指跌2.09%，报13236.60点；创业板跌1.63%，报2655.86点。沪指、深指均创下一个月来最大日跌幅。

　　一级市场方面，30日招标发行利率债中标收益率均低于中债估值。具体而言，财政部91天期贴现国债中标收益率2.6323%，投标倍数为2.08；进出口银行新发的1年期固息金融债中标利率为2.73%，投标倍数为2.9；增发2年期固息金融债的中标收益率为3.1038%，投标倍数为3.19。

　　信用债方面，紫光集团存续债连续两日大跌，“19紫光02”收盘跌16.68%报59.99元，盘中一度跌逾20%临停，成交160笔，成交金额845.78万元；“18紫光04”跌25.4%报36.13元，盘中一度临停，成交1423笔，成交金额4811.61万元；两只债券价格盘中均创上市以来新低。

　　转债行情明显降温，成交额跌破千亿元，中证转债指数收盘跌1%，创逾一个月最大跌幅，逾八成转债下跌。正元转债跌逾9%，智能转债、飞鹿转债、岱勒转债和英联转债跌逾8%。上涨个券中，蓝盾转债逆势上涨逾8%，晶瑞转债涨和雷迪转债涨6%。

　　【资金面】

　　央行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月30日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，因今日有700亿元逆回购到期，公开市场单日净投放300亿元。

　　数据显示，本周央行公开市场有3200亿元逆回购到期，本周央行累计进行了5100亿元逆回购和500亿元国库现金定存操作，因此本周央行公开市场宽口径净投放2400亿元。

　　另据统计发现，下周(10月31日至11月6日)央行公开市场有5100亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿元、1000亿元、1200亿元、1400亿元、1000亿元；此外下周四(11月5日)还有4000亿元MLF到期。

　　适逢月末最后一个交易日，30日资金面较上个交易日有所收敛，供给短缺状况未见明显缓和，主要回购利率多数上行。截至尾盘，银存间隔夜质押式回购DR001加权平均利率上行近16bp报在2.29%附近，7天期利率上行近9bp报在2.58%附近。

　　【海外债市】

　　日本国债价格周五(10月30日)窄幅波动，10年期日债期货下跌0.14点至151.88，成交量为20,056手，当日日本央行的例行购债操作未能支撑债券价格上涨。日本央行宣布11月将减少短期债券购买量，同时扩大其计划购买规模的区间。日本央行在其网站发布公告称，将把5年及以下期限债券的购买频次在10月份的基础上减少一次，用以控制收益率曲线的基准10年期债券的购买计划保持不变。

　　美债市场于美东时间周四(29日)盘中走弱，长端美债收益率触及一周高位，推动收益率曲线趋陡。数据显示，10年期美债收益率盘中一度升5bp至0.831%，盘后小幅回落0.8bp，2年期收益率基本持平于0.153%；2年和10年期收益率差走阔至63.3bp。

　　【机构分析】

　　江海证券称，目前存单利率只是逐步见顶，还难以明显的回落，市场不能过于乐观的认为存单利率会很快下降。11月份可能是存单利率下行的最佳时间。最近海外市场从疫情加剧到金融市场的波动加剧的链条已经形成，那么海外金融市场波动加剧必然导致中国资产的波动加剧，把握这个主线就好，耐心等待市场不确定性加剧对债券利率向下推动的出现。

　　中信建投(行情601066,诊股)期货报告称，在经历上周的明显反弹之后，期债重新回到弱势震荡的走势当中。近几日是四季度缴税高峰期，虽然央行也在公开市场做一定规模的净投放，但是市场流动性仍然偏紧。当然目前缴税接近尾声，之后资金利率大概率会重新回落。十年期国债收益率回落到3.2%以下之后，短期缺乏更多利好消息的刺激，对商业银行配债产生巨大制约的同业存单利率，目前依旧维持在相对较高的位置上，未见明显回落。对于后续的债市而言，得观察经济回升的斜率是否放缓，以及商业银行同业存单利率能否下行，如果这两点未能实现预计短期内债市仍然将会维持弱势震荡。