10月的社会融资数据依然低于市场预期，不是很乐观，但是也不必过分夸大解读，比如10月份一般就是信贷相对平淡的月份。当然，最为关键的还是需要注意到一些长期趋势或者值得关注的问题，下面主要是分析以下表外融资、社融资金流向、社融需求端、社融与投资走势背离以及社融本身可控性下降等问题。一、严监管态势下表外融

事件：10月社会融资规模增量7288亿元，大幅低于去年同期。存量为197.89万亿元，同比增长10.23%(前值：10.80%)。原口径(剔除地方债)同比增长9.33%(前值：9.67%)。M2余额179.56万亿元，同比增长8%(前值：8.3%)。核心观点：10月不及预期的社融数据，实际只有信贷回

（原标题：M2连续7个月双位数增长9月信贷社融依然强劲！央行更有重磅表述）9月新增信贷社融依旧强劲，三季度GDP增速有望进一步提升。10月14日，央行发布三季度金融数据和社会融资统计数据显示，随着经济复苏持续，实体经济融资需求继续保持较好势头。9月信贷社融主要数据符合市场预期，当月新增人民币贷款1.

中信建投(601066,诊股)发文称，8月社融增速超预期走高的主要原因是政府融资大幅增长，9-10月在地方专项债10月底前发行完毕的要求下仍将驱动社融维持高增速，预计11月社融增速迎来向下拐点。M2

证券时报记者孙璐璐央行昨日公布的最新金融和社融增量数据显示，9月新增人民币贷款1.69万亿元，社融增量2.27万亿元；9月末的广义货币（M2）增速8.4%，较上月末增加0.2个百分点。上述数据不仅均明显好于8月，也普遍高于市场预期。综合机构分析师的解读看，9月信贷社融超预期，主要是受当月全面降准落地

8月11日，央行发布的7月金融数据和社会融资统计数据显示，当月新增信贷社融规模均低于市场预期。7月人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元，环比降45%；社会融资规模增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元，环比大降五成。

――点评《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》事件：7月20日，央行下发《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，其中包括“支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本”。解读：星石投资首席执行官杨玲认为，这一条款明确了过渡期产品补充

下行，但这并不可持续，当前融资结构持续改善。西南证券首席宏观分析师杨业伟认为，社融低于预期主要有两方面原人民银行11日发布金融数据显示，10月社会融资规模增量为6189亿元，人民币贷款增加6613亿元，均呈现同比少增。10月广义货币(M2)同比增长8.4%，增速与上月持平。业内专家指出，社融增量出现

融资环境出现全面改善——点评1月社融放量【数据】中国1月新增人民币贷款32300亿人民币，预期30000亿人民币，前值10800亿人民币。中国1月社会融资规模增量46400亿人民币，预期33070亿人民币，前值15898亿人民币。中国1月M2货币供应同比8.4%，预期8.2%，前值8.1%。【观点】

中证网讯（记者许晓）3月10日，中国人民银行公布了2月金融数据。对于社融规模下降，拉曼资产表示，社融增量的本质无非是进度问题，全年不存在总量问题。从历史来看，1-2月社融本就易受春节因素影响而出现波动；1-2月累计5.31万亿元新增社融，仍处于近年来历史高位。拉曼资产表示，从结构上看，2月社融走弱的