港股新经济企业全线破发 A股独角兽会否重蹈覆辙

港股新经济企业全线破发 A股独角兽会否重蹈覆辙

私募排排网 徐锋

私募排排网(微信simuppw)5月21日讯 近段时间，被戏称港股“新经济四剑客”的众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇等独角兽企业在上市前备受广大投资者青睐，但是在上市不久后四家公司股价便迅速跌穿了发行价，出现了破发的尴尬局面。

那么私募机构是如何解读港股“新经济四剑客”破发的呢?未来国内独角兽是否会出现破发?为此私募排排网采访了赛亚资本董事长罗伟冬、飞旋兄弟投资总经理陈旋、巨泽投资董事长马澄、君禾资本、引领集团基金经理潘晨兴，对此部分私募认为估值高企是港股独角兽破发的主要原因之一。

港股独角兽全线破发很正常 好公司股价会再次活跃

针对港股新经济独角兽破发，赛亚资本董事长罗伟冬透露，港股新经济独角兽全线破发，个人认为这是一件很正常的事情。首先是这些独角兽企业估值都被极大提升，就如中石油当年IPO一样，后续一旦出现增长下滑，就会导致估值下调。

飞旋兄弟投资总经理陈旋透露，港股新经济概念的新股破发，说明了港股市场更加趋于理性，在独角兽概念个股逐步增多情况下，稀缺性将不再是投资的加分项。从过往经验来看，质地好的上市公司还是会再次活跃，比如：在美的阿里，京东等。

巨泽投资董事长马澄指出，被称为港股“新经济四剑客”的众安在线、阅文集团、雷蛇、易鑫集团，全破发;但无论是总收入还是净利润，“四剑客”的业绩都保持了较高的增长速度。由此可知，核心问题也不是“成长性”，而是“泡沫”隐含其中。那么，新股破发从另一个角度来看，反而是一件好事，不但有利于市场约束力的提高，还对拟上市公司和保荐商构成最直接的约束，新股发行的“三高”(“高发行价”“高发行市盈率”“超高的募集资金”)问题也有望缓解，股市泡沫会大为减少。

君禾资本认为新经济独角兽都具有如下两个方面的特点：1、行业前景富有想象力，成长空间大。2、当前盈利不佳，甚至处于亏损状态。所以从这两个角度来说，投资新经济独角兽，投资的是未来而非当下。同时，君禾资本表示，一个新兴的领域在成长的过程中未必会一帆风顺，会面临诸多不确定性，所以这些公司破发其实从侧面反映了广大中小投资者对这种不确定性给出的折价。未来随着一个行业从新兴走向相对成熟的过程中，真正的独角兽将会诞生，其股价也会有更好的表现。

未来国内独角兽可能破发 把握打新中签的套利机会

港股独角兽全线破发，将会给国内新经济企业带来哪些启示呢?国内独角兽企业上市之后是否会面临破发的尴尬境地?为此罗伟冬强调未来国内独角兽上市企业也是有可能破发的。他表示，首先国内IPO的独角兽估值是被推高的，IPO之后想要继续推高股价则需要非常庞大的资金。其次是独角兽之所以成为独角兽，是因为在过去几年利润增速非常的高，而超高成长是不可能长期持续的，所以一旦无法保持超高成长，估值就会趋同于市场的平均估值。最后是，无论是新经济还是传统经济，现在都处于一个转型升级迭代加速的时代，这也给独角兽的持续发展带来重大的挑战。同时罗伟冬认为，基于国内的打新传统，独角兽还是可以积极参与打新申购的。普通投资者可以把握打新中签套利的机会。

马澄透露，在A股CDR新规下，为独角兽企业尤其是采取同股不同权形式的独角兽企业回归A股市场创造了积极性的条件。一方面是政策上的开通绿灯，另一方面则是市场的炒作预期较高。虽然港股独角兽上市公司出现先后破发的现象，但从近期药明康德的成功上市，成为了A股市场首家独角兽上市公司，而如今其二级市场价格已获得了一定的炒作。

引领集团基金经理潘晨兴认为，所谓港股新经济独角兽上市破发现象，对于A股市场未来独角兽而言更多地是情绪层面的影响，对于那些有持续业绩增长且估值不贵的优质标的，广大的中小投资者可以趁机逢低参与投资。