赚足52年!巴菲特最看重的赚钱指标竟是这个!

来源:私募排排网 2018-05-09 10:09:21

摘要
5月5日,“股神”沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会如期举行。每年的伯克希尔哈撒韦股东大会被称为投资界的朝圣之旅,此次是全球投资者第53次齐聚奥马哈,共吸引了多达5万名参会者。为何巴菲特如此受人尊敬?因为他一生只做了一件事情,也是最伟大的事情,那就是买入伟大的公司并长期持有。52年,2.4万

5月5日,“股神”沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会如期举行。每年的伯克希尔哈撒韦股东大会被称为投资界的朝圣之旅,此次是全球投资者第53次齐聚奥马哈,共吸引了多达5万名参会者。

为何巴菲特如此受人尊敬?因为他一生只做了一件事情,也是最伟大的事情,那就是买入伟大的公司并长期持有。52年,2.4万倍的收益,让无数投资者叹为观止,可是为什么伟大的投资仅仅只有极少数人做到呢?

巴菲特股东会:看好苹果的产品和资产

在今年的股东大会上,巴菲特在谈到投资心得时表示,对苹果上个月宣布的价值1000亿美元的股票回购计划表示十分赞同。巴菲特说,股票回购会减少市场上流通的股票数量,伯克希尔公司在苹果的股份将自行增长。“因为他的产品是非常非常棒的。”

在此前接受采访时,巴菲特表示,苹果的收入几乎是美国第二大利润率公司的两倍。为什么巴菲特如此青睐苹果呢?正是因为其优质的资产,而不是吸引人的股价。

ROE:半个世纪的赚钱秘密

巴菲特钟爱的苹果公司(AAPL),其ROE一直稳定在30%到50%之间。在美股通信设备行业分类中,苹果公司的ROE排名一直在前列,而且近十年来,一直保持在前五位的公司只有苹果一家。因此,ROE这个财务指标在巴菲特的投资生涯中起到至关重要的作用。

ROE,即净资产收益率,是税后净利润与净资产的比率,反映的是股东的投资到底能收回多少利润。公式为:

净资产收益率=净利润/净资产

一家好的企业,其ROE值一般会持续在15%以上。如果一家企业能拥有长期的、可持续的高ROE,那么它无疑是非常理想的优秀企业。如此一来,那ROE就是越高越好咯?未必!原因的话后面再讲。但ROE可不仅仅只是个收益指标,如果你这样想的话,那就too young too simple了!

举个例子:

一家公司今年赚了100元净利润,而这家公司的股东总共投资了1000元。这时候,这家公司的ROE就是10%。可是,ROE可以变形,然后展开。

ROE的计算公式,我们可以将它展开成为三个财务指标:=(净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)*(总资产/净资产)=销售净利率*总资产周转率*杠杆率

净利润率=净利润/销售收入

总资产周转率=销售收入/总资产

杠杆率=总资产/净资产

这种分析方法,我们称之为“杜邦分析法”。这种分析方法的好处在于,我们可以从ROE中看到净利润率、总资产周转率以及杠杆率三种指标,而这三种指标可以非常全面地反映了一家上市公司的整体实力。

普通投资者如果想研究一家上市公司的话,可以翻出它的财务报表,直接Ctrl+F搜索“ROE”、“股权回报率”或“净资产收益率”,然后查看其展开的那些指标,综合判断该公司是否具有投资价值。

ROE越高越好吗?

答案是否定的。唯一能让我们上当的就是我们总是偏向于选择ROE很高的公司,但ROE越高未必越好,ROE越高的公司并非一定具有很高的投资价值。那在什么情况下才会导致ROE歧高呢?有一种情况就是:净资产下降。如果一家企业的利润并不全是来自主营收入,而是一些资产处置、政府补贴、债务豁免什么的“外快”,那么ROE再高也只是暂时的。也就是说,净资产如果越来越少,而净利润不变,则表现为ROE上升,但这是不健康的。

比如说一家企业连续3年的净利润都是10亿,而净资产第1年为100亿,第2年90亿,第3年80亿。那如果你看这家企业连续3年的ROE,表面上一片大好:第1年10%,第2年11.11%,第3年12.5%。但你仔细看看,股东的收益真的越来越好吗?并不是,事实反而是越来越少。

另一方面,高ROE的背后可能隐藏着高负债。在会计恒等式当中,资产=负债+所有者权益,如果股东权益不变,总资产则会随着企业负债的增加而增加。比如一家企业股东资金是10亿,负债5亿,总资产15亿,利润2亿。这时的ROE是2/10=20%;如果现在企业开足马力借债扩大规模,左手搞5亿,右手搞5亿,这时企业负债高达15亿,而股东资金仍是10亿,如果利润假设也因此增长了3倍至6亿,这时的ROE就高达60%。但事实上企业负债率高达150%!

显然,企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率,但借入过多的资金会增加企业的财务风险,尽管可能短时提高盈利,但长期来看的话,企业则存在很大的风险。

结语

高大上的财务指标离我们其实不远,巴菲特之所以能够用得炉火纯青,是因为他之付诸于实践。对于普通投资者而言,无论是上市企业的财务报表,还是基金公司的估值数据,都可以让ROE助你一臂之力。


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