2018年，A股市场会有大牛市吗?

在“黑天鹅”满天飞，黑马股满地跑的2017年，你抓住了哪些机会呢?真正能跑赢通胀的是房产、股票，还是比特币、黄金?2018年已经到来，回望2017,那是投资亮点频繁轮换的一年，也是监管最严、迷茫焦虑的一年。

腾讯开挂，今年以来股票累计涨幅超140%

好股票从来就不差上涨空间。腾讯的涨势可谓是今年万众瞩目的明星，今年以来股票累计涨幅140%以上!

回过头想想，错过了比特币暴涨这个实现财务自由机会的话，其实买腾讯的股票也不错。另外，从游戏、视频、广告、云服务等各方面的营收和盈利的增长上来看，腾讯股价的涨幅还是与之相匹配的。

蓝筹的春天：中国平安今年以来暴涨128%

贵州茅台股价从下半年开始涨势凶猛今年涨的猛，但实际上，还有一只万亿级市值的股票，比茅台涨得还厉害，同时还是“漂亮50”的重要推手，它就是中国平安。在某次投资者交流会上，中国平安首席CFO姚波甚至还表示，在“金融+科技”双驱动战略布局下，平安孵化的一系列互联网科技企业都会陆续推向市场，让市场认可它的价值，而这个价值目前仍未在公司价值中体现。

二三线城市房价普涨，最高西安涨68%

自2016国庆调控后，2017新一轮房地产调控启动以来，楼市格局以发生了很多微妙的变化。根据相关统计，从2016年10月开始调控至2017年10月，在全国53个大中城市中，房价同比涨幅超过30%的城市有13个，其中涨幅前十的城市均以二三线城市为主：陕西西安68%，广东清远61%，江苏常州51%，浙江杭州48%，广东惠州47%，江苏无锡43%，北京38%，广西南宁37.95%，山东青岛37%，浙江宁波35%。

2017年，如果你错过了蓝筹，也没能搭上房价上涨的快车，别急!2018年，跟着排排君，边学边赚!

新年之际，私募排排网对所有私募机构做了一项深度调查。总体来说，各大私募机构对于2018年依然乐观。

l 12月份，A股市场延续了11月份的调整状态，沪指走出低位箱体震荡行情，其中3次下探逼近3250点都得到强烈支撑。总体来看，随着市场的调整结束，私募仓位变化较大，普遍已经提前做好了加仓，对市场的反应速度也快。

当前私募机构仓位分布情况

资料来源：融智评级研究中心

随着A股进入年末调整，私募的仓位逐渐已经提高，普遍以中高仓位过节，这也预示着其对2018年的行情普遍看好。12月的A股市场趋势预期信心指标值同样显示私募整体乐观情绪在增加。

2018年是否会是牛市?

资料来源：融智评级研究中心

从12月份的A股信心指数数据可以看出，市场趋势预期信心指标值和仓位增减持投资计划指标都有所下跌。显然，尽管私募整体乐观情绪在增加，对于市场短期内还是比较看好，但是增仓意愿却并不强烈。

2018年是否会继续加仓?

资料来源：融智评级研究中心

2018年怎么投资?跟着政策走!

无疑，供给侧改革是咱们最重要的政策投资风向标之一。回顾过去三年，很多政策都是围绕着这一主线展开的：

15年降成本。15年政策的主要任务是降成本。2015年央行不断地降息降准，而利率的大幅下降大幅也减少了企业的经营成本，举债成本，带来了股市、债市的短期牛市。

16年去产能。中央在钢铁、煤炭两大产能过剩的行业提出了大幅缩减产能的计划。而受益于产能的大幅去化，16年以来的煤炭、钢铁等原材料大宗商品价格持续上涨。

17年去库存。17年的主要政策则是针对房地产，除了一线城市调控外，剩下的就是降低三四线城市的高库存了。高层通过棚户区改造提高货币化安置比例，甚至鼓励居民加杠杆等手段刺激市场需求。显然，三四线房价的大涨不仅带来了相关地产股的投资机会，还间接地推动了消费升级。

那么，2018年的政策主题会是什么呢?那就是去杠杆。

可以说，2017年房地产的去库存和金融资本市场的去杠杆是为了2018年打头阵。央行行长在参加G20会议时也提到，中国将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，并不断综合施策，补短板、去杠杆、警惕并防控影子银行、房地产市场泡沫等风险。

同样，很多政策也会围绕着去杠杆这一主线而展开：

1、踏准货币政策周期。当前中国社会的总杠杆率依然在继续攀升，其中企业部门杠杆率高位企稳，但居民部门杠杆率激增。去杠杆千招万招，管不住货币，都是无用之招。从下半年开始，M2增速开始走低，连续几个月保持个位数增长，而7月份的金融工作会议也明确把控制货币总量作为去杠杆的主要手段。

因为当前已经进入了货币政策的加息周期，如果说经济政策也有四季的话，那么2018年可以说是货币政策的秋冬之交。

春天是逐渐降低利率，鼓励大家去交易、投资，刺激经济;夏天就是维持利率低位，经济开始蓬勃发展。但如果经济增速太快又需要刹刹车，所以秋天开始(2017年下半年)就要逐渐减少货币供给，提高利率，而到了2018年就是秋冬之交，它的意思是，央妈在减少货币供给，市场过热的投资情绪已开始减弱，尤其是楼市。

这好像看起来，想踏准节奏就要和经济周期对立的意思：经济不好，那么央行要放水刺激经济，经济好起来了，就开始抑制过热。

其实不然，首先咱们要弄懂为什么央行要减少货币供给?因为美元在2015年年末开始了本轮加息周期，而人民币和世界绝大部分货币都在跟随美元周期调整货币政策。金融危机之后，为了让经济复苏，各国央行已经放水很多年，经济全面回暖，就业数据超预期，因此为了周期均衡，也是该是踩刹车的时候了。因此在未来，靠货币政策大放水带来的投资机会基本已消失殆尽，人们更加关注的是企业基本面和盈利。只有在货币政策收紧这轮“退潮”中，优秀的公司才能真正显现其价值所在。

2、管住系统性金融风险。这是高层的头等大事——管住银行系统性风险、抑制地产泡沫。在过去几年，只要银行提供贷款，就可以刺激工业生产。但红利拐点出现之后，潜在需求减少了许多，甚至需要靠银行给居民提供贷款来创造消费需求，这也是为什么我们看到最两年全社会都进入了居民大量举债，减少消费的情形。IMF的研究报告说明，居民举债在短期可以刺激经济增长，但长期存在巨大的隐患，此起彼伏的地产泡沫就是很好的明证。

各大市场将如何演绎2018行情?

2018年的资本市场谈不上寒冬，但至少比前几年“收敛”了许多，各大市场依然会在相关政策的大趋势下演绎各自的行情：

债券方面

尽管目前经济增速下滑，流动性趋紧，但经济增长的质量在不断提高，从而基本面对债市支撑会逐渐增强，交易所债券质押式逆回购的收益率大涨就是一个体现。此外，央行还可能在年前建立临时准备金动用安排，为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生临时流动性需求。

我们此前听过逆回购、SLF和MLF等等，但临时准备金动用安排却比较少见，因为这是由于流动性真的太紧，连央行也坐不住了，不能看着银行因为年前集中性提现而出状况，被迫采取的措施。如此一来，2018年，一方面理财的收益率会进一步提高，另一方面，债券的内部收益率也会随之持续提升，而债券价格会持续下跌。

如果用大佬级的话来说，2018年，债券有可能跌出阶段性的投资机会，再往后等到加息周期到寒冬时期(也就是利率相对较高的时候)，就会出现持有债券的窗口机会。

股票方面

经济持续回暖是本轮加息的逻辑基础，美国持续加息又反过来印证了经济回暖。而在经济回暖的2018，咱们更需要关注上市公司的盈利提升，尤其是生产制造企业的经营好转，比如像排排君上面所说的受益于供给侧改革的煤炭、钢铁、石油等大宗商品。前几年那些受到改革影响的上游企业，将随着改革推进，开始传导到下游，而这些以资源型企业为主的大盘蓝筹的投资价值，或许会在国家的引导下再次受到瞩目。

上海少薮派投资研究总监张宁在接受私募排排网采访时认为，2018年将会持续强势大蓝筹行情。最重要的原因在于今年市场流动性的变化。记得2015年市场大幅下调之后，当时保证金余额有3.5万亿以上，且换手率非常高，到今年三季度，保证金余额最低我记得只有1.4万亿可能还不到，现在也仅是趋于整体平衡，这说明其实资金是离场的，但在股票供给方面，IPO加速趋于常态化，其他股票走势比较弱，但大盘股的走势将越来越强。

2017年实际上整个大蓝筹有赚钱效应。这一点非常重要，也点燃了大家投资大蓝筹热情，目前这个环境下其实已经涨了很多，有很多大的优质龙头公司，其实今年涨幅一倍以上。股票供给增强，新增资金减少，2018年会是中性偏弱势行情。但大家也看到无论是外资，还是保险资金、大股东，新增资金流向都是大蓝筹股，所以从资金变动上可以推断2018年将延续大蓝筹行情。

北京星石投资首席策略师刘可则表示，未来行业的话还是要跟国际民生最相关的，可能医药生物板块，因为到了城市化中后期，医疗的兴起是刚性需求，中国的旅游消费，各种消费，如果我们医疗开始兴起，一定会给国内上市公司，包括全球企业提供最大市场，因为我们毕竟有14亿人口。

房地产方面

目前，我国房地产在经历一系列雨点般的调控后，基本进入了短暂的周期下行后期。所以说，2018年最应该谨慎的，应该是楼市。房屋由于流动性的问题，有类似于债券：一旦资金成本提高，持有房屋的机会成本就会变得很高，由此就不会成为楼市入市的好时点。也就是说，房价如果不涨，加之房租太少，那么买了房子就是赔利息。

不过从长远来看，房子依然是抗通胀的最好选择之一，只是说2018年应该谨慎对待投资性购房，因为货币不再放水，资产价格的支撑正逐渐减少。此外，未来2~3年房地产还要考虑租售同权、限购政策和货币政策的叠加影响。

理财方面

资金面的逐步收紧，加上新规打破刚需，资金面临的投资风险会有所增加，但同样，资金也是理性的，这或许会间接促进资金流向那些风险和收益性价比更高的领域。

2018，竟然有这种操作?

总之，2018年是货币、金融政策都相对比较紧的一年，建议咱们普通老百姓至少需要做到以下几点：

1、尽可能多元化配置的资产，资本周期将越来越频繁。分散投资是投资的最基本原理。当然投资太分散了，必然会减少利润空间，增加管理成本。

鉴于2018年宏观经济形势，理财产品选择上建议保守一些，选择低风险、高流动性、抗通胀的品种。据《中国经济生活大调查(2017-2018)》数据显示，理财是2018年人们最愿意投资的品种，而理财最大的优势就是分散投资。

来源：《中国经济生活大调查(2017-2018)》

当然对于有一定风险承受能力的投资者，选择一些好的基金产品，坚持长期投资、价值投资，仍有不错的机遇。

2、选择更优秀的财富管理机构。2018年，金融监管依然会不断加强，在“资管新规”产品净值化的要求下，理财，尤其是保本产品将回归到“代客理财、风险自担”的本质。理财产品预期收益率能否实现，资金是否安全，就需考验平台的投资与风险控制能力。因此在选择理财产品时，除了了解清产品的具体情况外，还需要了解平台的背景实力，并尽量选择靠谱的大平台。

3、谨记刚性兑付被打破的风险意识，投资需要更加理性化。随着监管力度不断加码，违规平台也逐步清出，除了排排君刚刚说的选择自己信任的平台外，我们还需要根据自己的资金使用情况来挑选适配期限的产品，做到资金流动性规划。

4、慎重使用高杠杆。目前而言，除了资本市场的配资，高杠杆的重灾区就是房地产了。在政策不确定性和行业前景不明朗的情况下，尽量避免非中心城市或使用价值不高的房地产投资，重视房地产消费功能在投资中的保值作用。