融智·相对价值策略私募基金4月行业报告

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国际方面：3月份美联储加息已经兑现，目前市场普遍预期5月初 FED继续加息的概率较低，6月加息的概率较大。 投资者应当考虑美联储加息对全球资本市场的影响，即使是5月份美联储没有加息，市场预期及相关反应也可能提前到来。

国内方面：通过对市场驱动因素的梳理，5月市场整体将以宽幅震荡为主中枢有所下行。供给端新股发行趋稳叠加再融资减速，短期对市场的影响有限。需求端，基金发行数量和规模的下滑新增资金减少，融资流出市场，委外资金撤退等导致资金流出市场，需求端被明显压制。无风险利率上行不利盘面。PMI数据不及预期预示着景气度的回落，存在进一步下行风险，企业盈利前景对市场的支撑逐步弱化。

市场方面：4月初雄安新区横空出世，市场犹如注入了兴奋剂，在相关概念集体暴涨的情况下股指大幅上涨，上证再度向3300的重要压力发起挑战。但最后的狂欢过后市场迅速转冷，对于资金的强力监管透露了金融去杠杆的战略意图，资金的撤离引发了全市场进入了迅速回落的阶段。

股指行情：4月市场分化明显，股指表现各异，对应的股指期货也出现了较为明显的分化。沪深300下跌0.47%，上证50跌0.57%，中证500跌幅却达到了2.96%。股指期货最为明显的特征出现在持仓量方面，IF和IH持仓量运行平稳，IC持仓在下半月猛增，相对于上半月持仓翻番。IC的主力持仓头寸中净空优势在回调过程中被多单不断稀释。以创业板为首的众多个股均已跌到了股灾水平，市场对于未来估值存在较大分歧。盘面上表现有资金抄底迹象。

业绩方面：沪深300下跌0.47%，上证50下跌0.57%，中证500跌幅却达到了2.96%。股指期货最为明显的特征出现在持仓量方面，IF和IH持仓量运行平稳，IC持仓在下半月猛增，相对于上半月持仓翻番。IC的主力持仓头寸中净空优势在回调过程中被多单不断稀释。以创业板为首的众多个股均已跌到了股灾水平，市场对于未来估值存在较大分歧。4月相对价值平均收益-0.56%，表现较差。

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