融智•事件驱动策略私募基金11月行业报告

摘 要

2016年11月份沪指报收于3250.03点，成功站上3200点，连续4个月收盘位于3000点之上，单月累计涨幅4.82%，最高指数3301.21点，再创年内反弹新高。从两市成交量来看，量能明显得到放大。但是行情结构化非常明显，有色金属、中字头等放量突破，而创业板却滞涨不前，险资不断举牌成为唯一热点，中小创赚钱效应一般。

从A股市场定增发行数量上来看，2016年11月共有52家A股上市公司实施了定向增发方案，融资金额为858.34亿元，较10月市场有所回落，融资总额环比下降高达31.14%。与此同时，共有53家A股上市公司宣布了定向增发预案，预计融资金额1528.80亿元。

在此背景下，根据私募排排网数据中心最新统计分析，11月份私募基金事件驱动策略产品平均收益为1.63%，相比于同期沪深300的6.05%而言，表现远远逊于大盘指数，甚至相比上个月而言有所下降。11月份事件驱动策略收益率排行榜前三分别为乔戈里蓝筹精选2号、西域和谐定增2号和龙商资本定增7号，最高收益率为24.94%，环比上月大幅下降。

一、事件驱动策略发行及清算情况

定增，是上市公司再融资的重要手段。最近两年，私募参与定增的热情越来越高，上市公司公布的定增预案和金额也明显有所上升。但是监管也越来越严，这一热情也随着二级市场的行情变化而不断变化。根据私募排排网数据中心统计，最近8年的事件驱动策略产品发行数量和清算数量如下：

截止2016年11月底，事件驱动策略私募基金累计发行4696只产品，其中2015年和2016年累计发行达到3823只，占发行总量的81.41%，其中仅2015年就发行2253只，占比接近50%。但是根据最近几个月的数据跟踪研究发现，监管层对并购和重组等预案的审批明显趋严，审核有条件通过的比例越来越低，溢价发行的比例也逐渐提高，从而造成吸引力下，进而私募参与热情大打折扣，这一数据出现了明显的回落。

据私募排排网数据统计，截止11月底，2016年事件驱动策略累计新发行1571只产品，其中1月份发行数量最多，达221只，这和当时沪指指数处于今年最低点相关，指数越低，定增的吸引力越大。产品清算方面，今年清算的产品累计534只，其中大部分为到期清算。

从运行状态的事件驱动策略产品按发行主体分类来看，其中自主发行和券商资管依然是产品数量最多的类型。其中自主发行756只，券商资管133只，两者合计占比将近85%。相比上个月的数据，券商资管类占比有所上升。

从事件驱动策略产品正在运行的子策略的数据分布来看，定向增发依然是事件驱动策略的主要实现形式，占比超过90%，其次是并购重组类产品，占比3%，可见参与市场定增是事件驱动策略的主要实现形式。

二、2016年事件驱动策略风险收益情况

截止2016年11月30日，事件驱动策略私募产品11月份的平均收益为1.63%，相比上个月有所下降;而沪深300指数11月涨幅为6.05%，涨幅巨大;最近三个月事件驱动策略产品收益率为4.63%，同样跑输同期沪深300指数的6.32%;最近六个月事件驱动策略产品收益率高达11.55%，和同期沪深300基本持平。从收益率首尾差来看，11月份最高收益率为24.95%，最低收益率为-19.69%，首尾差44.64%，相比上个月的77%大幅收窄。

从近一年夏普比率数据统计来看，夏普比率为正的数量占比只有57%，相比上个月有所降低。具体来看，夏普比率为正的产品中，夏普比率超过1.0的接近只有38%，超过2的比例接近20%。

从产品的回撤数据来看，私募排排网统计了近一年产品的最大回撤数据，整体来看，48%的产品最大回撤在10%以内，而最大回撤超过20%的产品也不少，占比接近31%

三、2016年11月份事件驱动策略排名前十收益情况

根据私募排排网数据统计，11月份事件驱动策略产品中，所有产品平均收益率为1.63%，而沪深300在中字头的大涨下，涨幅高达6.05%。产品大幅跑输同期指数。相比上个月反而出现了下降，可谓赚了指数不赚钱。具体来看，其中66.56%的产品实现了正的收益率，和上个月相比明显有所上升，正平均收益率为3.28%，33%的产品收益率为负，负平均收益率为-1.83%。

从11月份排名前十的事件驱动策略私募产品来看，平均收益率为14.40%，相比上个月的31.66%反而出现了大幅下降。其中排行榜前三分别为乔戈里蓝筹精选2号、西域和谐定增2号和龙商资本定增7号。乔格理投资所发行的乔戈里蓝筹精选2号凭借单月24.94%的收益率获得冠军，根据资料显示，产品成立于今年1月底，短短10个月时间，目前累计收益率已经高达75%以上。乔格理投资成立于2015年4月底，投资策略的定位偏向股票多头与事件驱动类型，目前发行的8只产品全部属于事件驱动策略，且均获得了正的收益率。

四、2016年11月份新三板事件驱动策略排名前十收益情况

自今年下半年以来，新三板企业定增募资金额已连续5个月不足100亿，出现了连续下滑的态势，而这一现象在11月得到了缓解。根据wind数据统计，11月完成定向增发314次，完成发行企业数量314家，募资资金126.59亿元，环比上涨164.22%。

根据私募排排网数据中心统计，今年11月份，所有新三板私募产品事件驱动策略平均收益率仅为0.03%。排名前十的产品平均收益率为9.77%，排名第一是新鼎荣盛资本旗下的新鼎啃哥新三板基金18号，单月收益率为19.03%。产品成立于去年12月份底，目前累计收益率已经高达47.60%，在同策略产品里，表现值得关注。

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