融智•相对价值策略私募基金2016年7月报

股指限仓与贴水并行 相对价值持续跑输大盘

摘 要

7月底银行理财监管新规引起市场暴跌打击投资者信心，上证指数今年来第二次冲击3100点遇阻回落，目前市场进入2900-3100点区间窄幅震荡，再次打击市场做多情绪。另外基本面疲软，市场热点凌乱，市场难于形成合力，投资者信心也难以提升。

股指期货方面，7月三大股指期货主力合约均以阳线收涨，IF、IH、IC当月连续合约分别涨幅为2.2%，2.25%，0.99%，持仓情况来看，主力多方持仓占优势，期指三大品种持仓在9万手之上，从贴水情况来看，贴水幅度没有随着股指回调而被拉大，股指在一定程度上具有较强的抗跌性。

根据私募排排网数据中心统计，截止2016年7月31日，正在运行的820只相对价。7月相对价值策略平均收益为0.191%，其中614只基金盈利平均收益为0.55%，19只基金持平、186只基金平均亏损为-0.966%。其中因诺资产旗下两只产品因诺天恒、因诺套利1号分别以6.11%、6.03%夺得月度冠亚军，相对价值策略首位相差达11.2%。

一、 2016年上半年相对价值策略发行及清算情况

截止2016年7月31日，今年来相对价值策略私募基金累计发行200只产品，清算70只，其中4月份发行46只为今年来单月最多，年初熔断股灾3.0股指贴水严重，当月清算产品数量较多，4月份股指期货贴水收窄，出现正向套利机会，迎来今年产品发行最高峰，7月市场进入震荡产品发行节奏有所放缓。

从产品类型来看，其中私募自主发行占据了整个私募发行主体的85% ，自主发行累计发行169只，其他发行主体约15%，其中券商资管4只，信托和公募专户分别成立4只、4只，期货专户16只。

截止2016年7月31号，相对价值策略累计发行200只产品，按基金子策略分类股票市场中性为主要投资策略占比达44%，其次是复合策略和套利策略各占41%和15%。

二、2016年上半年相对价值策略收益情况

截止2016年7月31日，相对价值策略私募产品7月的平均收益为0.192%，沪深300指数7月涨幅为1.585%，相对价值策略跑输大盘指数，其中今年来最大涨幅为31.448% ，首尾业绩相差达59.06%，7月最大涨幅为6.11%，在股指期货限仓和股指贴水双重影响下相对价值策略基金近一个月、近三个月、近六个月平均收益均跑输大盘。

三、2016年上半年相对价值策略排名前十收益情况

美联储7月会议维持利率不变，7月底银行理财监管新规引起市场暴跌打击投资者信心，上证指数今年来第二次冲击3100点遇阻，目前市场进入2900-3100点区间窄幅震荡，再次打击市场做多情绪。

纵观2016年7月排名前十的相对价值策略私募产品，7月相对价值策略私募基金平均收益率为0.192%，首尾收益相差11.2%，其中因诺资产旗下两只产品因诺天恒、因诺套利1号分别以6.11%、6.03%夺得月度冠亚军，融启投资旗下月月盈一号以5.98%收益排名第三。

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