凯丰投资董事长吴星：信心比预测行情更重要

2013年5月11日，在由期货资管网和中粮期货联合主办的，名为“弱复苏环境下2013年下半年大宗商品投资策略”的论坛上，与会嘉宾凯丰投资董事长吴星先生，就目前人民币汇率、国际资金流及未来中国发展面临的问题向进行了精彩发言。

吴 星：崔总刚才讲到外汇的问题：最近，人民币兑美元汇率升值到6.2：1;另外，今年到目前为止，有1000多亿美金流入中国，这些现象背后究竟隐藏着什么，值得我们深思。崔总刚才也谈到，从去年7月份到现在的日元贬值和中国存款利率。去年12月份，银行股的上涨和托底都是由国际资金买入引起的。现在，市场中应该有1600亿的资金，我认为这些资金不会流向房地产市场，而且商品市场又在调查融资，国债规模还没有放大迹象，如此看来只有一个流向，很可能成为存款。

从这个角度来看，最近央行在对冲目前的流动性。市场前端传言：如果人民币不稳定升值，就只能降息。但从目前来看，09年中国人民币的国际化与俄罗斯、苏联是有区别的。为什么有区别?从苏联当时的政治行势来看，苏联一直存在阶级斗争矛盾和党内矛盾尖锐的情况。中国没有出现“斯大林对后来的赫鲁晓夫”的情况，我觉得要非常感谢邓小平，他曾说自己是“人民的儿子”，这句话让我感触很深。其实，这与他的人生经历有很大关系。最近，有一本书《邓小平时代》非常值得大家很好的通读一遍。大家看完之后，对中国应该比对苏联有信心。至少我很有信心，但是我相信中国一定会像苏联一样经历非常痛苦的阶段。也就是说，中国的苦从09年开始会持续5年或者10年，乐观一点说是5—8年，悲观一点看可能是10—20年。这是很正常的事情，因为我国各方面的利多因素逐渐被取消。

中国现在的矛盾在哪里?我认为在于，中国的国际化进程，要在国际化进程取得相对的阶段。实际上，中国的国际化进程在加速，在这个过程中需要人民币价格保持相对稳定或上升。未来如果不出意外，我对中国高层经济政策的判断是通过人民币国际化来化解M2。数据显示，4月的M2比各月份的数据略微跌了零点零几。尽管我们看到的实际数据是16.1，实际上，政策实施已经对整个数据起到了一些化解作用，这是我个人的看法。

我还有一个非常重要的看法，我觉得刚才崔总讲：美元尽管升值，但不表示商品价格会下跌，因为美元升值的幅度和力度远远低于整个世界货币流动性的比例。曾经有一段时间，原油跌了3块钱，市场中最终会传来的一个声音：美元上涨，我相信大家都会有这样的预期。但是，美元上涨不一定会等同于商品价格的下跌或美元指数的商品下跌，我跟崔总的矛盾就在这里，我觉得这需要对市场进行判断。

我认为中国的汇率，短期之内不会有太大的波动性或趋势性。人民币“破六”或需很长的时间，因为中国需要时间，同时又不允许快速的下跌。最近，外管局的动作十分频繁，通过昨天，《南方都市报》报道的“空转80次套息”就可以看出。人民币升值和国际化类似于一个国家的计划生育，所有多方力量，不管是出于银行的利益还是各方利益，必须坚持在这个大国策之下维持游戏的玩法。不符合这个大国策目的的动作，很有可能会被判死刑。这样下去，中国国内这盘大棋是进行不下去的。前两个月的矛盾可能是经济问题，5月份以后就可能是政治问题。因为国家很难制止“投机倒把”，就像崔总最后讲故事：德国人去澳大利亚喝啤酒，最后喝垮了国家。如果国家已经意识到这个问题，就不是经济问题，我觉得很多东西要从深层次思考很多事情。这是我个人的看法。

另外，从大的资金流向性来看，全球的资金流越来越充沛。后期，可能马来西亚、印尼等很多国家都会受不了，会不约而同的进入放权的过程。一旦放权以后，整个流向性可能比98年还难。98年，朱镕基在硬顶了一下人民币，感觉回到了15年前，中国作为有梦想的大国，这个负担可能还是我们百姓在背，我觉得应该老老实实的背。

今天早上6点多起来，我看阿里巴巴的马云宣布离职，我真的是哭了，因为我听到阿里巴巴的马云不是为了离开阿里巴巴，而是要做对社会重要的事情。其中有几句十分重要的话：“不要寄希望于中国最高层的行政，他们的困难很大。个体问题很多时候，要由精英中产阶级这块力量主动推动”。最近看到马云辞了，从他昨天谈话涉及的内容来看：一个是教育，一个是公益，还有环保和食品安全。作为中国的精英，我对马云的思路非常赞成。

马云最后讲了中小微，哪个政府给了中小微?阿里巴巴要做。更多企业如果站在责任心的角度，应该放弃一些利益，如果因小而失大，可能真的是大事。中国已经需要我们这些人，但是能不能成，我真不知道。这个时候如果我们选择用腿来说话的话，可能苏联的问题我觉得会暂时拖延。如果我们投身政治，投身社会，投身可改良的问题，有可能我们还会有希望。中国老的想法是成则王，败则寇，习大大想成流寇吗?你想成为流寇吗?如果不想成为，我们应该干什么?

我宁愿选择坚守付出，而不愿选择做成。前段时间看到有一个说法，我自己也有一个想法，如果三年到五年，中国好，我一定走，如果不好，我就死在这儿，因为我们玩不起。三年好，五年好，我们得十二三年;三年不好，我们还有二三十年的东西。做人要有梦想，正因为谈梦想，就要谈付出，而不是为了钱。50年代、60年代的人，可能我们为国家做得最大的就是创造这么好的基础，同时也破坏了很多东西，但70年代、80年代、90年代，其实我们还可以做更多的事情。

马云在昨天谈话里面谈到另外一个是“相信”。因为相信，所以简单。在淘宝、阿里巴巴网站上，每天有2400万单是因为相信才成交的，由于相信，我们在相信互联网的对手，另外一个交易对象是诚信的，所以我们降低了生活成本。如果阿里巴巴在未来五年和十年跟王建宁打赌赢了，占了整个商品销售的一半，我非常相信我们中国人民的生活日子会过的很好。因为通过一个大的物流把以前公路物流、乱收费等等问题通过一种企业行为模式而得到根本性的改变。通过改善物流的方式，最后达到一种最大效率，使以前中国的物流结症得到消融。

包括今年和去年以来政府的行为，第一是消除能节省的成本，尽管不多。一季度我们看到就5000亿，一年下来也有2万亿。今年，我们国家的赤字也就8000亿，如果能在腐败问题上一年省2万亿，其实挺好的。这个数据我是随便说的，因为这个数据来源于今年第一季度，整个餐饮业收入下降了5000亿，我不知道是不是记错了，不要以这个数据为准。但是从这个方面我们可以看到，只要政府愿意减负，其实不用扒我们的内衣，还可以给我们一个小围巾。如果政府能裁员呢?是不是我们又穿了外套?说了要同舟共济，用09年当时美国国务卿希拉里来中国演讲时候说的同舟共济，这时候作为一个市场或者参与人士，包括有一点看法的人，我个人觉得这时候精英、民众、政府都应该同舟共济去渡过这三到五年特别痛苦的日子。

讲远了，难，大家都清楚，难在哪儿，也很清楚。所以有些品种的投资，从国内角度，比如螺纹钢、铜、金属，我认为它的投资价值非常低。因为在市场转型中，需要被抛弃的东西，有得有失，而作为农产品，我觉得国家相对来说会保护。我还是比较坚持的维持农产品偏强，工业品偏弱的格局。我觉得经济没那么走好，尽管4月底到现在为止发电量的数据是不错的，但毕竟是供需平衡的关系，钱多了，不排除股市上涨。从去年到现在很多投资者在进行买股市，抛商品这种大的、不靠谱的套利，这可能也是一种操作模式。

至于今年投资的总体思路，我刚才其实已经讲了，“买农产品，抛工业品”。比如，今年2月份到现在，我们产品的得利来源于抛螺纹钢等商品，买豆粕、豆油和棕榈油。我们在1300多的时候买豆油抛棕榈油，这个价差会不会扩大，我们要判断。

我再补充一下刚才崔总没讲完的一个话题，农产品跟原油。实际上这个关系我已经说过很多次，原油是农产品的刚，农产品是原油的辅。原油在农产品市场里面是大哥大，全部的谷物加起来就是小弟。农产品以原油为刚，农产品为辅，分析农产品的时候一定要原油，原油和农产品的走势是油太差了，不是粕太强，而油太差是源于工业需求太差。

最近看布伦特走势，降到9美元，核心是中国原油进口量非常少。中国的柴油需求非常低，假设柴油成本是7000，市场可能贴钱卖给你。有一年我记得柴油出口导致柴油荒，今年中石油、中石化三个月把配额用完了，而且还不够。再说到GDP的事情，从去年开始我跟很多人讲，GDP 7%，其实能有4%就是天大的好事。我就讲这么多，谢谢大家!